Краткое содержание статьи
Статья посвящена проблеме глобального торгового дисбаланса. Основная мысль заключается в том, что текущая ситуация, при которой такие страны, как Китай и Германия, долгое время имеют торговый профицит (продают больше, чем покупают), в то время как США – торговый дефицит (покупают больше, чем продают), не является устойчивой. Исторически каждая крупная коррекция торгового дисбаланса сопровождалась большими последствиями, и эти последствия распределялись неравномерно между участниками. Сейчас США стремятся сократить свой дефицит, Китай сталкивается с сокращением внешнего спроса, а Европа, возможно, будет вынуждена взять на себя большую часть профицита Китая. Кто будет нести последствия этих изменений, зависит от экономической мощи, политических решений и способности к координации действий Китая, США и Европы; это может привести к переносу торговых конфликтов между США и Китаем на Европу.
I. Глобальный торговый дисбаланс: в чем ситуация и почему он неустойчив?
Проще говоря, ситуация с глобальной торговлей напоминает игру на качелях: с одной стороны находятся такие страны, как Китай и Германия, которые продают больше, чем покупают, и накапливают большие суммы денег; с другой стороны – США, которые покупают больше, чем продают и накапливают долги.
Почему это неустойчиво? Для развитой экономики вроде США существует только два варианта: либо их отечественные предприятия не имеют заказов, и рабочие остаются без работы, либо они прибегают к заимствованиям для поддержания высокого уровня потребления, что приводит к увеличению долгов. Ни один из этих вариантов не является долгосрочно жизнеспособным. Теоретически страны с профицитом могли бы уменьшить дисбаланс, увеличивая расходы (например, повышая зарплаты граждан или стимулируя внутренний спрос), а страны с дефицитом – сокращая заимствования и потребление. Однако стороны не могут договориться о причинах дисбаланса: Китай обвиняет США в чрезмерных расходах (фискальных дефицитах, чрезмерном потреблении), США – Китай в несправедливой политике (субсидировании отраслей, манипулировании валютными курсами), а страны Европы не едины в своих мнениях. Без координации ситуация будет только ухудшаться, и рано или поздно произойдет кризис.
II. Исторические уроки: кто несет последствия коррекции торгового дисбаланса?
За последние сто лет произошло шесть крупных кризисов, которые всегда заканчивались большими потерями. Распределение последствий было следующим:
- Страны с дефицитом несут убытки самостоятельно: например, в 70-х годах Латинская Америка имела торговый дефицит и брала кредиты на покупку нефти; в 80-х годах из-за роста процентных ставок они не смогли погасить долги, что привело к экономическому спаду и высокой инфляции; в 1997 году во время азиатского финансового кризиса валюты таких стран, как Таиланд, рухнули, банки обанкротились; в 2008 году во время кризиса в еврозоне в странах Южной Европы, таких как Греция, уровень безработицы резко вырос, были введены жесткие фискальные меры. Эти страны либо не могли получить финансирование, либо не смогли сохранить стабильность валютных курсов и были вынуждены нести последствия самостоятельно.
- Страны с профицитом часто вынуждены нести убытки за других: например, в 1920-х годах США имели профицит, Европа – дефицит; позже США ввели тарифы, что привело к Великой депрессии, и в конечном итоге США стали нести основную часть убытков; в 1980-х годах Япония имела профицит, США добивались повышения курса иены, что привело к экономическому застою в Японии.
- Ключевой фактор – направление инвестиций: если деньги стран с профицитом идут в продуктивные проекты (например, строительство предприятий, развитие технологий), дисбаланс может постепенно устраняться; если же они идут в неэффективные проекты или способствуют росту бумов на других рынках, проблемы неизбежны.
III. Ситуация Китая, США и Европы: их интересы и проблемы
Ситуация между Китаем, США и Европой напоминает ситуацию в игре «Три короля»:
- Китай находится в наиболее сложном положении: у него быстро растет долг (многие инвестиции не приносят высокой отдачи); кроме того, США вводят тарифы и сокращают спрос, что затрудняет экспорт. Если внешний рынок сжимается, это может негативно сказаться на внутренней экономике.
- США не хотят больше быть «покупателями дефицита»: как крупнейшая экономика мира, они имеют возможность сократить свой дефицит (например, введением тарифов, развитием отраслевой политики); у них также есть политическая власть для этого. Они стремятся снизить зависимость от импорта и увеличить производство внутри страны.
- Европа имеет достаточные экономические ресурсы (второй по величине рынок потребления в мире), но ее политика неоднородна (страны ЕС не согласны друг с другом). Если США сократят свой дефицит, а Китай не захочет уменьшить свой профицит, Европа может быть вынуждена покупать больше китайских товаров, что приведет к ущербу для ее промышленности и увеличению долгов.
IV. Риски в будущем: перенесутся ли конфликты с США на Европу?
Вероятно! Существующие торговые споры между США и Китаем связаны с желанием США сократить дефицит Китая. Если США добьются этого, Китайу придется искать нового «покупателя дефицита» – Европа станет главной целью. Однако если Европа не сможет справиться с этой задачей (например, не сможет единообразно ввести тарифы), она будет вынуждена взять на себя большую часть последствий, что приведет к усилению торговых конфликтов между Европой и Китаем. Например, если китайские автомобили и солнечные панели будут продаваться в Европу, местные предприятия могут начать жаловаться на конкуренцию, что приведет к торговым войнам.
V. Как избежать худшего?
Статья дает четкие рекомендации:
1. Координация – лучший вариант, но он сложен: страны с профицитом должны стимулировать внутренний спрос, а страны с дефицитом – сокращать долги, но интересы сторон слишком различны.
2. Необходимо укреплять международное сотрудничество для предотвращения кризисов: страны должны работать вместе, чтобы снизить риски и обеспечить стабильность экономики.