핵심 내용 요약
네 개의 신규 자동차 제조업체(롤링스포츠, Xpeng, 니오, 리알)는 판매량이 점차 안정되면서 ‘제2의 성장 도약’을 모색하고 있지만, 자동차 제조 사업이 여전히 그들의 기반이 되고 있습니다. Xpeng는 인간형 로봇에 투자하고, 롤링스포츠는 해외 시장 진출에 전력을 쏟고 있으며, 리알은 AI 기업으로의 전환을 시도하고 있습니다. 니오는 다양한 브랜드 포트폴리오를 확장하고 있습니다. 하지만 이러한 ‘제2의 성장 도약’들이 아직 완전히 성공하지는 못했습니다. 누가 먼저 안정적인 현금 흐름을 창출할 수 있을지에 따라 경쟁에서 우위를 점할 수 있을 것입니다.
상세 분석
1. Xpeng: 로봇은 ‘미래의 꿈’이지만, 먼저 자동차 판매로 수익을 창출해야
Xpeng의 재무 보고서는 마치 로봇 발표회와 같습니다. 분석가들은 Iron 로봇의 양산 시기, 비용, 이익률에 대해 집중적으로 질문합니다. 그 이유는 간단합니다: 재무 보고서 발표 당일, Xpeng의 로봇 사업이 9억 달러의 투자를 유치했으며, 그 가치는 63억 달러를 넘었고, 허샤오펑이 직접 CEO로서 이 사업을 이끌고 있기 때문입니다.
- 사업 계획: Iron은 2026년 말에 양산을 시작할 예정이며(먼저 Xpeng 매장에서 가이드 역할로 사용될 예정), 2027년에는 외부에 공급될 예정입니다. 생산 능력은 매월 수천 대까지 확장될 수 있습니다. 로봇의 85%의 공급망이 자동차와 공유되어 재료 비용을 절감할 수 있습니다(업계 관통적으로 로봇의 가격은 재료 비용의 2.5~3배이며, 소프트웨어 구독을 통해 지속적인 수익을 창출할 수 있습니다).
- 우려점: 현재 로봇의 사용 시나리오가 제한적이며, 생산 능력이 자동차에 비해 훨씬 낮습니다. Xpeng의 상반기 자동차 매출 비중은 85.6%였지만, 로봇 및 항공 자동차와 같은 신사업에 대한 투자로 인해 순손실이 31.2억 달러로 증가했습니다(전년 동기의 2.7배). 자동차 판매로 인한 현금 유출 문제가 발생하면, 로봇이라는 ‘미래의 꿈’은 지속될 수 없을 수 있습니다.
2. 롤링스포츠: 해외 시장 진출은 ‘현실적인 전략’으로, 먼저 시장 점유율을 확보한 후 수익을 추구
롤링스포츠는 로봇에 관한 과학적인 이야기보다는 해외 시장 진출에 중점을 두고 있습니다.
- 성과: 상반기에 9만 6,300대를 수출하여 전년 대비 372.6% 증가했으며, 이는 전체 판매량의 27%를 차지합니다(2025년 전체 수출량을 초과했습니다). 원래 목표였던 10만~15만 대에서 20만 대로 상향 조정되었으며, 2027년에는 35만~40만 대를 달성할 계획입니다.
- 협력의 이점: Stellantis와 협력하여 그들의 해외 채널과 공장(말레이시아, 스페인 등)을 활용하여 설비 비용과 시간을 절약합니다. 현재 전략은 ‘규모를 먼저 확대한 후 이익을 추구하는 것’입니다. 단기적으로 이익률은 낮지만(협력 초기에는 모델의 이익률이 낮음), 2026년 상반기의 손실은 환율 문제로 인한 것이며, 하반기에는 이를 만회할 수 있을 것으로 예상됩니다. 또한 롤링스포츠는 이미 3분기 연속으로 흑자를 기록했습니다.
