Résumé en langage simple du contenu de l'analyse chinoise
En bref, ce soir à 20h30, heure de Pékin, les États-Unis vont publier les statistiques sur les nouveaux emplois créés en août (rapport sur l'emploi non agricole). C'est la dernière donnée majeure sur l'emploi avant la réunion de la Fed en septembre, où elle décidera si elle doit freiner l'économie (en augmentant les taux d'intérêt). En juillet, le nombre d'emplois a surpris tout le monde en diminuant de 23 000, et les données d'août et de juin ont également été ajustées à la baisse de 100 000. L'emploi a été très faible tout l'été. Les institutions de Wall Street anticipent désormais ce nouveau rapport avec une marge d'erreur de 150 000 emplois : certaines prévoient 125 000 nouveaux emplois, d'autres une baisse de 25 000, ce qui provoque de vives discussions. Plus étrange encore, la logique du marché est complètement inversée : de bons chiffres sur l'emploi pourraient entraîner une baisse des cours boursiers, tandis que de mauvais chiffres pourraient également entraîner une baisse des cours boursiers. Seul un résultat « ni trop bon ni trop mauvais », qui indiquerait une légère baisse de l'activité économique, satisfaitrait tout le monde.
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Analyse détaillée point par point
1. Pourquoi ce rapport sur l'emploi non agricole est-il si important ?
En somme, il s'agit d'un rapport officiel mensuel établi par le Bureau du travail des États-Unis sur la situation de l'emploi des travailleurs américains, excluant les agriculteurs. Il indique le nombre d'emplois créés par rapport au mois précédent, l'augmentation des salaires et le nombre de personnes sans emploi. Le rapport d'août est particulièrement important car il s'agit de la dernière donnée complète avant le vote de la Fed sur les taux d'intérêt le 16 septembre. De plus, le résultat de juillet a été une surprise négative, avec une baisse du nombre d'emplois. Si les chiffres d'août sont également mauvais, l'été américain serait considéré comme un été sans nouvelles créations d'emplois, ce qui signifierait clairement que l'économie est en déclin.
2. Dans quel état se trouve le marché de l'emploi aux États-Unis ?
Dans le jargon professionnel, on parle de « faible recrutement et faible licenciement ». Pour les gens ordinaires, cela signifie qu'il est difficile de trouver un nouvel emploi, mais il n'y a pas non plus de licenciements massifs. Les employeurs hésitent à recruter en raison des fluctuations des prix de l'énergie et des politiques tarifaires, ainsi que des changements possibles dans les réglementations gouvernementales. Ils préfèrent donc maintenir leur équipe actuelle. Le taux de chômage reste stable à 4,1 %, mais il est très difficile pour ceux qui cherchent un emploi de trouver une opportunité.
3. Pourquoi les prévisions des institutions de Wall Street diffèrent-elles tant (150 000 emplois) ?
D'habitude, les prévisions des institutions varient de quelques milliers d'emplois. Cette fois, les estimations vont jusqu'à 125 000 emplois de plus ou 25 000 de moins, ce qui montre une grande incertitude. Les facteurs perturbateurs sont nombreux :
- Un problème de statistique : les premières données d'août ont été sous-estimées à 11 reprises au cours des 16 dernières années, et les données ont ensuite été ajustées à la hausse de 57 000 emplois. De plus, 25 000 travailleurs haïtiens dont la légalité de séjour a expiré à la fin de juillet ont été retirés des statistiques, ce qui a réduit le nombre d'emplois créés.
- D'un autre côté, il y a des facteurs positifs : le nombre de licenciements en août est tombé à son niveau le plus bas en quatre ans, et il est probable que les pertes dans les secteurs de l'éducation et de la restauration, dues à la saison touristique estivale, soient compensées.
Ces facteurs contradictoires expliquent les grandes disparités dans les prévisions.
4. La logique étrange du marché : de bonnes nouvelles peuvent être de mauvaises nouvelles
Auparavant, plus l'emploi était bon, plus l'économie était forte et les cours boursiers montaient. Cette fois, c'est le contraire :
- Si les créations d'emplois dépassent 95 000, cela signifie que l'économie est toujours dynamique, les salaires augmentent et les prix restent stables, ce qui inciterait la Fed à augmenter les taux d'intérêt, entraînant une baisse des cours boursiers.
- Si les créations d'emplois sont inférieures à 5 000 ou même en baisse, cela inquiéterait les investisseurs, car cela pourrait indiquer une stagnation économique avec des prix en hausse et des emplois en baisse.
La « zone de confort » selon JPMorgan est comprise entre 30 000 et 70 000 emplois de plus : un résultat qui prouverait une légère baisse de l'activité économique sans crise majeure, permettant à la Fed de ne pas agir trop rapidement.
5. Ne vous laissez pas influencer par les médias : le rapport sur l'emploi non agricole ne détermine pas la décision de la Fed
Beaucoup de médias prétendent que ce rapport déterminera si la Fed augmentera les taux d'intérêt ce soir, mais ce n'est pas le cas. Le principal problème pour la Fed est l'inflation élevée. Les données sur les prix (CPI) seront publiées trois jours après le rapport sur l'emploi non agricole, et si l'inflation reste élevée, la Fed augmentera probablement les taux, même si les créations d'emplois sont faibles.
En résumé, le rapport sur l'emploi non agricole est important, mais il ne détermine pas directement les décisions de la Fed. La logique du marché est complexe, et seul un résultat « ni trop bon ni trop mauvais » serait vraiment satisfaisant pour les investisseurs.