I. Краткое изложение основного содержания
Несколько лет назад индустрия инверторов для накопления энергии считалась золотым направлением с возможностью “без усилий получать прибыль в течение десяти лет”. Однако миф о высоком росте уже рухнул: в первой половине этого года совокупный доход 11 ведущих китайских компаний, зарегистрированных на бирже, увеличился всего на 6,77%, в то время как чистая прибыль снизилась на 4,48% по сравнению с прошлым годом. Вся отрасль попала в порочный круг, когда чем больше продается, тем меньше прибыли. Более того, дифференциация в отрасли нарушила общепринятое правило “80/20”: 3 ведущие компании получили 95% всей прибыли, в то время как оставшиеся 8 компаний разделили между собой менее 5% от общей прибыли. Многие малые и средние производители уже понесли убытки. Сейчас все компании переключают свои усилия на зарубежный рынок, причем Европа является ключевым рынком роста. Америка из-за высоких политических рисков стала непривлекательной для китайских компаний, которые отказались от планов строительства заводов там и начали искать новые возможности на рынках Азии, Африки и Латинской Америки.
---
II. Подробный анализ ситуации
1. Когда-то процветающее направление резко пришло в упадок, и даже рост доходов не приводит к увеличению прибыли
Насколько процветала индустрия инверторов для накопления энергии несколько лет назад? Даже малые компании могли добиваться годового роста более 50%, а цены акций многих компаний увеличивались в 10 раз за несколько лет. Это считалось золотым направлением с неограниченным спросом на продукцию. Однако результаты этого года резко разочаровали всех: совокупный доход 11 ведущих компаний составил всего 72,7 миллиарда юаней, что на 4,6 миллиарда больше, чем в прошлом году, но средний темп роста составил менее 7%, что хуже, чем у таких традиционных потребительских отраслей, как производство напитков и бытовой техники. Более того, несмотря на увеличение объемов продаж, чистая прибыль снизилась на 500 миллионов юаней. Причина в избытке производственных мощностей: компании снижали цены, чтобы завоевать заказы, в результате чего прибыль с каждой проданной единицы продукции существенно уменьшилась.
2. Дифференциация в отрасли превышает обычные показатели
В зрелых отраслях 20% компаний получают 80% прибыли, но в данной отрасли этот показатель превышен: 3 ведущие компании за первую половину года заработали 10,4 миллиарда юаней, что составляет 95,4% от общей прибыли, в то время как оставшиеся 8 компаний получили менее 5% от общей суммы. Для компаний с годовым оборотом в несколько миллиардов юаней такая прибыль не покрывает даже расходы на исследования и разработки. В результате происходят странные ситуации, когда, несмотря на рост доходов на 77%, компании терпят убытки. Заметно, что даже ведущая компания SunPower, несмотря на снижение общего дохода и прибыли, смогла увеличить валовую прибыль на 1,5% за счет отказа от нерентабельных продуктов и увеличения продаж на европейском рынке с высокой наценкой.
3. Все компании стремятся выйти на зарубежный рынок из-за рисков
Доля зарубежных доходов у ведущих компаний выросла до уровня, вызывающего беспокойство: например, доля доходов от внутреннего рынка у SunPower снизилась с 58% до 26%. Более 70% доходов приходится на зарубежные рынки, так как на внутреннем рынке конкуренция настолько высока, что прибыль практически нулевая. Европа считается ключевым рынком роста: ЕС поставил цель установить 200 ГВ накопительных систем к 2030 году, что означает ежегодный рост установок на 28 ГВ. Кроме того, в Европе существуют программы с нулевыми или отрицательными тарифами на электроэнергию, что делает покупку накопительных систем выгодной с точки зрения экономики. Также в Украине из-за военных действий все домохозяйства стремятся установить накопительные системы для предотвращения перебоев в электроснабжении, а во многих странах Азии и Африки постоянный дефицит электроэнергии делает покупку накопительных систем более выгодной, чем строительство новых линий электропередач.
4. Американский рынок стал непривлекательным
Ранее многие компании планировали строить заводы в США, чтобы избежать тарифов, но SunPower ясно заявила, что не собирается это делать. Причины такого решения очевидны: высокие политические риски, ограничения на ввоз китайского оборудования, низкая конкурентоспособность местных производителей из-за высоких затрат на труд и несовершенства цепочек поставок, а также геополитические риски. Общая стратегия компаний — постепенно сокращать продажи на американском рынке, не инвестировать в новые мощности и сосредоточиться на рынках Азии и Африки.
5. Логика отрасли кардинально изменилась, и возможности “без усилий получать прибыль” исчезли
Ранее рост отрасли основывался на увеличении объемов производства: достаточно было производить качественные инверторы, и компании могли получать прибыль. Теперь же отрасль вступила в фазу конкуренции за существующие ресурсы. Тенденции будут похожи на те, что наблюдаются в отрасли бытовой техники: 3 ведущие компании захватят более 90% рынка, используя свои масштабы для снижения затрат и расширения глобальных каналов сбыта, в то время как малые и средние компании либо должны разработать уникальные технологии для удержания небольшой доли рынка, либо столкнуться с банкротством. Компании и инвесторы больше не могут рассчитывать на высокий рост, и покупка акций малых производителей без явной конкурентоспособности может привести к серьезным потерям.