Zusammenfassung der Kerninhalte
Dieser Bericht legt den aktuellen Wahnsinn auf dem Primärmarkt für große KI-Modelle in China offen: Das führende KI-Unternehmen DeepSeek wird auf einen Wert von 500 Milliarden Yuan geschätzt und plant zwei Finanzierungsrunden mit insgesamt über 100 Milliarden Yuan. Die Größe von DeepSeek hat bereits die Gesamtfinanzierung aller AI-Start-ups im Jahr 2025 übertroffen. Doch diese Finanzierung verläuft völlig außerhalb der normalen Regeln des Risikokapitalwesens: Es gibt keinen offenen Businessplan, keine gründlichen Untersuchungen durch Investoren, und Investoren werden verpflichtet, fünf Jahre lang ihre Anteile nicht zu verkaufen. Dennoch drängen sich alle Investoren, was zu einem seltenen Chaos in der Branche führt. Vermittler erfinden falsche Geschichten über „Kindheitsfreunde des Gründers“, ehemalige CFOs oder Verbindungen aus dem Staatsapparat, um falsche Anteile und Geldunterlagen zu verkaufen. Es kommt häufig vor, dass man Millionen für Treffen zahlt und weitere Gebühren an Mittelsleute zahlt. 99 Prozent der Investoren erhalten keine echten Anteile. Im Grunde handelt es sich um ein Geldspiel, bei dem alle darauf wetten, dass DeepSeek das einzige Unternehmen in China ist, das die Allgemeine KI (AGI) entwickeln wird. Viele staatliche und private Mittel könnten in diesem Chaos von Mittelsleuten abgezogen werden.
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Detaillierte und verständliche Erklärung
1. Der Wahnsinn um die Anteile an DeepSeek übertrifft sogar den Wettbewerb um exklusive Immobilien in Großstädten
Bei normalen Star-Start-ups reichen die Investoren aus, um sich anzumelden und Unterlagen einzureichen. Bei DeepSeek ist der Markt jedoch völlig außer Kontrolle: Manche zahlen Millionen, um Flugzeuge zu mieten oder 30 Jahre lang Moutai zu trinken, um Verbindungen zu knüpfen – ohne etwas zu erreichen. Andere bieten 5 Millionen Yuan für ein Treffen mit dem Gründer Liang Wenfeng, nur um am Ende das Geld zu verlieren, ohne den Gründer zu treffen. Noch absurder ist, dass bei Finanzierungen großer KI-Modelle plötzlich Dutzende von „Kindheitsfreunden“ und „Verwandten“ des Gründers auftauchen. Bei der Finanzierung eines anderen Star-Modells wurden falsche Informationen über Anteile verbreitet, was dazu führte, dass das Unternehmen offiziell erklären musste, dass es keine besonderen Kanäle oder alte Anteile gibt, und die Polizei eingeschaltet wurde. Heute behaupten 90 Prozent der Unternehmen, Anteile an DeepSeek zu besitzen – obwohl sie nicht einmal wissen, wo sich das Unternehmen befindet. Sie betrügen einfach die Leute mit Geschichten.
2. Eine Investition von 100 Millionen Yuan beginnt mit einem Verlust von 18 Millionen Yuan – die Mittelsleute verwandeln die Anteile in „Tang Sengs Fleisch, das in Schichten abgezogen wird“
Bei normalen Fonds beträgt die Verwaltungsgebühr nur 2 Prozent pro Jahr. Bei der Finanzierung von DeepSeek werden jedoch 18 Prozent der Investitionssumme sofort als Verwaltungsgebühr erhoben. Das bedeutet, dass man 18 Millionen Yuan als Gebühr an Mittelsleute zahlt, bevor man überhaupt investieren kann. Noch schlimmer sind Kanäle, die 37 Prozent der Gebühr verlangen – man verliert also sofort 37 Millionen Yuan. Zudem kann man das Geld nicht direkt auf das Konto von DeepSeek überweisen, sondern muss es durch mehrere dritte Parteien leiten. Jede Ebene der Verwaltung erhöht die Gebühr, und am Ende weiß man nicht, durch wie viele Hände das Geld gegangen ist. Viele Menschen haben Millionen oder sogar Milliarden Yuan investiert, haben aber nie die Leute von DeepSeek getroffen und besitzen nur einen Partnerschaftsvertrag, dessen Echtheit unklar ist. Ob sie tatsächlich Anteile erhalten, hängt von den Aussagen der Vermittler ab.
