Резюме основного содержания в простом языке
В сфере интернета наблюдается крайне абсурдное явление: популярный сервис для создания коротких видео Kuaishou, существующий уже более десяти лет и имеющий 800 миллионов активных пользователей в месяц, имеет общую рыночную капитализацию всего в 14 миллиардов гонконгских долларов. В то же время его дочерняя компания по разработке технологий искусственного интеллекта (AI) – Keling AI, которая только что привлекла инвестиции, уже оценивается в 14 миллиардов гонконгских долларов ещё до выхода на биржу. Это означает, что при покупке акций Kuaishou за 100 гонконгских долларов более 70 долларов приходится на активы Keling AI, а оставшаяся сумма фактически равна стоимости всей экосистемы стриминга, рекламы и производства коротких сериалов Kuaishou. Пользователи шутят, что это как “купить Kuaishou и получить в дополнение к нему крупного игрока в области технологий искусственного интеллекта”.
Kuaishou активно работает над тем, чтобы Keling AI вышла на биржу до 2027 года. Цель не в том, чтобы продать компанию и получить средства, а в том, чтобы совместно распределить риски и выгоды: активы Keling AI могут принести высокую прибыль на рынке капитала, снизить расходы на высококачественные вычислительные ресурсы и изолировать потенциальные угрозы для бизнеса Kuaishou, тем самым обеспечивая стабильную прибыль для обеих сторон.
---
Расширенный анализ с четырёх точек зрения
1. Почему популярный сервис Kuaishou оказался менее ценным, чем только что созданная компания Keling AI?
Сейчас рынок капитала оценивает компании по разным критериям: Kuaishou считается “традиционной платформой для трафика”, и его рост уже достиг предела (коэффициент курс-к прибыли менее 10), что означает, что инвесторы считают его дорогим вложением. В то время как компании в области искусственного интеллекта, даже если они пока не приносят большой доход, могут иметь высокую рыночную капитализацию из-за быстрого роста доходов. Например, если ваша семейная платформа для торговли овощами существует уже 10 лет и ежегодно приносит 1 миллион гонконгских долларов, её оценка будет низкой; в то время как новый инструмент для создания видеоматериалов с использованием технологий искусственного интеллекта может быть оценен в 10 миллионов гонконгских долларов.
2. Почему Kuaishou спешит вывести Keling AI на биржу?
Компания боится, что продолжительные расходы на разработки и инвестиции могут подорвать её финансовую стабильность. Компания Keling AI уже потратила более 2 миллиардов гонконгских долларов за пять кварталов, в основном на высококачественные вычислительные ресурсы, что снизило прибыль Kuaishou. Выделение Keling AI в отдельную компанию позволит распределить расходы с помощью внешних инвесторов и избежать потенциальных рисков. Кроме того, выход Keling AI на биржу может принести Kuaishou преимущества в виде более высокой рыночной капитализации.
3. Как Kuaishou использует выход Keling AI на биржу для улучшения своего положения?
Выход Keling AI на биржу позволяет Kuaishou сосредоточиться на развитии своей основной деятельности и одновременно получить выгоду от новых технологий. Компания разработала два набора критериев эффективности: один для внешнего рынка (доходы и количество запросов на API) и другой для внутреннего использования (снижение затрат для продавцов и создателей контента). Это позволяет Kuaishou укрепить свои позиции на рынке и защитить свой основной бизнес от потенциальных рисков.
4. Каковы последствия выхода Keling AI на биржу для Kuaishou?
Выход Keling AI на биржу делает её независимым юридическим лицом, что позволяет Kuaishou изолировать свои активы от возможных рисков, связанных с инвестициями в технологии искусственного интеллекта. Это также обеспечивает стабильность доходов от основного бизнеса Kuaishou, поскольку рыночная капитализация Keling AI может принести значительную прибыль.