**해당 중국어 헤드라인의 한국어 번역은 다음과 같습니다:** **“홍콩 주식에 몰려든 그 소비자 기업들, 지금은 어떻게 되었을까?”** 이 번역은 금융 뉴스 웹사이트에 적합한 자연스러운 한국어 헤드라인으로, 한국 언론의 표현 방식을 따르면서도 원문의 의미를 정확하게 전달합니다.

핵심 내용 요약

지난 몇 년간 국내에서 소비와 투자 열풍이 불어서 수천억 원이 투자되었고, 상장을 통해 현금화하려는 많은 기업들이 생겼습니다. 최근 2년 동안 이들 기업들이 홍콩 주식 시장으로 몰려들었으며, 상장 초기에는 “소비 회복”이라는 분위기를 타고 주가가 급등했습니다. 하지만 열기가 식은 후 약 60%의 기업들이 발행 가격을 하회하는 상황에 이르렀습니다. 이는 1차 시장에서 만들어진 “신규 콘셉트, 고성장”이라는 거품이 홍콩 주식 시장에서 하나씩 터지면서, 실제로 수익을 창출할 수 있는 기업들만이 가치를 유지할 수 있었습니다.

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상세 분석

1. 이번 홍콩 주식 시장의 소비 관련 상장 열풍은 “소비 회복으로 인한 기회”가 아니라 “어쩔 수 없는 선택”이었습니다.

많은 사람들이 이렇게 많은 소비 기업들이 홍콩에 상장하는 것을 소비 시장이 좋아져서 모두가 돈을 벌려고 하는 것으로 생각하지만, 실제로는 그 반대입니다. 이 기업들의 90%가 상장을 할 수밖에 없는 상황이었습니다.

2019-2021년은 국내 소비 투자가 가장 활발했던 시기로, 수천억 원의 자금이 이 분야에 투자되었습니다. 차를 만들든, 패션 아이템을 팔든, 빵집을 운영하든 “만 개의 매장을 가진 체인”이나 “국내 트렌드 브랜드”라는 이야기를 할 수만 있다면 투자자들은 기꺼이 자금을 제공했습니다. 심지어 손실이 많아도, 매출이 빨리 증가하면 그만큼 높은 가치를 부여했습니다.

하지만 투자 기관의 자금에는 “유효 기간”이 있습니다. 일반적으로 5-8년 후에는 투자금을 회수해야 하며, 많은 기업과 투자자들은 상장하지 못할 경우 자신들이 자금을 다시 내야 하는 계약을 맺었습니다. 2022년 이후 소비 투자가 급격히 식으면서 A주 시장의 소비 기업 상장 문턱이 매우 높아졌고, 수십 개의 소비 기업이 몇 년 동안 상장을 기다렸지만 결국 홍콩 주식 시장이 유일한 선택지가 되었습니다. 이번 상장 열풍은 5-6년 동안 준비해온 기업들이 집단적으로 시장에 진출하는 것이었으며, 기업들이 상장하고 싶어서가 아니라 투자자들의 기한 때문이었습니다.

2. 상장 전에는 분위기가 뜨겁지만, 상장 후에는 모두 차가워졌습니다.

상장 전에는 이 기업들이 자신들의 이야기를 아주 멋지게 포장했지만, 상장 후에는 홍콩 주식 시장의 현실에 부딪혔습니다. 새로 상장한 23개 기업 중 약 60%가 발행 가격을 하회했으며, 그 결과는 각기 달랐습니다:

• 첫 번째 유형은 “무시당한 기존 소비 기업”입니다. 예를 들어, 해천미업과 동펑음료는 사업이 안정적이었지만 홍콩 주식 시장에서는 관심을 받지 못했습니다. 간장이나 음료를 파는 기업이 갑자기 수익이 몇 배로 증가할 것이라고 믿지 않았기 때문에 주가가 발행 가격 아래로 머물렀습니다.
• 두 번째 유형은 “이미 식상해진 새로운 소비 기업”입니다. 문화 창작 회사인 동사부와 패스트푸드 회사인 만남소면은 1차 시장에서 “중년 트렌드”나 “중국식 패스트푸드 체인”이라는 이야기로 수십 억 원의 가치를 얻었지만, 홍콩 주식 시장에서는 더 이상 관심을 받지 못했습니다.
• 세 번째 유형은 “예외적인 승자”입니다. 예를 들어, 고명과 루루메이는 새로운 콘셉트를 내세우지 않고 자신들의 시장에서 실제 수익을 창출했습니다. 고명은 상반기에 수익이 50% 증가했고, 루루메이는 매실 간식 시장에서 10년 이상 선두를 지켰으며, 상장 후 주가가 발행 가격을 넘어섰습니다.

3. 한때 급등했던 “소비 관련 기업들”의 현재 상황

2025년에 홍콩 주식 시장의 소비 분야를 이끌었던 세 기업(바바마트, 라오푸금황, 밀설탕성)의 주가는 각각 고점에서 70%, 50%, 40% 하락했습니다. 이들 기업이 선택한 전략은 각기 달랐습니다:

• 바바마트는 성장을 늦추는 전략을 택했습니다. LABUBU가 갑자기 인기를 얻어 140억 원 이상의 매출을 올렸지만, 공급망과 경영 팀이 따라잡지 못해 창업자가 시장에 차가운 물을 끼얹었습니다. 새로운 IP를 출시하는 계획을 연기하고, 성장 목표를 낮추며 자사 주식을 매입했습니다.
• 라오푸금황은 금값 상승에 베팅했지만, 금값이 하락하면서 실적이 반으로 떨어졌습니다.
• 밀설탕성은 매장 수를 줄이고 운영을 개선하는 전략을 택했습니다.

4. 홍콩 주식 시장은 거짓된 이야기를 받아들이지 않습니다.

1차 시장에서의 소비 투자는 실제 수익보다는 매출을 중요하게 여겼습니다. 반면 홍콩 주식 시장은 실제로 주머니에 들어오는 순이익을 기준으로 가치를 평가합니다. 같은 업계의 기업이라도 실적이 좋으면 높은 가치를 받지만, 그렇지 않으면 낮은 가치를 받습니다. 예를 들어, 브루코는 오트맨이라는 IP에 의존해 매출이 증가했지만, 자체 IP가 없어 가치가 낮았습니다.

결론적으로, 이번 소비 관련 상장 열풍은 거짓된 이야기와 투자가 만들어낸 거품이었으며, 앞으로는 실제 수익을 창출하는 기업만이 시장에서 성공할 수 있을 것입니다.