Résumé des principaux points
Ce rapport met en évidence l'état de folie du marché des grands modèles d'IA en Chine : la société leader DeepSeek est actuellement évaluée à 500 milliards de yuans et prévoit de lever plus de 100 milliards de yuans au total à travers deux tours de financement, dépassant ainsi le montant total des investissements réalisés par toutes les startups du secteur de l'IA en 2025. Cependant, ce financement s'écarte complètement des règles normales de l'investissement en capital-risque : il n'y a pas de plan commercial public, les investisseurs ne peuvent pas accéder à une étude approfondie de l'entreprise, et ils sont contraints de s'engager à ne pas vendre leurs parts pendant 5 ans. Malgré cela, les investisseurs se bousculent pour y participer, créant ainsi un chaos rare dans l'industrie. Des intermédiaires inventent des histoires falsifiées (comme des "anciens camarades d'école du fondateur" ou des "anciens directeurs financiers") pour vendre des parts fictives, des preuves de financement bidon, et des frais de courtage exorbitants. 99 % des investisseurs ne connaissent pas la réalité des parts qu'ils achètent. En réalité, il s'agit d'un jeu financier où tout le monde parie sur le fait que DeepSeek sera le seul acteur chinois à développer une intelligence artificielle générale (AGI). De grandes quantités de capitaux publics et privés pourraient être détournés par des intermédiaires dans ce chaos.
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Interprétation détaillée et accessible
1. La folie pour obtenir des parts de DeepSeek dépasse de loin celle des acheteurs de biens immobiliers dans les villes majeures
Normalement, lors d'un financement pour une startup réputée, les investisseurs soumettent leurs dossiers en ligne. Mais pour DeepSeek, la situation est hors de contrôle : certains sont prêts à dépenser des millions pour louer un avion ou à acheter de l'alcool de luxe pendant 30 ans pour tenter de se faire des contacts, sans rien obtenir en retour. D'autres proposent de vous rencontrer le fondateur, Liang Wenfeng, pour 5 millions de yuans, mais l'argent est perdu et ils ne le rencontrent même pas. Il y a même des gens qui utilisent de faux documents de financement pour tromper les investisseurs. Plus drôle encore, lors des financements de grands modèles d'IA populaires, des "anciens camarades d'école" ou des "parents" du fondateur apparaissent du jour au lendemain. Lors du financement du modèle d'IA MoonZhiDan, des rumeurs sur des parts détenues par des "anciens collaborateurs" ont circulé, ce qui a poussé l'entreprise à déclarer officiellement qu'il n'existait aucun canal spécial et que ces parts n'étaient pas réelles ; des plaintes ont même été déposées. Aujourd'hui, 90 % des institutions prétendant détenir des parts de DeepSeek ne savent même pas où se trouve l'entreprise et se contentent de raconter des histoires pour gagner de l'argent.
2. Investir 100 millions, c'est commencer par en perdre 18 millions : les intermédiaires grignotent les profits
Normalement, les frais de gestion d'un fonds ne dépassent pas 2 % par an. Pour obtenir des parts de DeepSeek, les intermédiaires demandent 18 % d'un montant total de 100 millions en frais de gestion dès le début. Certains réclament même jusqu'à 37 %, ce qui signifie que vous perdez 37 millions dès votre investissement. De plus, vous ne pouvez pas verser l'argent directement sur le compte de DeepSeek ; il doit passer par des fonds tiers. À chaque étape, des intermédiaires prélevent des commissions, rendant difficile de suivre l'argent. Beaucoup de personnes ont investi des dizaines de millions ou des milliards de yuans sans jamais rencontrer les dirigeants de DeepSeek et ne possèdent qu'un accord de partenariat dont l'authenticité est douteuse.
3. Il s'agit pas d'un financement normal, mais plutôt d'un "billet d'accès" réservé à un cercle restreint
Les startups normales cherchent les investisseurs pour financer leur développement, tandis que DeepSeek contrôle tout lui-même. Même des géants industriels comme Tencent ou CATL ne peuvent pas posséder directement des parts de l'entreprise ; elles doivent passer par des plateformes de partenariat spécifiées par DeepSeek. Tous ceux qui veulent investir doivent passer par deux rounds d'auditions menées par des institutions sélectionnées par DeepSeek, qui vérifient leur background et leurs antécédents d'investissement. Les personnes physiques doivent investir au moins 100 millions de yuans pour être éligibles. Ce projet n'est pas considéré comme une opportunité pour toutes les entreprises ; si vous n'appartenez pas au cercle privilégié de Liang Wenfeng, peu importe le montant investi, vous ne pourrez pas obtenir de parts réelles.
4. Malgré la période de blocage de 5 ans et les pertes importantes, les investisseurs continuent de se bousculer
Les revenus de DeepSeek pour les 7 premiers mois n'ont atteint que 475 millions de yuans, et l'entreprise a déjà dépensé 11 milliards de yuans en ressources. Les investisseurs ne peuvent pas vendre ou retirer leur argent pendant 5 ans. Selon les règles normales de l'investissement, ce projet ne devrait pas être considéré comme rentable. Cependant, les investisseurs y participent en espérant deux choses : premièrement, que les entreprises d'IA déjà cotées en bourse, comme Zhipu, ont réalisé des gains considérables à leur lancement (par exemple, leur valeur boursière a atteint des milliards de yuans) ; deuxièmement, ils parient que DeepSeek sera le premier acteur chinois à développer une intelligence artificielle générale, ce qui leur permettrait d'acquérir des actifs clés pour l'industrie de l'IA à l'avenir. Même si le projet échoue, la plupart des investisseurs ne perdront pas leur argent, car il s'agit de capitaux publics ou de fonds de grandes entreprises.
5. Ce jeu de passe-temps se terminera probablement par un désastre pour la plupart des participants
Les rumeurs sur des entreprises comme Jiaxing Shiyuan ou Qingdao Haozheng, qui prétendaient détenir des parts de DeepSeek, se sont avérées fausses. De nombreux intermédiaires n'ont obtenu rien de concret, et les investissements effectués ont été perdus. La vitesse de consommation des ressources par les grands modèles d'IA continue d'augmenter exponentiellement. Si DeepSeek n'atteint pas ses objectifs en 3 à 5 ans ou ne se nécote pas en bourse, les investissements resteront bloqués pendant 5 ans. Selon les règles de l'investissement en capital-risque, lorsque même des personnes sans expérience dans le secteur (comme des anciens acteurs du sport) se lancent dans ce marché, il est très peu probable que les particuliers puissent en tirer profit. Les acheteurs finiront par tout perdre.