ملخص المحتوى الرئيسي
تقرير نصف السنة لعام 2026 الصادر عن شركة بي واي دي (BYD) يُعد مثالًا نموذجيًا على “تقرير يشير إلى نقطة تحول”: في النصف الأول من العام، تأثرت الشركة سلبًا بتخفيض ضريبة شراء السيارات المحلية وحرب الأسعار في الصناعة بأكملها، مما أدى إلى انخفاض إجمالي الإيرادات والأرباح الصافية المُحققة مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، بالإضافة إلى انخفاض هامش الربح إلى أدنى مستوى له في السنوات الأربع الماضية. ومع ذلك، بدأ أداء الشركة في التحسن بوضوح اعتبارًا من الربع الثاني، حيث شهدت المبيعات زيادة متواصلة لمدة أربعة أشهر متتالية. الأمر الأكثر أهمية هو أن نسبة الإيرادات الخارجية تجاوزت 50% لأول مرة، مما يعني أن بي واي دي تحولت من شركة رائدة في مجال السيارات الكهربائية المحلية الصينية إلى شركة عالمية تحصل أكثر من نصف إيراداتها من الأسواق الخارجية. لقد تجاوزت الشركة للتو أصعب الأوقات في السوق المحلية، لكن مرحلة العولمة الجديدة لم تبدأ بعد، ولا يزال أمامها طريق طويل.
---
تحليل مفصل
1. فهم التباين في التقرير المالي:
عندما رأى الكثيرون أن إيرادات بي واي دي انخفضت بنسبة 7% وأرباحها بنسبة 20% في النصف الأول من العام، كانت أول ردود أفعالهم أن الشركة في ورطة، لكن عند تحليل البيانات الفصلية، تبين أن الوضع أفضل بكثير: كان الربع الأول هو الأسوأ، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 11.8% والأرباح بنسبة النصف، لكن في الربع الثاني تحسن الأداء بسرعة، حيث انخفض معدل الانخفاض في الإيرادات إلى 3% بينما زادت الأرباح بنسبة 30% تقريبًا مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، أي أن الأرباح تضاعفت تقريبًا.
كانت الزيادة في المبيعات أكثر وضوحًا: انخفضت المبيعات في مايو تقريبًا إلى الصفر، ثم ارتفعت بنسبة 5% في يونيو، وقفزت إلى 21% في يوليو، ووصلت إلى 32% في أغسطس، مما يدل على تحسن سريع في الأداء.
الأمر الأكثر أهمية هو المقارنة مع الشركات المنافسة: إجمالي الأرباح التي حققتها أربع شركات رائدة محلية (تشانغتشنغ، تشانغآن، جوانغتشي، وشانغهاي) في النصف الأول من العام كانت 3.96 مليار يوان، أي أقل من ثلث أرباح بي واي دي البالغة 12.3 مليار يوان. هذا يعني أن بي واي دي، رغم تأثرها بحرب الأسعار، كانت الأكثر استعدادًا للتغيرات، وهو ما يفسر سبب تصريح وانغ تشوانفو بأن “أسوأ الأوقات قد مرت”.
2. التغيير الأكثر إشارة:
أصبحت الإيرادات الخارجية لبي واي دي الآن أكبر من الإيرادات المحلية
أبرز إنجاز في التقرير هو أن نسبة الإيرادات الخارجية ارتفعت إلى 52.57% مقارنة بـ 36% في نفس الفترة من العام الماضي. هذا يعني أن بي واي دي تحقق أكثر من نصف إيراداتها من الأسواق الخارجية، حيث تجني أكثر من 5 يوان من كل 10 يوان تحصل عليها. في الماضي، كانت الشركة تعتمد بشكل أساسي على السوق المحلية، لكن الآن تمتلك قاعدة أرباح أكثر ربحية. السوق المحلية تشهد منافسة شرسة حيث تقوم جميع العلامات التجارية بخفض الأسعار لجذب العملاء، بينما لا تزال المنافسة في الأسواق الخارجية أقل حدة، وتتميز بي واي دي بأسعار أعلى وهوامش ربح أفضل. وقد وصفت شركة نومورا للأوراق المالية هذا التقرير بأنه يشير إلى تحول بي واي دي من شركة رائدة في مجال السيارات الكهربائية الصينية إلى شركة عالمية حقيقية.
