Краткое содержание анализа
В первой половине 2026 года китайская молочная промышленность достигла «переломного момента»: общий спрос в отрасли увеличился (производство выросло на 5,8%), однако различия между компаниями стали заметными. Ведущие производители перешли от соревнования по масштабам к развитию добавленной стоимости продукции и поиску новых источников роста, в то время как региональные компании сталкиваются с давлением со стороны национальных гигантов. Вся отрасль сосредоточена на развитии продукции с высоким уровнем свежести (низкотемпературное свежее молоко, свежий молочный порошок и т. д.), при этом каждая компания исследует собственные пути к росту (функциональное питание, производство сыра, поставки сырья, инновации в сбытовых каналах). В итоге сформировалась следующая структура: первая линия лидеров (Или, Мэннюй, Фэйхэ), вторая линия (Саньюань, Синьруйе) и третья линия (Гуанмин).
I. Отрасль оживляется, но прибыль распределяется неравномерно
В первой половине года молочная промышленность наконец оправилась от спада: данные Национального статистического бюро показывают, что производство с января по июнь увеличилось на 5,8% благодаря росту спроса на конечном рынке. Однако прибыльность компаний сильно различается:
- Или: большой объем продаж (выручка 64,49 миллиарда юаней, рост на 4,13%), но меньшая чистая прибыль (снижение на 20%). Однако после учета однократных факторов, таких как убытки от покупки австралийских активов и изменения в налоговой политике, основная прибыль выросла на 10%, что свидетельствует о стабильности основного бизнеса (рост продаж жидкого молока и холодных напитков).
- Мэннюй: улучшение во всех сегментах (выручка 44,8 миллиарда юаней, рост на 7,8%; прибыль 2,37 миллиарда юаней, рост на 15,9%). Темпы роста продаж свежего молока, молочного порошка и сыра превышают 30%.
- Фэйхэ: устойчивость компании под угрозой: выручка увеличилась всего на 2,3%, но прибыль снизилась на 16,3% из-за больших затрат на скидки продавцам и рекламу (уровень расходов на продажи составил 36,6%).
- Региональные компании: Синьруйе добилась значительного роста прибыли благодаря низкотемпературному свежему молоку и контролю расходов; у Гуанмин и Саньюаня основной бизнес развивается не так хорошо: выручка Гуанмин снизилась на 4,8%, прибыль поддерживается за счет продаж зарубежных активов; у Саньюаня выручка выросла, но продажи жидкого молока сократились, прибыль в основном происходит от дивидендов от участия в McDonald’s.
II. Вся отрасль соревнуется за рынок свежих продуктов: много преимуществ, но и рисков
Сейчас все компании акцентируют внимание на свежести продукции, поскольку потребители все больше ценят низкотемпературное молоко и свежий молочный порошок, при этом сохраняющиеся питательные свойства. Однако появляются и проблемы:
- Как добиться успеха в сегменте свежих продуктов?
- Или: для жидкого молока используется новая технология сохранения свежести; для низкотемпературного молока предлагается система сохранения свежести в течение 0,09 секунды; сроки доставки молочного порошка сокращены с 1–3 месяцев до 28 дней.
- Мэннюй: темпы роста свежего молока превышают 30%; вся производственная цепочка оснащена современными технологиями.
- Синьруйе: стратегия «Свежий куб» охватывает весь процесс производства и доставки; доходы от низкотемпературных продуктов растут двузначными темпами.
- Фэйхэ: выпуск свежего молочного порошка, используется сырье, произведенное в течение 30 дней; предлагается продукция с сроком хранения 6 месяцев (короче, чем у обычных сортов).
- Какие скрытые риски?
- Гомогенизация: все компании акцентируют внимание на свежести, но различия между продуктами сокращаются, что может привести к ценовой войне.
Высокие затраты на холодильные цепи: низкотемпературное молоко требует постоянного хранения в холодильнике, что ограничивает радиус доставки; национальные компании сталкиваются с большими расходами на распространение сети.
Давление на региональные компании: ранее низкотемпературное молоко было их конкурентным преимуществом (национальные гиганты не могли его эффективно распространять); теперь Или и Мэннюй увеличивают свои усилия в этом направлении, что снижает доходы региональных компаний.
III. Поиск новых источников роста: у каждой компании свой подход
Слабый рост основного бизнеса вынуждает искать новые направления для развития:
- Первая линия лидеров (Или, Мэннюй, Фэйхэ): сосредоточение на повышении добавленной стоимости продукции.
- Или: развитие функциональных питательных продуктов (лидер по продажам среди взрослых и детского питания; увеличение продаж продуктов для здоровья в два раза); производство сыра и других сырьевых материалов.
- Мэннюй: многообразие продуктов (молочный порошок, сыр Мяокэландуо; темпы роста более 30%).
- Фэйхэ: переход от продаж молока к продажам сырья (собственный бренд белкового сырья для решения проблем зависимости от импорта); расширение ассортимента продуктов для всех возрастных групп.
- Вторая линия (Саньюань, Синьруйе): инновации в сбытовых каналах и бизнес-моделях.
- Саньюань: спасение основного бизнеса за счет мороженого (темпы роста 17,3%); успешные продажи высококлассных продуктов.
- Синьруйе: интернационализация и инновации в сбытовых каналах (запрос на листинг на H-бирже, продажи в Гонконге и других регионах).
IV. Заключение
Изменения на рынке требуют от компаний адаптации и поиска новых подходов для устойчивого развития. Хотя некоторые компании добиваются успеха, большинству предстоит преодолеть ряд трудностей. Развитие сегмента свежих продуктов обещает большие возможности, но требует серьезной подготовки и инвестиций.