一、核心内容の要約
このニュースは、現在の国内の養豚業界が直面している「最も厳しい時期」を浮き彫りにしています。統計によると、上場している22の養豚企業のうち21社が上半期に赤字を計上しました。昨年まで大儲けをしていた業界ですが、今年はトップ3の養豚企業だけで上半期に合計121億円の損失を出し、総負債は2300億円を超えています。業界全体のキャッシュフローは非常に逼迫しており、ほとんど回転していません。すでに1年近く連続して赤字が続いており、子豚を産む母豚の数を積極的に減らしています。今後の豚肉価格の上昇については意見が分かれており、一般的には今年の第4四半期に供給と需要のバランスが徐々に改善されると予想されていますが、短期的には業界全体が再び黒字に戻るのは難しいでしょう。
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二、ポイント別の分かりやすい解説
1. 22の養豚企業のうち21社が赤字、業界は「楽勝」から「集団的な損失」へと急転落
2、3年前には豚肉価格が高騰し、1頭の豚を飼うだけで数千円の利益が出たり、養豚企業が簡単に規模を拡大して大儲けをしたりしていましたが、今年は状況が一変しました。上場している22の養豚企業のうち、純利益が前年比でプラスだったのはわずか2社のみで、残りの20社はすべて利益が減少し、21社が赤字を計上しました。
特にコスト管理が最も優れており、業界で最も強いとされる牧原株式も上半期に大きな損失を避けることができませんでした。中小の養豚企業は言うまでもありません。昨年は果物店を営んでいたすべての店が高値で果物を売って大儲けしていたのに、今年は果物の買い入れコストを下回る価格で売らなければならず、ほとんどが損失を出しています。
2. 手元の現金よりも借金の方が数十倍多く、多くの養豚企業は来月の返済すら困難
今回の半期報告で最も驚くべきのは損失額ではなく、養豚企業の債務圧力が非常に高まっていることです。22の養豚企業の合計負債は3580億円で、そのうち牧原、温氏、新希望の3大企業だけで2327億円を占め、全体の64％を占めています。
重要な点は、ほとんどの養豚企業が「1年以内に返済しなければならない短期債務」が全体の負債の70％以上を占めており、手元にある現金では短期債務の一部さえ賄えない状態です。例えば、天邦食品は手元に1.55億円の現金しかなく、1年以内に返済しなければならない債務は77億円です。つまり、ポケットに100円しかなく、来月には2300円を返済しなければならないのです。ST龍大はさらに深刻で、手元の現金は1.37億円しかなく、短期債務はその23倍にも上ります。すでにいくつかの養豚企業の負債率が80％を超えており、小さな店を経営しているとして、全資産が100万円でそのうち80万円が借金で、自己資本は20万円しかないため、わずかな損失で資産不足に陥ります。天邦食品は2024年にすでに返済不能となり、破産再編の申請を行っていますが、まだ手続きが終わっていません。
3. 同じく赤字でも、企業によって対応が異なる
なぜ同じように赤字を出していても、キャッシュフローが回転しない企業と、日常の売上から経費を差し引いても余剰がある企業があるのでしょうか？その違いは収入構造にあります。
牧原株式の収入の88％は生豚の販売に依存しており、レストランが料理の売上に100％依存しているのと同じです。料理を1つ売っても赤字になれば、キャッシュフローは即座にマイナスになります。しかし、温氏株式は収入の半分を養豚に、もう半分を養鶏に依存しており、新希望は74％の収入を豚飼料の販売に、養豚は23％に過ぎません。つまり、レストランで料理をして赤字になっても、隣で煮込み料理や酒を売る副業で利益を出し、養豚の赤字を補うことができます。現在、牧原も精肉の加工や販売といった新しい事業を積極的に展開しており、養豚業界の周期的な変動に対抗しようとしています。
4. 業界全体が1年近く耐えてきたが、今後の豚肉価格の上昇について意見が分かれている
現在、すべての養豚企業は「豚の周期の反転」を待っています。つまり、余分な母豚をほとんど処分した後、生まれる子豚が減り、豚肉価格が自然と上昇するということです。しかし、その反転がいつ起こるかについては意見が大きく分かれています。
- 楽観派は、現在生産されている繁殖用の母豚の数が国が定めた合理的なラインに近づいており、以前に少なく飼っていた母豚が数ヶ月後に市場に出回ることで、供給が減少し、2027年には豚肉価格が全体的に上昇すると考えています。
- 悲観派は、母豚の品種が改良され、新しい世代の母豚が1年間により多くの子豚を産むため、母豚の総数が減っても、市場に出回る豚肉の量は変わらず、豚肉価格が長期的に大幅に上昇する基盤はないと考えています。
さらに興味深いのは、最近豚肉価格が一時的に11元/キログラムまで上昇し、牧原の養殖コストに達したことです。養殖業者は価格が上がったのを見て母豚を処分するのをためらい、本来ならば速やかに縮小すべき生産能力の拡大が停止し、業界の赤字が長引くことになります。
一般消費者にとっては心配する必要はありません。今後の豚肉価格は徐々に小幅に上昇するだけで、突然高騰して手が届かなくなることはありません。しかし、今後半年間で多くの中小の養豚企業が市場から撤退し、最終的にはキャッシュフローが安定しており、事業が多様化しているトップ企業だけが残るでしょう。