一、核心内容の簡単なまとめ
2025年、国内の薬局は史上最大の閉店ラッシュに見舞われ、年間で3.5万店以上が閉鎖され、8年間続いた店舗拡大の好景気に終止符が打たれました。2026年には業界が回復するかのように見えますが、オンラインでの購入や医療保険制度の変更の影響で、人々は薬を買う際により慎重になり、1回あたりの購入額が前年比で3％減少しました。業界は「適当に店を開けば儲かる」という時代から、「運営力と効率を競う」時代へと完全に移行しました。
業界のリーダーである大参林は、事前に磨いてきた精密な運営能力により、上半期には薬の販売だけで純利益が前年比18％増加し、毛利率も向上しました。他の企業が拡大を控えている中で、優良な店舗の買収を再開しました。外資や大手証券会社も大参林に注目しており、業界は急速にリーダー企業へと集中しています。弱い小規模な企業は次々と市場から姿を消し、リーダー企業の市場シェアはさらに拡大しています。
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二、詳細な解説
1. 薬局業界の「生死をかけた試練」：20店舗に1店が閉鎖される時代の終わり
多くの人は気づいていないかもしれませんが、以前の薬局経営はまさに「座って儲かる」ビジネスでした。10年前なら、住宅地の入り口に店を構え、医療保険のカードを使って住民が薬を買うという自然な流れだけで儲かることができたため、過去8年間で薬局の数は年々増加し、減少することはありませんでした。
しかし2025年には業界史上最悪の結果となり、年間で3.57万店が閉鎖されました。これは2016年以降で最大の閉店数です。なぜ突然こんなことになったのでしょうか？小規模な薬局の生存を妨げる要因は3つあります。1つ目は、オンラインでの薬の配達が便利になり、人々が店に行くことを怠るようになり、薬局の客足が減少しました。2つ目は、医療保険の個人口座の改革で、利用可能な額が減少し、家族のカードを使って薬を買うことができなくなり、支出が慎重になりました。3つ目は、規制が厳しくなり、医療保険の不正利用や健康食品の販売による不正な収益ができなくなりました。
2026年には業界が回復するかのように見えますが、健康意識が高まり、薬局に行く人は増えました。しかし、1店舗あたりの月間注文数は5％増加したものの、必要な薬のみを購入する傾向が強まり、ビタミンやサプリメントの購入は大幅に減少し、1回あたりの購入額が3％減少しました。このため、利益が薄い小規模な薬局は耐えられず、閉鎖や売却を余儀なくされました。
2. 大参林の4つの戦略で逆境に立ち向かい、利益を増やす
客足が減少し、1店舗あたりの購入額が減少する中で、大参林は利益を増やしています。上半期の非経常利益（不動産売却や補助金などの一時的な収入を除いた純利益）は前年比18％増加し、毛利率も0.74ポイント上昇しました。利益が薄い薬局業界にとって、100円売って70円以上の利益を上げることは非常に優れた成果です。
大参林は特別な戦略を実施しています。
第一に、新しい地域に無闇に店舗を出すのではなく、既に安定した地域で店舗を増やしています。例えば、以前は広西に200店しかなかったのが、現在は500店に増え、仕入れ量が数倍に増え、仕入れ価格を下げることができました。これにより、「売れれば売るほど安くなり、安ければ売れるほど良くなる」という良い循環が生まれました。
第二に、無意味なプロモーションをやめ、大データを使って効果的なプロモーションを行っています。どの薬が新規顧客を引き付けるか、どの薬が利益を損なうかを分析し、無駄な広告費を使わず、本当に薬を必要とする顧客を留めることができました。
第三に、自社ブランドを強化しています。例えば、同じ風邪薬やビタミンでも、自社ブランドで販売することで、有名ブランドよりも20％安くなり、消費者にとってお得で、薬局にとっても利益が増えました。
第四に、全プロセスをデジタル化しています。システムが店員に薬の期限や在庫状況を自動的に通知し、人件費を削減し、効率を向上させています。
3. 1年半の休止期間を経て買収を再開：規模拡大の衝動ではなく、リーダーとしての精確な買い付け
業界では大参林が1年半買収を休んでいましたが、2026年の上半期には5つのチェーン薬局を買収し、さらに1つの買収が進行中です。これは以前の「店舗数を増やすための無計画な拡大」とは異なり、非常に戦略的な買い付けです。
現在は業界の再編期で、多くの小規模なチェーン企業が倒れており、買収価格は数年前に比べて30％以上安くなっています。大参林は以前に買収した店舗をすべて統合し、仕入れやシステムを統一し、自社ブランドを導入しました。これにより、買収後に利益がすぐに向上し、不良店舗が問題になることはありません。他の企業が動かない中で積極的に買収を行い、優良な店舗を獲得しています。
4. 業界の「マタイ効果」が明らかに：リーダー薬局は資本から「安定した収益源」と見なされている
薬局業界の論理は完全に変わりました。以前は店舗数が多い企業がリーダーでしたが、今では運営効率の高い企業が生き残ります。弱い企業は次々と市場から消え、市場シェアはリーダー企業に集中しています。将来的には小規模な薬局はさらに減少し、大手チェーンのシェアが増加するでしょう。
また、この業界の需要は非常に安定しています。高齢化が進み、薬の需要は固定的であり、新興業界のように大きく変動することはありません。そのため、外資を代表とする資本は大参林を大量に購入し、現在の持株比率は9.32％に達しており、国金や東吴などの大手証券会社も買い推奨しています。大参林の業績は今後も好調になると見ています。
要するに、薬局業界は無秩序な成長の時代から、リーダー企業が利益を独占する成熟した時代に入りました。この再編を乗り越えた企業は、これからの日々がより安定するでしょう。
*注：この記事は業界の現象を解説したものであり、投資勧告ではありません*