Краткое содержание анализа
Недавние корректировки на рынке А-акций являются результатом реализации рисков, накопившихся в ходе предыдущего роста, и не означают изменения среднесрочной тенденции. Процесс дефляционизации близок к завершению, и положительные факторы начинают накапливаться, что позволяет ожидать продолжения роста рынка во второй половине года. Тенденция роста расширится с сосредоточения в сфере искусственного интеллекта (AI) в первой половине года на несколько секторов. Искусственный интеллект по-прежнему остается важным фактором, однако возможности для инвестирования расширяются и за пределами этой сферы. Показатели прибыльности компаний улучшаются, и инвесторам рекомендуется сбалансированно распределять свои средства, обращая внимание на такие сегменты, как отечественные технологии обработки данных и систем хранения информации.
Детальный анализ
1. Корректировки не означают начало спада рынка
Недавний падение цен на А-акции не является изменением общей тенденции роста; это скорее нормальная реакция на резкий рост в предыдущем периоде. По данным Универсального банка Швейцарии, корректировки в июле были вызваны тремя основными причинами:
1) временным снижением интереса к технологиям искусственного интеллекта (из-за опасений относительно моделей, разрабатываемых в США);
2) желанием многих инвесторов срочно извлечь полученную прибыль, что привело к массовым продажам;
3) высоким уровнем левериджа среди инвесторов, что способствовало падению цен акций во время процесса дефляционизации.
Ситуация улучшается: уровень левериджа снизился до разумных значений (например, остатки финансирования снова соответствуют уровням начала года или апреля-мая); сектор искусственного интеллекта также начинает восстанавливаться (сотрудничество американских компаний-разработчиков программного обеспечения с крупными моделями искусственного интеллекта приводит к росту соответствующих индексов); колебания цен акций сократились, а их оценки вернулись в разумные пределы. Следовательно, текущие корректировки являются частью процесса очистки рынка от нерациональных инвестиций, а не началом спада рынка.
2. Во второй половине года рынок будет развиваться более сбалансированно
В первой половине года большинство инвестиций сосредоточено на секторе искусственного интеллекта, но во второй половине средства распределятся по другим секторам. Публичные фонды уже вложили значительные средства в эту сферу, поэтому дальнейшие инвестиции ограничены; страховые компании предпочитают сектора с высокими дивидендами (например, банковский сектор); инвесторы-частные лица также диверсифицируют свои инвестиции (например, покупая широкоспектральные ETF-фонды, не ограничиваясь только акциями сектора искусственного интеллекта). Хотя искусственный интеллект по-прежнему остается важным направлением для инвестирования, в ближайшее время не ожидается новых значительных технологических прорывов. Вместо этого инвесторы могут искать возможности в секторах с высокими дивидендами, зарубежных компаниях или промышленных отраслях.
3. Улучшение показателей прибыльности компаний способствует росту рынка
Данные первой и второй половин года свидетельствуют о заметном росте прибыльности компаний, входящих в состав рынка А-акций: прибыльность увеличилась на 8,5% в первом квартале и более чем на 30% во втором квартале. Этот рост обусловлен восстановлением деятельности нефинансовых компаний (например, в сфере технологий и материалов), а также повышением рентабельности предприятий. Ожидается, что к 2026 году прибыльность компаний вырастет на 15% (по сравнению с 3% в прошлом году), что создаст дополнительные стимулы для роста рынка.
4. Рекомендации по инвестированию
Инвесторам рекомендуется сохранять баланс между различными секторами и стилями инвестирования:
- Долгосрочные перспективы: секторы высоких технологий и новых отраслей остаются перспективными, но необходимо сбалансированно распределять инвестиции между крупными и малыми компаниями;
- Конкретные направления:
- Отечественные технологии обработки данных: компании, занимающиеся производством полупроводникового оборудования, могут расширять свои производственные мощности после привлечения инвестиций;
- Системы хранения информации: сектор искусственного интеллекта требует больших объемов хранения данных; на глобальном рынке существует лишь несколько крупных игроков, что создает благоприятные условия для развития;
- Компоненты для устройств искусственного интеллекта: спрос на эти компоненты будет расти;
- Секторы с высокими дивидендами: страховые компании предпочитают инвестировать в акции банков и других компаний с высокими дивидендами;
- Сфера потребления: инвесторам рекомендуется подождать улучшения условий на рынке труда и стабилизации цен на недвижимость перед покупкой акций в этом секторе.
5. Внешние факторы оказывают ограниченное влияние
Китайские технологические акции могут реагировать на новости из сферы искусственного интеллекта (например, на действия американских компаний-разработчиков крупных моделей), но общая ситуация на рынке А-акций мало связана с внешними факторами. Доля иностранных инвестиций невелика, поэтому основными движущими силами рынка являются внутренние факторы (действия китайского правительства, динамика прибыльности компаний и т. д.). Следовательно, не стоит слишком беспокоиться о колебаниях на зарубежных рынках; важнее обращать внимание на внутренние политические решения и экономическую ситуацию в Китае.
В целом, во второй половине года рынок А-акций будет развиваться более сбалансированно, и инвесторы смогут найти множество возможностей для инвестирования при правильном выборе направлений и сбалансированном распределении средств.