Краткое содержание анализа
Чистая прибыль страховых компаний, зарегистрированных на бирже A, в первой половине года выросла на 78%. Общие результаты значительно улучшились по сравнению с первым кварталом; во втором квартале была получена почти восьмидесятая часть всей прибыли, при этом основной движущей силой стали доходы от инвестиций. Однако темпы роста компаний сильно различались (от 10% до более 200%) — это связано с разными инвестиционными стратегиями и способами классификации активов. Кроме того, средние дивиденды в целом увеличились, и инвестирование в акции с высокими дивидендами стало общепринятой практикой в отрасли; в будущем основное внимание будет уделено акциям с высокими дивидендами и технологическим компаниям.
I. Резкое улучшение общих результатов: второй квартал стал «главной движущей силой прибыли»
В первом квартале страховые компании испытывали трудности (общая чистая прибыль сократилась на 16,98%), но во втором квартале произошел резкий рост — за один квартал было заработано 247,5 миллиардов юаней, что составляет 78% от общей прибыли первой половины года. Общая чистая прибыль за первую половину года составила 317,3 миллиарда юаней, среднесуточный доход — 1,75 миллиарда юаней, что на 78% больше по сравнению с прошлым годом. Рынок также отреагировал положительно: 1 сентября сектор страхования вырос на 2,62%, а акции компании «Чжунгшань Реньцай» (China People’s Insurance) даже увеличились в цене на 6,17%.
Почему произошел такой резкий поворот? Главная причина — успехи в инвестициях: во втором квартале рынок капитала оживился, и страховые компании получили прибыль от покупки акций и фондов, что значительно повлияло на их результаты.
II. Различия в результатах: у кого рост в два раза, у кого всего 10% — в чем разница?
Чистая прибыль всех пяти крупных страховых компаний увеличилась, но темпы роста сильно различались: прибыль компании «Чжунгшань Реньцай» выросла на 228% (более чем в два раза), «Синьхуа» — на 54%, «Пинань» и «Чжунгшань Реньцай» — на более чем 30%, а «Тайбао» — всего на 10,4%. Разница обусловлена двумя факторами:
1. Разные инвестиционные стратегии
- Некоторые страховые компании предпочитают краткосрочные сделки: например, «Чжунгшань Реньцай» и «Синьхуа» активно покупают и продают акции, чтобы получить прибыль от разницы в ценах, и воспользовались ростом рынка росточных акций во втором квартале (в частности, акций, связанных с новыми технологиями), что привело к значительному увеличению прибыли.
- Другие предпочитают долгосрочное владение акциями: например, «Пинань» инвестирует в акции с высокими дивидендами (например, банковские и энергетические компании), что обеспечивает стабильность доходов, но краткосрочные результаты менее значительны; «Тайбао» также сосредоточен на акциях с высокими дивидендами, однако индекс дивидендов в первой половине года упал на 8,75%, что оказало негативное влияние на их результаты.
2. Разные способы классификации активов
Акции, покупаемые страховыми компаниями, учитываются по двум методам:
- FVTPL (краткосрочные инвестиции): прибыль и убытки засчитываются в текущем квартале; такие активы составляют значительную долю у «Чжунгшань Реньцай» (8,1%), что способствует росту прибыли при росте рынка.
- FVOCI (долгосрочные инвестиции): прибыль и убытки не засчитываются в текущем квартале, а только при продаже акций; такие инвестиции составляют 65,76% у «Пинань», что обеспечивает меньшую волатильность прибыли, но более медленный рост в краткосрочной перспективе.
Например, прибыль от инвестиций по методу FVTPL у «Чжунгшань Реньцай» увеличилась в 130 раз, что привело к удвоению чистой прибыли; у «Тайбао», из-за падения цен на акции с высокими дивидендами и большого количества таких акций в их портфеле, темпы роста прибыли были ниже.
III. Более щедрые дивиденды: «Пинань» — самый щедрый, «Тайбао» впервые выплатил дивиденды в середине года
В этом году страховые компании стали более щедрыми к своим акционерам:
- Дивиденды компаний «Чжунгшань Реньцай» и «Чжунгшань Реньцай» увеличились на 50% и 46% соответственно;
- «Пинань» имеет самый высокий уровень дивидендной доходности (более 20%, то есть на каждые 100 заработанных юаней выплачивается 20 юаней);
- «Тайбао» впервые выплатил дивиденды в середине года; теперь все пять страховых компаний выплачивают дивиденды в середине года.
Проще говоря, акционеры получают большие и более ранние дивиденды.
IV. Увеличение инвестиций в акции: в будущем акцент сделан на двух направлениях — стабильность и инновации
Независимо от различий в результатах, страховые компании пришли к единому мнению — увеличить инвестиции в акции: в первой половине года инвестиции в основные активы (акции и фонды) выросли на 13,8%, что составляет 18,68% от общих инвестиций; у «Синьхуа» этот показатель даже достиг 25,5%.
Какие акции следует покупать в будущем? Основные направления:
1. Акции с высокими дивидендами (стабильность): в условиях низких процентных ставок доходы от облигаций снижаются, поэтому акции с высокими дивидендами позволяют получать стабильный доход, соответствуя требованиям регулирования к «коэффициенту покрытия чистой инвестиционной прибыли» (достаточно средств для выплаты страховых взносов и дивидендов).
2. Технологические акции (инновации): например, акции в области новых технологий (искусственный интеллект, новые источники энергии) могут обеспечить дополнительный доход; компания «Чжунгшань Реньцай» уже инвестировала 540 миллиардов юаней в эти сектора, с годовым темпом роста 30%.
В целом, страховые компании продолжат увеличивать инвестиции в акции во второй половине года, стремясь получать стабильный доход от акций с высокими дивидендами и высокие доходы от технологических акций.
Таким образом, резкое улучшение результатов страховых компаний в первой половине года связано с успешными инвестициями, но различия в стратегиях привели к различиям в их результатах; в будущем они будут активнее инвестировать в акции, сосредотачиваясь как на стабильности, так и на инновациях, что повлияет на дальнейшие показатели сектора страхования. Для обычных людей это означает, что страховые компании получили прибыль на рынке капитала, но некоторые компании добились больших результатов, в то время как другие — менее.