Résumé des principaux points
Le rapport semestriel de 2026 publié par BYD est un exemple typique de « bilan de tournant » : au premier semestre, en raison de la réduction de la taxe d’achat des voitures en Chine et de la guerre des prix dans l’ensemble de l’industrie, les revenus globaux ainsi que les bénéfices nets attribués à la société mère ont chuté par rapport à l’année précédente, et le taux de marge nette a atteint son niveau le plus bas en quatre ans. Cependant, à partir du deuxième trimestre, les performances ont clairement commencé à s’améliorer, avec une augmentation continue des ventes sur quatre mois consécutifs. Le fait le plus significatif est que la part des revenus à l’étranger a dépassé pour la première fois 50 %, ce qui marque le passage de BYD de leader des véhicules électriques chinois à une entreprise mondiale dont plus de la moitié des revenus proviennent de l’étranger. BYD vient de surmonter une période difficile sur le marché intérieur, mais la nouvelle étape de la mondialisation ne fait que commencer et il est loin d’être temps de se reposer sur ses lauriers.
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Analyse détaillée
1. Comprendre le contraste dans les résultats financiers : alors que tout le secteur frissonne de froid, BYD est le premier à sentir les signes du printemps
Beaucoup pensent que BYD est en difficulté en voyant une baisse de 7 % des revenus et de 20 % des bénéfices au premier semestre, mais en examinant les données trimestrielles, le tableau est tout autre : le pire a eu lieu au premier trimestre, avec une baisse de 11,8 % des revenus et une réduction des bénéfices de moitié. Au deuxième trimestre, les choses se sont rapidement améliorées, avec une baisse des revenus limitée à 3 % et une augmentation des bénéfices de près de 30 %, soit presque le double par rapport au premier trimestre.
La reprise des ventes est encore plus évidente : en mai, les ventes étaient presque stables, en juin elles ont augmenté de 5 %, en juillet elles ont bondi de 21 %, et en août elles ont atteint une croissance de 32 %, ce qui montre une progression rapide.
Le plus important est la comparaison avec les concurrents : les quatre principales entreprises automobiles chinoises (Great Wall, Changan, GAC, SAIC) n’ont gagné que 3,96 milliards de yuans au premier semestre, soit moins d’un tiers des 12,3 milliards de yuans de bénéfices nets de BYD. Cela signifie que, alors que l’ensemble de l’industrie automobile chinoise souffre de la guerre des prix, BYD, bien qu’elle frissonne également, est celle qui possède la couverture la plus épaisse et qui a été la première à détecter les signes du réchauffement économique. C’est la raison pour laquelle Wang Chuanfu ose affirmer que « le pire est déjà passé ».
2. Le changement le plus significatif : BYD gagne maintenant plus d’argent à l’étranger qu’en Chine
Le point culminant de ce rapport financier est que la part des revenus à l’étranger a atteint 52,57 %, contre seulement 36 % l’année précédente. Cela signifie que pour chaque 10 yuans gagnés par BYD, plus de 5 yuans proviennent des marchés étrangers, tandis que les revenus sur le marché intérieur ont diminué de 30 % par rapport à l’année précédente.
Auparavant, on pensait que BYD se développait principalement sur le marché intérieur, mais maintenant elle a trouvé un nouveau terrain plus rentable : sur le marché intérieur, les marques se battent pour les clients en baissant les prix et la croissance est presque stagnante, tandis que la concurrence à l’étranger n’est pas aussi intense. BYD vend des voitures à des prix plus élevés et bénéficie de marges plus élevées, ce qui reflète les avantages en matière de contrôle des coûts et de technologie acquis au cours des années précédentes. Nomura Securities a déclaré que ce rapport financier marque le passage de BYD de leader des véhicules électriques chinois à une entreprise mondiale à part entière.
3. Les bénéfices ont-ils chuté plus fortement que les revenus ? Deux facteurs externes ont entraîné une perte de près de 8 milliards
Beaucoup se demandent pourquoi les bénéfices ont chuté de 20 % alors que les revenus n’ont baissé que de 7 %. Il y a deux facteurs externes qui n’ont rien à voir avec la vente de voitures et qui ont directement affecté les bénéfices :
Le premier est le taux de change : au premier semestre de cette année, le yuan s’est apprécié, entraînant une perte de 4,7 milliards pour BYD, qui détenait de nombreux revenus en dollars et en euros. L’année précédente, le yuan s’était déprécié, permettant à BYD de gagner 3,1 milliards. Cette différence de près de 8 milliards a réduit les bénéfices de BYD. Si l’on exclut ces pertes de change, les bénéfices de BYD auraient en fait augmenté au premier semestre.
Le second facteur est que BYD était réputée pour son investissement massif en recherche et développement (R&D) : alors que d’autres entreprises comptent une partie de leurs dépenses en R&D comme des actifs et les amortissent sur plusieurs années pour améliorer leurs résultats financiers, BYD a compté plus de 90 % de ses dépenses en R&D comme des coûts de l’année, afin de se concentrer sur des avantages technologiques à long terme. Au premier semestre de cette année, les dépenses en R&D de BYD ont diminué de plus de 6 milliards, ce qui indique que la période où l’entreprise investissait sans se soucier des coûts est révolue. BYD commence maintenant à maîtriser ses dépenses pour améliorer ses bénéfices.
4. La mondialisation ne signifie pas une victoire facile : BYD doit mener deux batailles difficiles simultanément
Le marché étranger semble prometteur, mais les défis ne sont pas moins importants que sur le marché intérieur. BYD est confrontée à des concurrents redoutables :
D’abord, les concurrents chinois menacent ses ventes à l’étranger : en juin, Chery a vendu 930 000 véhicules, plus que BYD, et Geely a dépassé BYD en termes de ventes sur le marché intérieur, ce qui oblige BYD à se défendre à la fois sur le marché intérieur contre Geely et à l’étranger contre Chery.
De plus, l’Union européenne a introduit de nouvelles réglementations exigeant que 70 % des pièces détachées des véhicules électriques fabriqués dans l’UE soient produites sur place, et que les entreprises chinoises ne puissent détenir qu’une petite participation dans les coentreprises. Cela limite la capacité de BYD à transférer ses avantages de production vers l’étranger, augmentant ainsi ses coûts. En plus, les fluctuations du taux de change peuvent entraîner de graves pertes financières. Geely et Chery ont également connu des baisses de bénéfices en raison de ces réglementations.
5. BYD dispose de deux atouts pour augmenter ses bénéfices : une stratégie combinée
BYD prépare déjà les conditions pour une croissance future. Deux facteurs vont contribuer à une augmentation significative de ses bénéfices :
Le premier est l’augmentation de la part des voitures haut de gamme dans ses ventes : les marques haut de gamme comme Tangshi, Fangchengbao et Yangwang, qui représentaient seulement 6,6 % des ventes il y a un an, représentent maintenant 12,8 %. Cela signifie que pour chaque 8 voitures vendues, 1 est une voiture haut de gamme à forte marge, ce qui a porté la marge brute de l’activité automobile à 22,33 %, soit plus élevée qu’au même période de l’année précédente.
Le second est son réseau de recharge rapide : BYD a déjà construit 10 000 stations de recharge rapide en Chine, permettant de recharger les batteries de 10 % à 97 % en 9 minutes, une vitesse comparable à celle du ravitaillement en carburant. L’entreprise prévoit d’installer 3 000 nouvelles stations en Europe. Cela signifie que BYD, qui ne se contentait pas de vendre des voitures, a également développé un réseau de services complémentaires, ce qui retient les clients dans son écosystème et ouvre de grandes perspectives de croissance future.