I. Краткое изложение основного содержания
Эта статья буквально раскрывает то, что банкиры скрывали на протяжении многих лет: дочерние компании по управлению финансовыми активами, созданные в 2019 году, находятся под полным контролем банков (100% акций принадлежат банкам). Их статус значительно выше, чем у фондов, созданных ранее в сотрудничестве с иностранными инвесторами и вложивших всего немного более 100 миллионов юаней. Материнские банки готовы инвестировать миллиарды юаней, чтобы помочь этим компаниям развиваться. Сейчас эти дочерние компании достигли оборота в 33 триллиона юаней; шесть из них за полгода заработали чистую прибыль свыше 1 миллиарда юаней и уже могут сравниваться по размеру с ведущими публичными фондами, став абсолютными лидерами на рынке управления активами в Китае. Однако за этим блестящим успехом скрываются три серьезных проблемы: почти все их продукты относятся к категории низкорисковых фиксированных доходов, их нельзя продавать через интернет-платформы, и они не могут привлечь молодых клиентов. Вопрос о том, смогут ли они сохранить свои позиции и увеличить долю на рынке в будущем, пока остается открытым.
---
II. Подробный анализ по пунктам
1. Почему дочерние компании по управлению финансовыми активами считаются «прямыми наследниками» банков?
Многие не знают, что банки давно создавали подобные компании – еще в 2005 году появилось несколько фондовых компаний, но все они были совместными предприятиями, где банки владели не более половины акций, оставшуюся часть приходилось делить с иностранными инвесторами. Однако дочерние компании, основанные после 2019 года, находятся под полным контролем банков; у них нет ни одной иностранной акции. Начальный капитал этих компаний составляет не менее 80 миллиардов юаней, а крупные банки, такие как Индустриальный и Строительный банки, инвестируют в них суммы в 12–15 миллиардов юаней. Такой подход делает их законными преемниками банковских бизнес-процессов в области управления активами.
2. На каком уровне сейчас находятся дочерние компании по управлению финансовыми активами?
Десять лет назад их статус был гораздо выше: общий объем рынка публичных и частных фондов составлял всего около 3 триллионов юаней, в то время как продажи финансовых продуктов банков превышали 10 триллионов юаней, а объем трастовых продуктов – всего 10 триллионов юаней. После введения новых правил регулирования рынка публичные фонды резко выросли, и к концу второго квартала 2026 года их оборот достиг 39,66 триллиона юаней. Однако объем продуктов дочерних компаний также достиг 33,66 триллиона юаней, и разница между ними стала незначительной. Шесть из этих компаний за первое полугодие заработали чистую прибыль свыше 10 миллиардов юаней, что показывает их равноправное положение с ведущими публичными фондами. Большинство стабильных финансовых продуктов, покупаемых пожилыми клиентами, выпускаются именно этими компаниями.
3. Первая проблема: продукция в основном низкорисковая
96,49% продуктов дочерних компаний относятся к категории фиксированных доходов; лишь небольшая часть инвестируется в акции и хедж-фонды. Это связано с тем, что основная клиентская аудитория банков предпочитает стабильные инвестиции, и клиенты не могут принять значительные колебания цен. Кроме того, долгосрочная эффективность инвестиций в акции нестабильна, что ограничивает возможности для инноваций в продуктах.
4. Вторая проблема: ограничения на продажи
Дочерние компании не могут продавать свои продукты через интернет-платформы, такие как Alipay или TianTianFund. Это ограничивает их доступ к молодой аудитории, которая привыкла покупать финансовые продукты через одни и те же сервисы. В результате их продажи растут медленнее, чем у публичных фондов.
5. Третья проблема: нехватка молодых клиентов
Основная клиентская аудитория дочерних компаний – пожилые люди в возрасте 50 лет и старше. Молодые пользователи практически не используют банковские услуги и не доверяют продуктам с низким уровнем риска. Если молодые инвесторы перестанут покупать продукты дочерних компаний, это может привести к сокращению их клиентской базы.
---
В целом, дочерние компании по управлению финансовыми активами стали ведущими игроками на рынке управления активами в Китае, но их развитие ограничено рядом проблем, связанных с структурой продукции, политическими регулированиями и изменениями в предпочтениях клиентов.