Resumen en lenguaje sencillo del contenido principal:
Actualmente, en el mundo de Internet, ha surgido un fenómeno económico realmente absurdo: Kuaishou, una plataforma de videos cortos que ha funcionado durante más de una década y cuenta con 800 millones de usuarios mensuales, tiene un valor de mercado total de solo más de 14 mil millones de dólares hongkoneses. En cambio, su subsidiaria de IA, Keling AI, que acaba de obtener financiación, ha alcanzado un valor de mercado de 14 mil millones de dólares hongkoneses incluso antes de su salida a bolsa. Esto significa que si compras 100 acciones de Kuaishou en el mercado secundario, más de 70 de esos dólares corresponden a los activos de IA de Keling AI, mientras que el resto representa el valor de todo el ecosistema de transmisiones en vivo, publicidad y series cortas de Kuaishou. Los usuarios bromean diciendo que al comprar Kuaishou, en realidad están obteniendo “la mayor parte de un unicornio de IA generativa” (AIGC).
Kuaishou está promoviendo activamente la salida a bolsa independiente de Keling AI para el año 2027. No se trata de vender la empresa de IA para obtener dinero inmediatamente, ni de dejarla actuar por su cuenta; se trata de una operación de capitalización meticulosa en la que se consideran detenidamente los beneficios y los riesgos. De esta manera, los activos de IA pueden obtener un alto precio en el mercado de capitales para beneficiar a la plataforma principal, al mismo tiempo que se comparte la presión de los costos elevados de la computación. Además, se separan los posibles riesgos destructivos del sector de IA del negocio principal de Kuaishou, logrando así una situación en la que ambas partes ganan de manera segura.
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Desglose en 4 dimensiones:
1. ¿Por qué la plataforma principal de Kuaishou se ha convertido en un “regalo” en esta situación?
Muchas personas no entienden cómo una plataforma que genera miles de millones de dólares al año y tiene millones de usuarios diarios pueda ser menos valiosa que un modelo de IA recién creado. La clave está en que la lógica de precios del mercado de capitales para estas dos clases de empresas es completamente diferente. El mercado de valores de Hong Kong considera a Kuaishou una “plataforma de tráfico tradicional” y estima que su crecimiento ha alcanzado su punto máximo, por lo que le da un valor muy bajo (un coeficiente de precio/rendimiento de menos de 10). En cambio, las empresas de IA, que aún no han generado mucho dinero, pueden obtener un valor de mercado mucho más alto si su tasa de crecimiento es rápida, ya que los inversores están dispuestos a pagar un coeficiente de precio/ventas de varias decenas de veces. Por ejemplo, si tienes un mercado de verduras que ha funcionado durante 10 años y genera 1 millón de dólares al año, su valor de mercado es de solo 10 millones de dólares; en cambio, si tu hijo ha creado una herramienta de generación de contenidos basada en IA que genera 1 millón de dólares al año, los inversores podrían valorarla en 10 millones de dólares. El mercado de capitales actual prefiere las historias nuevas y prometedoras relacionadas con la IA.
2. Kuaishou está ansiosa por hacer que Keling AI salga a bolsa para no arruinarse
A primera vista, los ingresos de Keling AI en un solo trimestre son de 850 millones de dólares, lo cual parece impresionante, pero hay dos problemas importantes: primero, los costos son muy elevados (más de 2 mil millones de dólares en tarjetas de video de alta gama y alquiler de servidores), lo que ha afectado negativamente los beneficios de Kuaishou. Además, el momento actual es crucial para el sector de IA, y cualquier retraso podría resultar desastroso. Si Keling AI sale a bolsa ahora, Kuaishou podrá compartir los costos con inversores externos y no tener que asumirlos sola. Además, el mercado de capitales valora más las empresas de IA, lo que le da a Kuaishou la oportunidad de aumentar su valor de mercado.
3. La división no significa dejar que Keling AI actúe por su cuenta
Muchos piensan que la salida a bolsa de una subsidiaria significa que esta se independiza de la empresa matriz, pero no es así. Kuaishou controla el 68% de las acciones de Keling AI y tiene el derecho de voto absoluto, por lo que ha diseñado dos conjuntos de indicadores de rendimiento (KPI) independientes para Keling AI. Estos indicadores se centran en los ingresos provenientes del extranjero y en la eficiencia en la prestación de servicios a empresas y creadores. De esta manera, Keling AI puede generar ingresos para Kuaishou mientras mantiene su propio valor de mercado alto en el mercado de capitales, beneficiando a ambas partes.
4. La división es como comprar un “seguro de alto valor” para Kuaishou
El sector de IA enfrenta el riesgo de las disputas de derechos de autor, que podrían ser devastadoras para las empresas. Al crear un modelo de IA, se utilizan muchos materiales de videos, imágenes y música de la red sin obtener permisos. Si surgieran demandas legales, esto podría ser muy costoso para las empresas involucradas. Al hacer que Keling AI sea una entidad jurídica independiente, Kuaishou puede proteger sus propios intereses financieros y comerciales en caso de tales problemas, sin que el negocio principal de videos cortos y transmisiones en vivo se vea afectado. Además, con los millones de usuarios de Kuaishou y los anunciantes que utilizan sus servicios, Keling AI cuenta con una base sólida para su comercialización, lo que la hace mucho más estable que otras empresas de IA sin este respaldo.
En resumen, la división de Kuaishou es una estrategia inteligente que permite a la empresa aprovechar al máximo sus recursos y reducir los riesgos, asegurando su éxito en ambos ámbitos.