La phase de liquidation du secteur photovoltaïque entre dans sa seconde moitié.

Résumé en langage simple

Au premier semestre 2026, les 13 principales entreprises photovoltaïques cotées en bourse en Chine ont enregistré une baisse de près de 20 % de leur chiffre d'affaires total par rapport à l'année précédente, avec un déficit cumulé de 18,473 milliards de yuans. Seules 2 entreprises ont réalisé des bénéfices, tandis que les 11 autres ont toutes subi des pertes. Il y a quelques années, l'industrie photovoltaïque se caractérisait par une expansion frénétique et une concurrence acharnée pour la taille du marché. Aujourd'hui, la logique a complètement changé : alors qu'auparavant, les licenciements ne concernaient que les ouvriers des lignes de production, ils touchent désormais également les postes de recherche et développement et la direction. L'stockage d'énergie, qui n'était qu'une activité secondaire pour les entreprises, est devenu une source de revenus majeure pour les leaders du secteur. De nombreuses entreprises ont même choisi d'abandonner des commandes déficitaires, de fermer des usines en construction et de vendre toutes leurs actifs photovoltaïques pour se retirer du marché. L'industrie passe donc d'une compétition basée sur la taille à une compétition pour la survie.

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Analyse détaillée par dimension

1. À quel point l'hiver industriel est-il rude ? L'ancien secteur rentable est maintenant en perte pour 11 entreprises leaders

L'industrie photovoltaïque était très prometteuse il y a quelques années, avec des entreprises de production de silicium réalisant des bénéfices considérables. Aujourd'hui, la situation est inversée :

• Les entreprises de silicium, qui étaient auparavant les plus rentables, subissent des pertes importantes. Le taux d'activité global de l'industrie n'est que de 33,8 %, ce qui signifie que 7 des 10 lignes de production sont arrêtées. Le chiffre d'affaires de大全 Energy, l'une des principales entreprises, a chuté de près de 60 %, et les revenus de la vente de silicium ne suffisent même pas à couvrir les coûts des matières premières.
• Les cinq géants des composants photovoltaïques, qui promettaient d'augmenter leur production pour dépasser leurs concurrents, subissent tous des pertes, à l'exception de Trina Solar qui a tout de même réalisé un léger bénéfice grâce à ses nouvelles activités. Les deux entreprises qui ont encore des bénéfices ont vu leurs profits diminuer de plus de 30 % par rapport à l'année précédente, y compris Tongwei Solar, qui a perdu 5,1 milliards de yuans.
• Les seules lueurs d'espoir proviennent de quelques entreprises qui ont commencé à réduire leurs pertes : Trina Solar a perdu 3 milliards de yuans l'année dernière, mais seulement 270 millions au premier semestre de cette année, et a même commencé à réaliser des bénéfices au deuxième trimestre. La raison en est qu'elles se concentrent sur des produits haut de gamme à forte marge bénéficiaire et compensent leurs pertes grâce à leur activité d'stockage d'énergie.

2. Les licenciements touchent désormais la recherche et développement ainsi que la direction

Cette vague de licenciements dans l'industrie photovoltaïque est bien plus sévère que celle des années précédentes, où seuls les ouvriers étaient touchés :

• Les trois principales entreprises Trina Solar, Longi Green Energy et TCL Zhonghuan ont versé un total de 215 millions de yuans en indemnités de licenciement. Le salaire moyen de tous les employés de ces sept entreprises a diminué de plus de 20 % par rapport à l'année précédente, et certains ont même vu leur rémunération totale réduite de près de 40 %.
• Les licenciements concernent tous les postes, des administratifs en chef aux vendeurs sur le terrain, en passant par les postes de recherche et développement. Certaines entreprises ont même annoncé qu'une nouvelle vague de licenciements aura lieu en novembre. La logique des entreprises est simple : chaque personne inutile coûte de l'argent, donc en en supprimant, on économise de l'argent.

