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Resumen en lenguaje sencillo del contenido principal
El sector de inversores de almacenamiento de energía, que hace unos años era considerado el “camino dorado para ganar dinero sin esfuerzo” por todo el mercado, ha visto cómo el mito del alto crecimiento se desvanece: en la primera mitad de este año, las 11 principales empresas cotizadas en el país solo lograron un aumento total del 6.77% en sus ingresos, mientras que las ganancias netas disminuyeron un 4.48% en comparación con el mismo período del año anterior. Todo el sector se ha encontrado en un círculo vicioso en el que cuanto más se vende, menos se gana.
Lo más extremo es que la diferenciación en el sector ha roto la habitual “ley del 20-80”: tres empresas líderes se han llevado el 95% de las ganancias totales, mientras que las ocho empresas restantes solo han ganado menos del 5% del total. Muchos fabricantes pequeños y medianos ya han incurrido en pérdidas. Ahora, todo el sector está desplazando su enfoque hacia el extranjero, con Europa siendo el mercado clave para el crecimiento. Las empresas líderes nacionales han abandonado los planes de establecer fábricas en Estados Unidos debido a los altos riesgos políticos y están buscando nuevas oportunidades en mercados emergentes como Asia, África y América Latina.
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Desglose detallado del análisis
1. El sector, que una vez era un “camino a la riqueza”, ha perdido su impulso y apenas puede mantener un aumento de ingresos sin un aumento de ganancias
¿Cuán popular era el sector de inversores de almacenamiento de energía hace unos años? Incluso los pequeños fabricantes recién ingresados al mercado podían lograr un crecimiento anual del 50% o más, y las acciones de muchas empresas se multiplicaban por 10 en solo unos pocos años. Era considerado un sector dorado donde no había que preocuparse por las órdenes de compra. Pero los resultados de este año han sido desalentadores: las 11 empresas líderes solo lograron un ingreso total de 72.7 mil millones, un aumento de 4.6 mil millones en comparación con el mismo período del año anterior, con un crecimiento promedio de menos del 7%, inferior al de muchos sectores de consumo tradicionales como las bebidas y los electrodomésticos. Lo más absurdo es que, a pesar de haber vendido más productos, las ganancias netas disminuyeron en 500 millones. Esto se debe a una capacidad de producción excesiva en el sector, y las empresas han tenido que bajar drásticamente los precios para competir por las órdenes, lo que ha reducido significativamente sus ganancias por unidad vendida.
2. La diferenciación en el sector es mucho más aguda que la “ley del 20-80”: tres empresas lideran y las ocho restantes apenas reciben una parte de las ganancias
En un sector maduro, la distribución de ganancias suele ser del 20% para el 80% de las empresas. Sin embargo, en este sector, tres empresas lideran y se llevan el 95% de las ganancias, mientras que las ocho restantes solo reciben el 5%, lo que representa menos de 60 millones por empresa. Estas ganancias insuficientes no cubren ni siquiera los costos de I+D anuales de las empresas cotizadas. Como resultado, hemos visto situaciones extrañas como un aumento del 77% en los ingresos pero una pérdida de 160 millones, o una reducción drástica de los ingresos en solo seis meses. Curiosamente, aunque la empresa líder, Sunpower, ha visto una disminución en sus ingresos y ganancias, su margen de beneficio ha aumentado un 1.5% al eliminar negocios poco rentables y centrarse en el mercado europeo, donde los precios son más altos. Esto significa que no es que el sector en su conjunto no genere ganancias, sino que todo el dinero se va a las empresas más grandes, dejando a los pequeños y medianos perdiendo dinero mientras intentan ganar mercado.
3. Todo el sector se desplaza al extranjero para evitar riesgos; Europa es el mercado clave
La proporción de ingresos en el extranjero de las empresas líderes ha aumentado significativamente: por ejemplo, la participación de ingresos de Sunpower en el mercado nacional ha disminuido del 58% al 26%, y más del 70% de sus ingresos proviene del extranjero. Esto se debe a que el mercado nacional es tan competitivo que ya no es rentable; las ofertas se han vuelto cada vez más bajas. Europa es el mercado ideal, ya que la Unión Europea ha establecido el objetivo de instalar 200 GW de capacidad de almacenamiento para 2030, lo que representa un crecimiento anual de al menos 28 GW. Además, en Europa hay momentos en que los consumidores pagan por la electricidad y la red eléctrica paga por su consumo, lo que hace que instalar equipos de almacenamiento sea rentable en poco tiempo. Además, debido a los daños en la red eléctrica de Ucrania y a la escasez de energía en muchas partes de Asia y África, el mercado de almacenamiento está en auge.
4. El mercado estadounidense se ha convertido en un riesgo; nadie quiere invertir allí
Se esperaba que las empresas chinas establecieran fábricas en Estados Unidos para evitar aranceles, pero Sunpower ha declarado claramente que no lo hará. Las razones son claras: primero, los riesgos políticos son altos, con restricciones a la importación de equipos eléctricos chinos; segundo, los costos laborales en Estados Unidos son mucho más elevados que en China, y la cadena de suministro no es completa, lo que hace que los productos fabricados allí sean más caros que los importados; tercero, hay incertidumbres geopolíticas, con la posibilidad de que las fábricas sean confiscadas. Por lo tanto, la estrategia general es vender de manera gradual y no expandirse, buscando ganancias sin asumir grandes riesgos.
5. La lógica del sector ha cambiado completamente; ya no hay oportunidades de ganar dinero fácilmente
El éxito del sector en los últimos años se basaba en un crecimiento exponencial del mercado. Ahora, hemos entrado en una fase de competencia feroz por la cuota de mercado, similar a la industria de electrodomésticos, donde tres empresas líderes controlan más del 90% de las ganancias gracias a su escala y sus canales globales. Los pequeños y medianos fabricantes deben tener tecnologías únicas para sobrevivir en segmentos específicos o enfrentarse a la adquisición o la quiebra. Tanto los profesionales como los inversores deben dejar de utilizar la lógica del alto crecimiento de años pasados; comprar acciones de empresas sin competitividad es un riesgo considerable, ya que pueden llevar a pérdidas significativas.