Resumen del contenido principal
Este artículo desvela en detalle el estado caótico del mercado primario de grandes modelos de IA en China: la empresa líder en este campo, DeepSeek, ha alcanzado una valoración de 500 mil millones de yuanes y planea recaudar más de 100 mil millones a través de dos rondas de financiación, superando así el total de fondos recaudados por todas las empresas de IA emergentes en 2025. Sin embargo, esta financiación se desvía completamente de las normas habituales de inversión en capital riesgo: no se presenta un plan de negocio público, no se realizan evaluaciones detalladas, y se exige a los inversores que mantengan sus inversiones bloqueadas durante 5 años sin poder venderlas. A pesar de esto, los inversores de todo el mercado compiten desesperadamente por participar, lo que ha dado lugar a una situación irregular en la industria. Hay intermediarios que inventan historias falsas sobre “amigos de la infancia del fundador”, “ex directores financieros” o conexiones dentro del sistema para vender participaciones ficticias, así como pruebas de fondos falsas y comisiones exorbitantes. El 99% de los inversores no tiene acceso a las participaciones reales. En esencia, se trata de un juego en el que todos apuestan a que DeepSeek es la única opción para el desarrollo de la IA general (AGI) en China, y es posible que grandes sumas de capital estatal y privado sean desviadas por intermediarios.
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Interpretación detallada y sencilla
1. La locura por obtener participaciones en DeepSeek supera con creces la competencia por viviendas en las ciudades más importantes
Normalmente, los inversores en proyectos emprendedores destacados simplemente presentan sus propuestas. En el caso de DeepSeek, la situación ha alcanzado niveles extremos: algunos han gastado millones alquilando aviones o comprando productos de lujo (como el茅台) para establecer contactos, sin obtener nada a cambio; otros ofrecen una reunión con el fundador, Liang Wenfeng, por 5 millones, pero al final pierden el dinero sin ni siquiera haberlo visto en persona; incluso hay quienes presentan pruebas de fondos falsas. Es ridículo que, en cualquier financiación importante de modelos de IA, el fundador pueda de repente tener docenas de “amigos de la infancia” o “parientes”. Durante la financiación de otro modelo de IA famoso, se vendieron participaciones que se suponían pertenecientes a antiguos inversores, lo que llevó a que la empresa emitiera un comunicado oficial negando la existencia de tales canales especiales y denunciando el fraude. El 90% de las instituciones que afirman tener participaciones en DeepSeek no saben ni siquiera dónde se encuentra la empresa; simplemente están inventando historias para estafar a la gente.
2. Invertir 100 millones significa perder 18 millones de inmediato: los intermediarios despojan a los inversores de su dinero
Normalmente, las comisiones de gestión de fondos son del 2% al año (20 mil yuanes por 1 millón). En el caso de DeepSeek, se cobra una comisión de gestión de 18% de la inversión inicial (18 millones) de una sola vez. Hay canales que cobran hasta el 37%, lo que significa que se pierde el 37% del dinero antes incluso de invertirlo. Además, los inversores no pueden transferir el dinero directamente a la cuenta de DeepSeek, sino que deben pasar por una serie de fondos intermediarios, lo que aumenta las comisiones. Muchos han invertido decenas de millones o incluso miles de millones, pero nunca han conocido a los representantes oficiales de DeepSeek y solo tienen un acuerdo de asociación de dudosa autenticidad. Su posibilidad de obtener participaciones reales depende completamente de los intermediarios.
3. No se trata de una financiación normal: es un “billete de entrada” controlado por Liang Wenfeng
Mientras que las empresas emprendedoras suelen buscar inversores, DeepSeek controla todos los procesos. Incluso gigantes de la industria como Tencent y CATL no pueden adquirir acciones directamente en DeepSeek, sino que deben utilizar las plataformas de asociación designadas por la empresa. Todos los que quieran invertir deben pasar por dos rondas de evaluación: primero, las principales instituciones seleccionan a los candidatos y verifican sus antecedentes e historial de inversión para asegurarse de que el dinero proviene de fuentes fiables; luego, la empresa misma debe dar su aprobación. Los inversores particulares deben invertir al menos 100 millones. Aquellos que llegan tarde ni siquiera pueden entrar en la lista de candidatos. Un inversor describió la situación como sigue: no importa si el proyecto es prometedor o no; si no perteneces al círculo cercano a Liang Wenfeng, no importa cuánto dinero inviertas o cuántos contactos tengas, no podrás obtener participaciones reales.
4. La gente ignora las pérdidas financieras y apuesta a dos posibles ganancias seguras
Los ingresos de DeepSeek en los primeros 7 meses fueron de solo 475 millones, mientras que el costo en capacidad de procesamiento fue de 11 mil millones, lo que representa una gran pérdida. Además, los inversores no pueden vender o retirar sus inversiones durante 5 años. Según la lógica habitual de inversión, este proyecto no debería considerarse viable. Sin embargo, la locura por invertir en DeepSeek se debe a dos factores: primero, las empresas de IA que se han listado anteriormente (como Zhipu) han generado enormes ganancias; segundo, hay la esperanza de que DeepSeek sea la primera en desarrollar IA general en China, lo que convertiría su inversión en una oportunidad de gran valor a largo plazo. Si ganan, podrían obtener beneficios significativos; si pierden, el dinero proviene en su mayoría de fondos estatales o de inversores acaudalados, por lo que no asumen una gran responsabilidad personal.
5. La mayoría de los participantes terminarán perdiendo todo
Mirando hacia atrás, proyectos como Jiaxing Shiyuan y Qingdao Haozheng, que prometían grandes beneficios, resultaron ser falsos. El operador de Jiaxing Shiyuan incluso admitió no haber tenido contacto alguno con DeepSeek. Muchos intermediarios que gastaron millones en intentos infructuosos siguen intentando vender participaciones sin éxito. La velocidad de consumo de recursos por parte de los modelos de IA sigue aumentando exponencialmente. Si DeepSeek no logra desarrollar IA general en 3-5 años o no se lista en bolsa, los inversores no podrán recuperar su dinero. Según las reglas habituales de la inversión en capital riesgo, cuando incluso personas no relacionadas con el sector (como aquellos del mundo deportivo) se unen a la especulación, los particulares no tienen posibilidades de ganar dinero y los que compren las participaciones terminarán perdiendo todo.