نيو ليو تتفوق على الصناعة، فلماذا ما زالت لا تلبي التوقعات؟

تلخيص بلغة بسيطة للمحتوى الرئيسي:

تكشف هذه التقارير عن حقيقتين مهمتين في سوق السيارات المحلي حاليًا:

أولاً، سوق السيارات في عام 2026 بارد للغاية، حيث انخفضت المبيعات بنسبة تقارب 20% مقارنة بالعام السابق، وانخفضت هوامش ربح شركات تصنيع السيارات إلى أقل مستوى لها منذ عشر سنوات، وهو 1.5%. الربح من بيع سيارة بقيمة 200 ألف يوان أقل من ربح بيع 100 كوب من الشاي بالحليب في كشك على الطريق. القاعدة الثابتة في صناعة التصنيع التي كانت تقول “كلما زاد الإنتاج، زادت الأرباح” لم تعد سارية المفعول، وذلك بسبب اندفاع صناعة الذكاء الاصطناعي التي استولت على الموارد الأساسية لتصنيع السيارات ورفعت أسعارها، مما يعني أن شركات السيارات تدفع رسومًا لكل من صناعة الذكاء الاصطناعي وشركات البطاريات، وبالتالي يتم امتصاص الأرباح من كلا الجانبين.

ثانيًا، نأخذ نيو لي (NIO)، أكبر شركة من بين الشركات الناشئة من حيث الإيرادات، كمثال: حققت إيرادات بلغت 57.6 مليار يوان في النصف الأول من العام، مما يجعلها الأولى بين جميع الشركات الناشئة، لكن بمجرد نشر تقريرها المالي، انخفض سعر أسهمها بنسبة 10%، مما يدل على أن السوق المالي لا يقدر أداءها. تحاول نيو لي اتباع نهج معاكس للتقليد، وهو “الحفاظ على الأرباح أولاً، ثم زيادة الإيرادات، وأخيرًا توسيع النطاق”， لكنها تواجه تحديات كبيرة مثل ارتفاع التكاليف الناجم عن الذكاء الاصطناعي، وعدم نجاح عدة علامات تجارية، والاعتماد الكامل على السيارات الكهربائية النقية. سيكون قدرتها على التغلب على هذه التحديات خلال السنوات الثلاث القادمة مؤشرًا على ما إذا كانت الشركات الناشئة في الصين ستتمكن من التحول من “الاعتماد على الاستثمارات الكبيرة للبقاء في السوق” إلى “تحقيق الأرباح الحقيقية”.

---

تفسير مفصل لكل نقطة:

1. ما مدى سوء حالة سوق السيارات الآن؟ الربح من بيع سيارة أقل من ربح بيع سلة من الفواكه!

تشير بيانات اتحاد الصناعة والتجارة إلى أن مبيعات السيارات في أغسطس انخفضت بنسبة 19% مقارنة بالعام السابق، وتم بيع 3 ملايين سيارة أقل خلال الأشهر الثمانية الأولى، وهذا مجرد جزء من الوضع الصعب. الأمر الأكثر إيلامًا هو الأرباح: إجمالي أرباح صناعة السيارات في النصف الأول من العام كان أقل من 200 مليار يوان، بانخفاض قدره 20% مقارنة بالعام السابق، وهوامش ربح تصنيع السيارات انخفضت إلى 1.5% فقط. هذا يعني أنك إذا صنعت سيارة بقيمة 200 ألف يوان، فإن الربح النهائي بعد جميع التكاليف لا يكفي حتى لتقديم خدمة صيانة مجانية للمستخدم.

كان مزحة أن مسؤولي شركات السيارات يقولون “بيع السيارات أقل ربحًا من بيع الخضروات”， لكن الآن أصبح هذا واقعًا حقيقيًا. هناك حتى نكات في الصناعة تقول إن الشركات الناشئة تتعرض للابتزاز من كلا الجانبين: يجب عليها دفع رسوم لتطوير التكنولوجيا الذكية وشراء البطاريات، وبعد إنفاق هذه الأموال، لا يتبقى شيء تقريبًا في جيوبها.

