Résumé du contenu principal
Ce rapport évoque une tendance très contre-intuitive : les avions privés, qui étaient à l’origine un jouet de niche pour les milliardaires, sont devenus le premier secteur à connaître un succès retentissant dans la vague de richesse créée par l’IA. Des géants de l’investissement privé mondial tels que Blackstone, KKR et Apollo ont déjà commencé à se positionner discrètement dans ce domaine et dominent maintenant presque le marché des services d’avions privés aux États-Unis. Par exemple, KKR a acheté Atlantic Aviation pour moins de 4,5 milliards de dollars il y a cinq ans, et la valeur de l’entreprise a maintenant atteint 10 milliards de dollars, ce qui représente une multiplication par plus de deux en moins de cinq ans. En réalité, il s’agit moins d’une opportunité dans l’industrie aérienne que d’un phénomène où la richesse générée par l’IA se concentre principalement dans les mains de l’1 % le plus riche de la population. Les capitaux liés à ces services pour une petite élite bénéficient ainsi de rendements plus stables et plus élevés que ceux investis directement dans des entreprises d’IA.
---
Analyse détaillée
1. Qui aurait pu imaginer que les retombées de l’IA affecteraient d’abord les avions privés ?
Tout le monde pensait que les premiers bénéficiaires de la popularité de l’IA seraient les fabricants de puces, de GPU et les centres de données. Or, il s’avère que les avions privés sont les premiers à en profiter, ce qui est à la fois surprenant et logique :
Au cours des dernières années, de nombreuses entreprises de l’IA ont levé des fonds de plusieurs milliards ou même de dizaines de milliards de dollars, et les fondateurs ainsi que les employés clés ont vu leur fortune augmenter de plusieurs centaines de millions voire de milliards de dollars en un rien de temps. Le temps est extrêmement précieux pour eux : un voyage entre deux villes pour se rendre dans des centres de calcul, rencontrer des investisseurs ou participer à des réunions d’affaires en avion commercial nécessite d’arriver deux heures à l’avance et peut même entraîner des retards, gaspillant ainsi une grande partie de leur temps. Le coût d’un avion privé est considéré comme négligeable par rapport aux bénéfices potentiels.
Actuellement, les stocks des principaux fabricants d’avions privés américains tels que Gulfstream et Bombardier sont très limités, et les commandes sont en attente pendant trois ans. Même les places de parking près des bases de lancement de SpaceX sont difficiles à obtenir. Il y a dix ans, seulement 20 % des clients d’avions privés provenaient du secteur technologique ; aujourd’hui, cette proportion est proche de 80 %. L’âge moyen des acheteurs a diminué de dix ans, et de nombreux jeunes entrepreneurs issus du secteur de l’IA achètent des avions tout aussi facilement qu’un citoyen ordinaire achète un téléphone.
2. La stratégie astucieuse des géants de l’investissement privé (PE) : ne pas se concentrer sur les projets d’IA, mais sur les nouveaux riches créés par l’IA
Alors que le monde des investisseurs privés (VC) se bat pour obtenir des parts dans des entreprises d’IA, les géants comme KKR choisissent une approche plus sûre : ils profitent de la richesse générée par l’IA sans prendre de risques majeurs. Ils ont trouvé un secteur où ils peuvent gagner de manière certaine. Les infrastructures essentielles à l’IA sont les centres de données et l’électricité, mais on ne se rend pas compte que les services liés aux avions privés, nécessaires aux nouveaux riches, constituent également une infrastructure invisible de l’IA. Peu importe quelle entreprise d’IA deviendra un unicorn, tant que la personne est devenue riche grâce à l’IA, elle doit payer pour utiliser ces services. C’est comme avoir installé des péages sur la route de la richesse créée par l’IA, permettant aux géants de l’investissement privé de percevoir des revenus sans aucun risque lié aux technologies.
3. Analyse du deal de KKR : une valeur multipliée par deux en cinq ans, mais des bénéfices bien supérieurs aux attentes
Pendant la pandémie en 2021, l’industrie aérienne était presque paralysée, et tout le monde évitait les actifs liés à l’aviation. KKR a osé acheter Atlantic Aviation pour 4,475 milliards de dollars, une somme considérée trop élevée à l’époque. Aujourd’hui, la valeur de l’entreprise a atteint 10 milliards de dollars, soit une augmentation de 123 % en cinq ans. Cependant, les bénéfices réels de KKR sont encore plus importants :
Lors de l’achat, leur fonds n’a versé que 2,9 milliards de dollars, et le reste provenait de prêts à faible taux d’intérêt bancaires, ce qui leur a permis de maximiser leurs profits. Au cours de ces années, Atlantic Aviation a également versé à KKR des dividendes supplémentaires de près de 400 millions de dollars, soit environ 14 % du capital initial. KKR a réalisé un profit net de 7,5 milliards de dollars et conserve encore 35 % des actions de l’entreprise. Avec l’augmentation du nombre de personnes riches grâce à l’IA, la valeur de l’entreprise continuera à augmenter, et KKR pourra continuer à en tirer profit. De plus, les taux d’intérêt élevés décidés par la Fed ces dernières années ont mis en difficulté de nombreux investisseurs privés, tandis que les profits d’Atlantic Aviation ont doublé et le nombre de ses bases aériennes est passé de 69 à 105. KKR a ainsi acquis un actif peu apprécié par les autres, réalisant un retrait parfaitement réussi.
4. Aucun concurrent dans ce secteur : une véritable machine à faire de l’argent
Les géants de l’investissement privé ne s’intéressent pas aux avions privés eux-mêmes, mais aux services associés : l’atterrissage, le ravitaillement en carburant, l’entretien et le dégivrage des avions. Les aéroports des principales villes américaines sont déjà pleinement exploités, et il est impossible d’obtenir de nouvelles zones réservées aux avions privés, même avec des milliards de dollars. Blackstone et KKR ont investi des milliards de dollars au cours des trois dernières années et ont acquis des dizaines de petites entreprises, monopolisant ainsi plus de 90 % du marché. C’est comme si elles contrôlaient tous les parkings des quartiers d'affaires les plus importants de Pékin, Shanghai, Guangzhou et Shenzhen : à mesure que le nombre de voitures de luxe augmentera, elles pourront percevoir des frais de stationnement et de carburant, sans avoir à faire quoi que ce soit d’autre. Il s’agit d’une véritable machine à faire de l’argent durable.
5. La réalité dure de la richesse créée par l’IA : les bénéfices ne sont pas répartis équitablement, mais accentuent plutôt les inégalités
La popularité des avions privés reflète la tendance de consommation la plus marquée au monde : une divergence croissante entre les riches et les pauvres. D’un côté, la consommation de la classe moyenne décline (les ventes de logements ordinaires aux États-Unis sont les plus basses depuis 30 ans, et même des marques de luxe comme Gucci ont du mal à se vendre) ; de l’autre, la consommation des super-riches connaît une croissance explosive (les profits d’Hermès ont atteint des records, les ventes de propriétés de plus de 10 millions de dollars ont augmenté de 30 %, et les ventes de Ferrari et Lamborghini ont progressé de manière significative). La richesse créée par l’IA est principalement concentrée dans les mains de l’1 % le plus riche, et les capitaux liés aux services pour ces personnes profitent considérablement. Les 99 % restants n’ont même pas accès aux bénéfices de l’IA et risquent même de perdre leur emploi à cause de l’automatisation. Les inégalités se creusent donc davantage.