3. Es handelt sich nicht um eine normale Finanzierung – es ist eher ein „Einzutrittschein“ für eine exklusive Gruppe
Normalerweise bitten Start-ups die Investoren um Geld und fürchten, nicht genug zu bekommen. Bei DeepSeek ist es genau umgekehrt: Liang Wenfeng kontrolliert alle Regeln. Selbst Unternehmen wie Tencent und CATL können nicht direkt Anteile an DeepSeek erwerben, sondern müssen über die von ihm vorgesehenen Partnerschaftsplattformen gehen. Die einzigen Unternehmen, die direkt Anteile erwerben können, sind staatliche Fonds. Alle, die investieren wollen, müssen zwei Überprüfungen durchlaufen: Zuerst werden sie von ausgewählten Institutionen befragt und überprüft, danach muss auch DeepSeek offiziell zustimmen. Privatpersonen müssen mindestens 100 Millionen Yuan investieren. Späteren Interessenten wird nicht einmal die Möglichkeit gegeben, auf die Liste der Kandidaten zu gelangen. Ein Investor beschrieb es treffend: Es spielt keine Rolle, ob es sich um ein Star- oder Nicht-Star-Project handelt – wenn man nicht zu Liang Wenfengs exklusiver Gruppe gehört, kann man mit all dem Geld und den Verbindungen keine echten Anteile erhalten. Unternehmen wie Jiaxing Shiyuan und Qingdao Haozheng, die früher vielversprechend waren, wurden nicht einmal in die erste Finanzierungsrunde aufgenommen; es handelte sich um falsche Informationen.
4. Warum investieren die Leute trotz einer fünfjährigen Lock-up-Periode und enormen Verluste weiterhin? Sie setzen auf zwei „sichere“ Gewinne
DeepSeek erzielte in den ersten sieben Monaten nur 475 Millionen Yuan Umsatz und verbrachte bereits 11 Milliarden Yuan für Rechenleistung. Die Investitionen können innerhalb von fünf Jahren nicht verkauft oder zurückgezogen werden. Nach normalen Investitionslogiken sollte man solche Projekte vermeiden. Doch die Investoren setzen darauf, dass DeepSeek das erste Unternehmen in China wird, das Allgemeine KI entwickelt. Sie kaufen damit eine „Karte“ für die zukünftige AI-Industrie – mit dem Potenzial, enorme Gewinne zu erzielen. Wenn sie gewinnen, ist der Gewinn enorm; wenn sie verlieren, geht das Geld meistens nicht an die Investoren, sondern an staatliche oder große Investoren, sodass sie nicht viel verlieren.
5. Dieses Spiel wird wahrscheinlich mit einem Chaos enden – die meisten Investoren verlieren alles
Wenn man sich die aktuellen Ereignisse ansieht, wird klar: Viele Unternehmen, die behaupteten, Anteile an DeepSeek zu besitzen, haben in Wirklichkeit keine echten Anteile. Die meisten Vermittler haben keine Verbindungen zu DeepSeek und verkaufen nur falsche Informationen. Das Geldverbrauchsniveau der KI-Modelle steigt weiterhin exponentiell. Wenn DeepSeek innerhalb von drei bis fünf Jahren keine Allgemeine KI entwickelt oder nicht an die Börse geht, können die Investoren ihr Geld nicht zurückbekommen. Nach den Regeln des Risikokapitalwesens können Außenstehende in solchen Fällen keinen Gewinn erzielen. Diejenigen, die am Ende die Anteile übernehmen, verlieren alles.