I. Краткое изложение основного содержания
Недавно опубликованные финансовые отчеты за первое полугодие 2026 года показывают, что 13 ведущих компаний, занимающихся добычей лития и производством литиевых солей на рынке А, в основном смогли выйти из прошлогоднего состояния убытков: общая прибыль всей отрасли увеличилась в четыре раза, при этом только одна компания понесла убытки, а остальные 12 заработали деньги. Однако, несмотря на общий рост, способность компаний к получению прибыли разничается более чем в десять раз — причина в наличии у них собственных литиевых рудников с низкими затратами на добычу и используемых технологиях. После резкого колебания цен на литий с 600 тысяч юаней за тонну до 60 тысяч юаней за тонну, правила игры в литиевой отрасли полностью изменились: никто больше не ставит на резкий рост цен и не спекулирует с фьючерсами на литий, а все сосредоточились на получении ресурсов на начальном этапе производственного цикла (добыче руды и переработке в литиевые соли).
---
II. Популярное разъяснение с четырех точек зрения
1. Насколько реальным является рост прибыли литиевых компаний? Половина — это реальный возврат инвестиций, а половина — результат прошлогодних огромных убытков
Многие, прочитав новости о 49-кратном увеличении прибыли некоторых компаний, думают, что отрасль в полном разгаре процветания. Однако рост был усилен из-за чрезвычайно низкого уровня прибыли в прошлом году: в первом полугодии 2025 года цены на литий упали до минимума в 70 тысяч юаней за тонну, что было не намного дороже цены на минеральную воду, и большинство компаний терпели убытки. Например, компания Tianqi Lithium за первое полугодие заработала всего 84 миллиона юаней, что меньше, чем зарабатывает сейчас один популярный инстаграм-блогер за тот же период. В этом году цены на литий выросли до 160 тысяч юаней за тонну, что означает увеличение доходов компаний. Общий объем продаж у 13 компаний увеличился с 40 миллиардов до 87 миллиардов юаней, а общая прибыль — с 5,2 миллиарда до 26,4 миллиарда юаней. Эффект Матфея в отрасли стал очевиден: три ведущие компании (Salt Lake Co., Ltd., Ganfeng Lithium Co., Ltd. и Tianqi Lithium Co., Ltd.) получили более 55% всей прибыли, в то время как остальные 10 компаний получили менее половины. Компания Tibet Mining за первое полугодие заработала всего 60 миллионов юаней, а Jiangte Electric Machinery понесла убытки в размере более 200 миллионов юаней.
2. Возврат цен на литий с уровня «овощей» до уровня «мяса» не является результатом спекуляций — реально произошел дефицит ресурсов
Возросление цен на литий полностью обусловлено несоответствием между спросом и предложением, без участия капитала:
- Спрос резко увеличился: в первом полугодии производство аккумуляторов для электромобилей и накопительных батарей в Китае выросло на 53%, при этом продажи накопительных батарей увеличились на 83%. Это означает, что не только новые электромобили, но и каждый дом использует накопительные системы, а также электросети для регулирования пикового потребления энергии, что привело к росту спроса.
- Предложение, напротив, сократилось: зарубежные страны-экспортеры лития, такие как Чили и Аргентина, теперь не продают сырую руду напрямую, ограничивают экспорт или повышают цены, вынуждая иностранные компании строить заводы для переработки на их территории. В результате общий объем литиевых ресурсов в мире значительно сократился. В Китае ранее многие небольшие рудники литиевого мика подвергались беспорядочной добыче, но новые правила требуют соответствия между лицензиями на добычу и фактически добываемыми рудами, что привело к закрытию многих некомплектных предприятий. В первом полугодии производство литиевого мика в Китае сократилось на 13,8% по сравнению с предыдущим годом.
- С резким ростом спроса и сокращением предложения цены на литий естественным образом выросли.
3. Почему одни компании зарабатывают 120 тысяч юаней за тонну литиевого карбоната, а другие — всего несколько тысяч? Разница в стартовых условиях определяется с самого дня начала деятельности
Разница в способности компаний к получению прибыли связана с затратами на производственный процесс: если у компании есть собственный мельничный завод и стоимость муки составляет 1 юань, а у конкурента — 12 юаней, разница в прибыли очевидна. Существует три основных метода получения лития, и затраты на них сильно различаются:
- Добыча лития из солевых озер: это наиболее экономичный способ. Достаточно откачать рассол из солевых озер в Цинхае и Тибете, высушить его, и получить литий по цене 3–5 тысяч юаней за тонну, что означает чистую прибыль более 10 тысяч юаней. Таким образом, компании Salt Lake Co., Ltd. и Zangge Mining имеют маржу более 70%.
- Добыча лития из литиевого пирита: затраты составляют 5–7 тысяч юаней за тонну, но если у компании есть собственные рудники, прибыль также высока. Например, рудник Greenbush в Австралии, принадлежащий Tianqi Lithium, является одним из самых дешевых в мире, и маржа составляет более 70%.
- Добыча лития из литиевого мика: затраты составляют 6–8 тысяч юаней за тонну. Если компания не имеет собственных рудников и полагается на внешние поставки сырья, затраты резко увеличиваются. Например, компания Jiangte Electric Machinery понесла убытки из-за высоких цен на сырье и спекуляций с фьючерсами на литий, что привело к убыткам в размере 137 миллионов юаней.
4. Новая логика выживания литиевых компаний: больше никто не ставит на резкий рост цен на литий; только те, у кого есть собственные рудники, смогут выжить
Раньше, когда цены на литий достигли 600 тысяч юаней за тонну, все компании без разбора строили заводы для переработки руды, полагаясь на высокие цены. Однако в 2025 году, когда цены упали, такой подход оказался нерентабельным. Теперь компании, имеющие собственные ресурсы, имеют преимущество и могут конкурировать на рынке.