3. 리알: AI 기업이 되고 싶지만, 시장은 자동차 판매 실적에 더 관심이 있습니다
리알은 자신들을 AI 기업이라고 주장하지만(자체 개발한 칩, 배터리, 자율 주행 기술 보유), 분석가들은 먼저 ‘판매량 감소의 원인’과 ‘비용 통제’에 대해 질문합니다.
- 현실적인 압력: 2분기에 9만 8,300대를 배송하여 전년 대비 11.5% 감소했습니다(장거리 주행이 가능한 L 시리즈의 플랫폼 변경, 구형 모델의 재고 처리, 신제품 출시 기간 등의 영향). 순전 전기차 i6의 판매는 좋았지만(7월에 전체 판매량의 절반을 차지), 차량 가격이 낮아 이익률이 하락했습니다(상반기 이익률은 19.6%에서 7.8%로 감소). 원자재 가격 상승으로 인해 상반기에 39.8억 달러의 손실을 기록했습니다(전년 동기에는 17억 달러의 이익을 기록).
- AI의 역할: 리알의 AI 기술은 ‘보조 도구’에 가깝습니다. 시장은 여전히 ‘자동차 판매 실적’과 ‘이익의 안정성’에 더 관심이 있으며, AI 기술에 대한 투자는 아직 자본 시장의 관심을 끌지 못하고 있습니다.
4. 니오: 다양한 브랜드를 통해 주력 사업을 강화하며 자동차 제조에 집중
니오는 다른 분야로의 확장을 시도하지 않고 자동차 제조 사업을 더욱 깊이 있게 발전시키고 있습니다. ‘니오(고급형) + 레도(중급형) + 영화톤(입문형)’과 같은 다양한 브랜드 포트폴리오를 구축하고 있습니다.
- 브랜드 효과: 2분기의 총 판매량은 전년 대비 49.4% 증가하여 더 넓은 가격대를 커버합니다. 다양한 브랜드를 운영함에 따라 마케팅 및 연구 개발에 더 많은 투자가 필요했으며, 2분기의 GAAP 기준 손실은 5억 2,800만 달러였습니다(1분기에 비해 감소했지만 여전히 존재). 조정 후에는 흑자로 전환되었지만, 전반적인 흑자 달성에는 시간이 필요합니다.
- AI에 대한 태도: 니오는 AI에 대해 현실적인 접근을 취하고 있습니다. 투자에 대한 질문만 받았으며, 직원들의 외부 창업을 지원하고 있습니다(자율 주행 부서 책임자인 렌샤오칭이 AI 기업을 설립했으며, 니오는 전략적인 투자자로 참여하고 있습니다). 니오는 자신의 핵심 사업인 자동차 제조에 집중하고 있습니다.
5. ‘제2의 성장 도약’의 최종 시험: 누가 먼저 이를 실제 수익으로 전환할 수 있을까?
현재 네 회사의 ‘제2의 성장 도약’은 모두 완전히 성공하지 못했습니다. Xpeng의 로봇 사업은 상업화에 이르지 못했고, 롤링스포츠의 해외 진출은 안정적이지만 이익률이 낮으며, 리알의 AI 기술은 시장의 인정을 받지 못했으며, 니오의 다양한 브랜드 전략은 여전히 투자 단계에 있습니다. 국내 자동차 시장의 경쟁이 치열해지면서 새로운 성장 동력을 찾아야 합니다.
핵심: 누가 먼저 ‘제2의 성장 도약’을 통해 안정적인 현금 흐름을 창출할 수 있을까요? 예를 들어, 롤링스포츠가 해외 시장에서 시장 점유율을 확대하고 이익을 늘릴 수 있다면, Xpeng의 로봇 사업이 예정대로 양산되어 실제 사용 시나리오를 찾을 수 있다면, 리알의 AI 기술이 시장의 관심을 끌 수 있다면, 그 회사가 성공할 것입니다.
결론적으로, 각 회사는 자신의 상황에 맞는 전략을 취하고 있지만, 모두 새로운 성장 동력을 찾아야 합니다. 이를 위해서는 혁신과 지속적인 노력이 필요합니다.