3. لماذا انخفضت الأرباح أكثر من الإيرادات؟
هناك سببان رئيسيان غير مرتبطين ببيع السيارات أدى إلى انخفاض الأرباح بنسبة 20% مقارنة بانخفاض الإيرادات بنسبة 7%:
الأول هو تقلبات أسعار الصرف: في النصف الأول من العام، ارتفعت قيمة الرنمينبي، مما أدى إلى خسارة بي واي دي بمبلغ 4.7 مليار يوان عند تحويل إيراداتها الخارجية بالدولار واليورو إلى الرنمينبي، بينما في نفس الفترة من العام الماضي، كسبت الشركة 3.1 مليار يوان بسبب انخفاض قيمة الرنمينبي، مما أدى إلى خسارة إجمالية تقارب 8 مليار يوان. إذا تم استبعاد هذه الخسائر الناجمة عن أسعار الصرف، فإن أرباح بي واي دي كانت في الواقع في ارتفاع.
الثاني هو سياسة البحث والتطوير: كانت بي واي دي دائمًا تنفق الكثير على البحث والتطوير، وكانت تحتسب هذه التكاليف كتكاليف مباشرة، مما أدى إلى انخفاض الأرباح في ذلك العام. في النصف الأول من العام الحالي، انخفضت نفقات البحث والتطوير بنسبة أكثر من 60% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، مما يدل على أن الشركة بدأت الآن في السيطرة على التكاليف لتحقيق ميزة تنافسية طويلة الأمد.
4. العولمة ليست مجرد راحة:
السوق الخارجية تحمل تحديات كبيرة، وبي واي دي تواجه منافسة شرسة من الشركات المحلية والدولية:
أولاً، منافسة الشركات المحلية: باعت شركة تشيري 930 ألف سيارة في النصف الأول من العام، أكثر من بي واي دي، وتجاوزت جيلي مبيعات بي واي دي في السوق المحلية، مما يتطلب من بي واي دي مواجهة منافسة شرسة في السوقين المحلي والخارجي.
ثانيًا، القوانين الأوروبية الجديدة: تتطلب هذه القوانين أن يتم إنتاج 70% من مكونات السيارات الكهربائية محليًا في الاتحاد الأوروبي، وتحد من مشاركة الشركات الصينية في المشاريع المشتركة، مما يزيد من التكاليف بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، تقلبات أسعار الصرف قد تؤثر سلبًا على الأرباح.
5. بي واي دي تمتلك أوراقًا رابحة جديدة، وستعتمد على مزيج من الاستراتيجيات لزيادة الأرباح
تعمل بي واي دي حاليًا على تعزيز نموها من خلال استراتيجيتين رئيسيتين:
الأولى هي زيادة حصة السيارات الفاخرة في المبيعات: ارتفعت حصة هذه السيارات من إجمالي المبيعات من 6.6% إلى 12.8%، مما رفع هامش الربح إلى 22.33%.
الثانية هي شبكة الشحن السريع: أنشأت بي واي دي 10 آلاف نقطة شحن سريعة في الصين، ويمكن شحن البطاريات بنسبة 97% في 9 دقائق، وهو وقت مماثل لوقت تعبئة السيارات التقليدية بالوقود. كما ستبني 3000 نقطة شحن إضافية في أوروبا. هذا يعني أن بي واي دي لم تعد مجرد شركة تبيع السيارات، بل أنشأت أيضًا شبكة خدمات شاملة، مما يجعل المستخدمين أكثر رضا ويزيد من إمكانيات النمو المستقبلي.