2. لماذا تعرضت نيو لي لضربة قوية من السوق المالي رغم أنها حققت أفضل نتائج؟

حققت نيو لي إيرادات بلغت 32.1 مليار يوان في الربع الثاني من العام، بزيادة قدرها 70% مقارنة بالعام السابق، مما جعلها الأولى بين الشركات الناشئة، لكن بمجرد نشر تقريرها المالي، انخفض سعر أسهمها بنسبة 10%، مما أدى إلى فقدان قيمة سوقها بما يقارب 10 مليارات يوان. السبب هو أن توقعات السوق المالي كانت معاكسة لتوجهات نيو لي: في الماضي، كانت جميع شركات السيارات تركز على زيادة المبيعات لزيادة الإيرادات وبالتالي تقليل التكاليف وتحقيق الأرباح، أما نيو لي فهي تريد أولاً ضمان الأرباح، ثم زيادة الإيرادات، وأخيرًا توسيع النطاق. المشكلة هي أن إيراداتها البالغة 32.1 مليار يوان تترك ربحًا صافيًا قدره 26.1 مليون يوان فقط بعد خصم جميع التكاليف، وهو مبلغ أقل من ما تحققه العديد من محلات السوبر ماركت الشهرية. السوق المالي لا يثق في هذا النهج، لأنه يعتقد أن هذا الربح الضئيل إما ناتج عن تقليل الإنفاق على البحث والتطوير أو تقليل التكاليف التسويقية، ولا يرى أي أمل في توسيع نطاق الشركة بسرعة، لذلك قرر المستثمرون مغادرة السوق.

3. لماذا تضطر شركات السيارات إلى دفع المزيد من المال بسبب انتشار الذكاء الاصطناعي؟

هذا التغيير الأكثر جنونًا في صناعة السيارات هذا العام: كانت أغلى مكونات تصنيع السيارات في الماضي هي البطاريات، لكن الآن أصبحت الذاكرة ورقائق الحوسبة هي الأغلى. السبب في ارتفاع الأسعار ليس صناعة السيارات نفسها، بل الشركات التي تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي التي تشتري هذه المكونات بأسعار مرتفعة. تقوم هذه الشركات بشراء الخوادم وتجميع القدرات الحاسوبية بكميات كبيرة، والذاكرة والرقائق عالية الجودة والمواد الخام مثل النحاس والألومنيوم المستخدمة في السيارات الذكية تُستخدم أيضًا في هذه الأغراض، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها. كانت شركات السيارات تحصل على أسعار أفضل كلما زادت الكميات المطلوبة، لكن الآن تضطر إلى دفع أسعار أعلى، وقد ارتفعت الأسعار بمقدار 8 أضعاف في بعض الحالات. هذا يعني أن شركات السيارات تتنافس مع صناعة الذكاء الاصطناعي التي تنفق بكثرة دون أي قدرة على التفاوض على الأسعار.

حسب حسابات نيو لي، ارتفعت تكلفة إنتاج سيارة واحدة بمقدار 14 ألف يوان مقارنة بنهاية العام الماضي، حيث كان ارتفاع سعر الذاكرة وحده 10 آلاف يوان، وارتفاع أسعار البطاريات والنحاس والألومنيوم 4 آلاف يوان، ومن المتوقع أن تستمر هذه الزيادة خلال النصف الثاني من العام، مما يعني أن شركات السيارات ستضطر إلى دفع مبالغ إضافية تصل إلى 17 ألف يوان لكل سيارة، وهذا الوضع سيستمر على الأقل لمدة عامين، ولن تنخفض أسعار القدرات الحاسوبية قبل عام 2028. جميع شركات السيارات الذكية الراقية ستضطر إلى تحمل هذه الزيادة في التكاليف.

4. العقبات الثلاث التي تواجهها نيو لي والتي يصعب تجاوزها:

تبدو إيرادات نيو لي جيدة، لكنها تواجه ثلاث عقبات كبيرة:

الأولى هي الاعتماد الكامل على السيارات الكهربائية النقية: ارتفعت نسبة المبيعات للسيارات الكهربائية النقية إلى أكثر من 65% في أغسطس، لكن معظم المنافسين أطلقوا نسخًا مزودة بمحركات هجينة في الفئة السعرية بين 100 ألف و250 ألف يوان، مما يجعل المستخدمين لا يشعرون بالقلق بشأن مدى السيارة. نيو لي تبيع سياراتها الكهربائية النقية بأسعار أعلى، مما يتطلب منها دفع تكاليف إضافية لتعليم المستخدمين أن السيارات الكهربائية النقية لا تسبب مشاكل في مدى السفر.

الثانية هي صعوبة التمييز بين العلامات التجارية الثلاث: خططت نيو لي لإطلاق ثلاث علامات تجارية: نيو لي للسيارات التي تزيد تكلفتها عن 300 ألف يوان، وليداو (Leado) للسيارات التي تتراوح تكلفتها بين 150 ألف و250 ألف يوان، وفلامينغفلاي (Firefly) للسيارات التي تقل تكلفتها عن 150 ألف يوان. ومع ذلك، يستخدم جميع متاجر هذه العلامات التجارية نفس المواقع في المدن من الدرجة الثالثة والرابعة، مما يجعل المستخدمين يخلطون بينها ويعتقدون أن ليداو هي نسخة مخفضة السعر من نيو لي، مما يقلل من مكانة نيو لي كعلامة تجارية راقية. على عك