3. L'stockage d'énergie est devenu une activité essentielle pour survivre

L'année dernière, l'stockage d'énergie était considéré comme une activité secondaire ; aujourd'hui, il est devenu une nécessité pour les entreprises leaders. Les revenus générés par cette activité sont cinq fois supérieurs à ceux de la vente de panneaux photovoltaïques :

• Pour exemple, Sungrow Power a vu la part de ses revenus provenant de l'stockage d'énergie dépasser la moitié, et ses bénéfices sont même supérieurs à ceux de son activité historique d'invertisseurs. La marge bénéficiaire de l'activité d'stockage d'Attes Solar est de 28,6 %, ce qui signifie que pour chaque 100 yuans de produits vendus, l'entreprise réalise près de 29 yuans de bénéfices, soit cinq fois plus que pour les panneaux photovoltaïques ordinaires. Chez Trina Solar, 30 % de ses revenus proviennent de l'stockage d'énergie, et les commandes à l'étranger représentent 95 % de son activité, ce qui lui permet de ne pas concurrencer ses concurrents chinois sur le prix.
• Les entreprises ont également diversifié leurs activités : certaines se tournent vers la production de batteries lithium avec l'objectif de se classer parmi les trois premières du secteur dans deux à trois ans ; d'autres investissent des milliards dans les semi-conducteurs ou le secteur de l'énergie hydrogène, abandonnant la production de panneaux photovoltaïques à faible marge bénéficiaire.

4. Les entreprises qui osent se retirer sont celles qui s'en sortent le mieux

Auparavant, l'industrie photovoltaïque était axée sur l'augmentation des volumes de production et la lutte des prix, même au détriment des bénéfices. Aujourd'hui, cette approche est révolue :

• Attes Solar, leader historique, a abandonné toutes les commandes à bas prix en Chine, ce qui l'a fait sortir du top 10 mondial des fabricants de composants. Malgré cela, l'entreprise a réalisé un bénéfice de 300 millions de yuans au premier semestre, se distinguant parmi les entreprises en perte. Elle a arrêté tous les projets d'expansion de production de wafers et de batteries non achevés et vendu son équipement inutilisé, concentrant ses capacités sur des commandes à haute marge bénéficiaire à l'étranger.
• D'autres entreprises ont choisi de se retirer complètement : Fengfan Co., Ltd. a vendu tous ses actifs photovoltaïques et ne conserve que quelques centrales électriques distribuées pour percevoir des loyers, ce qui a multiplié ses bénéfices par neuf. Au premier semestre de cette année, 28 entreprises liées à l'industrie photovoltaïque ont été dissoutes au niveau national, et de nombreuses petites et moyennes entreprises de production de silicium qui avaient agrandi massivement leurs installations ont démantelé leurs lignes de production et ne prévoient plus de reprendre la production.

5. Ce n'est pas que l'industrie photovoltaïque est en déclin, mais qu'elle ne peut plus se baser sur l'expansion de la taille et les guerres de prix pour gagner de l'argent

Beaucoup pensent que l'industrie photovoltaïque est en déclin, mais en réalité, elle suit de nouvelles règles du jeu :

• L'excès de capacité réside désormais dans les technologies obsolètes et à faible efficacité. L'État a établi trois normes nationales obligatoires, et les capacités à forte consommation d'énergie et à faible efficacité seront éliminées. Huit entreprises de production de silicium se sont également engagées à ne pas vendre leurs produits à des prix inférieurs aux coûts, mettant ainsi fin aux guerres de prix destructrices.
• Les personnes et les capitaux qui quittent le secteur de la production photovoltaïque se tournent vers des secteurs à plus forte valeur ajoutée, tels que l'stockage d'énergie, les services énergétiques et l'électronique électrique. Alors que les entreprises photovoltaïques licencient, le secteur de l'stockage d'énergie recrute massivement. Il s'agit d'un transfert de valeur au sein de la chaîne industrielle, et non d'un rétrécissement global de l'industrie.
• Le prochain cycle de croissance arrivera certainement, mais la compétition ne se fera plus sur la quantité produite ou la taille des entreprises, mais sur la qualité des technologies, l'efficacité énergétique et la capacité à obtenir des commandes à haute marge bénéficiaire. Les petites et moyennes entreprises qui persistent à maintenir leurs capacités en empruntant de l'argent et en subissant des pertes n'auront probablement pas la chance d'attendre une reprise du marché.