Краткое содержание анализа:
В этом отчете подробно описывается безумное состояние текущего рынка крупных AI-моделей в Китае: ведущая компания DeepSeek оценивается в 500 миллиардов юаней, и планируется привлечь более 100 миллиардов юаней за два раунда финансирования, что превышает общий объем инвестиций в AI-стартапы всей отрасли в 2025 году. Однако это финансирование полностью противоречит обычным правилам венчурного капитала: отсутствует публичный бизнес-план, не проводится тщательная проверка инвесторов, требуется, чтобы инвесторы удерживали свои инвестиции в течение 5 лет без возможности их продажи. В результате на рынке возникли чрезвычайные явления: посредники выдумывают ложные истории о “друзьях основателя”, “бывших финансовых директорах” и связях в государственных структурах для продажи фиктивных долей, появляются случаи покупки встречных взносов в несколько миллионов юаней, а также многочисленные случаи наценки комиссионных. 99% инвесторов вообще не имеют доступа к реальным долям. По сути, это игра на деньги, в которой все ставят на то, что DeepSeek станет единственным способом получить доступ к технологиям общего искусственного интеллекта (AGI) в Китае. Многие государственные и частные инвестиции могут быть украдены посредниками в этом хаосе.
---
Подробное и понятное объяснение:
1. Безумие за долями DeepSeek превышает ситуацию с покупкой ключевых недвижимостей в крупных городах:
Обычно инвесторы в стартапы с высоким потенциалом подают заявки и предоставляют документы. Но в случае с DeepSeek ситуация вышла из-под контроля: люди тратят миллионы юаней на аренду самолетов, покупают продукцию компании茅台 на 30 лет, пытаются наладить связи, но в итоге ничего не получают; кто-то предлагает встречу с основателем Лян Вэньфэном за 5 миллионов юаней, но деньги уходят впустую, и инвестор даже не видит основателя; есть случаи, когда посредники используют поддельные доказательства инвестиций на сумму 3 миллиарда юаней, а сотрудники банков, выдающие эти доказательства, даже не работают в той компании. Смешнее то, что при финансировании популярных AI-моделей у основателя за одну ночь появляется множество “друзей” и “родственников”. Во время финансирования другой популярной AI-модели появились слухи о “старых акциях, принадлежащих друзьям основателя”, из-за чего компания была вынуждена опубликовать заявление о том, что никаких особых каналов или старых акций не существует, и было сообщено в полицию. Сейчас 90% организаций, утверждающих, что у них есть доли в DeepSeek, даже не знают, где находится компания, и просто выдумывают истории, чтобы обмануть людей.
2. Инвестиции в 100 миллионов начинаются с убытков в 18 миллионов юаней: посредники превращают доли в источник прибыли:
Обычно комиссия за управление фондом составляет 2% в год (например, за 1 миллион юаней — 20 тысяч юаней в год). Но при финансировании DeepSeek сразу взимается комиссия на 5 лет в размере 18% от суммы инвестиций; это еще считается доброй ценой. Более агрессивные посредники берут комиссию в 37%, так что инвестор теряет 37 миллионов юаней из своих 100 миллионов. Кроме того, инвесторы не могут напрямую перевести деньги на счет компании DeepSeek — деньги проходят через множество третьих сторон, и каждый участник этого процесса берет свою долю. Многие люди вкладывают десятки миллионов или даже миллиарды юаней, но в итоге даже не встречаются с представителями компании и имеют только поддельные договоры о партнерстве. Вероятность получения долей зависит исключительно от слов посредников.
3. Это не обычное финансирование — это “пропуск” в определенный круг лиц, доступ к которому имеют только избранные:
Обычно стартапы умоляют инвесторов вложить деньги, боясь их отказа. Но в случае с DeepSeek все наоборот: Лян Вэньфэн контролирует все процедуры. Даже такие крупные компании, как Tencent и CATL, не могут напрямую владеть акциями DeepSeek и должны использовать специальные партнерские платформы. Любой желающий инвестировать проходит два этапа проверки: сначала его интервьюируют ведущие организации, которые проверяют его биографию и инвестиционный опыт, чтобы убедиться, что инвестиции происходят из надежных источников. Затем необходимо одобрение самой компании DeepSeek. Личные инвестиции должны составлять не менее 100 миллионов юаней; те, кто приходит позже, даже не попадают в список кандидатов. Один инвестор точно сформулировал ситуацию: здесь не делается различий между популярными и не популярными проектами — если вы не входите в узкий круг лиц, одобряемых Лян Вэньфэном, сколько бы денег вы ни потратили или связей ни наладили, вы не получите реальных долей. Компании, такие как Jiaxing Shiyuan и Qingdao Haozheng, которые ранее пользовались большим интересом, в итоге не попали в список участников первого раунда финансирования DeepSeek; все они были лишь выдумками.
4. Почему люди готовы терять деньги, несмотря на 5-летний период блокировки инвестиций и огромные убытки компании?
Люди рискнули, рассчитывая на два “гарантированных” источника прибыли: во-первых, компания Zhipu, вышедшая на биржу, сразу увеличила свою рыночную капитализацию до триллиона гонконгских долларов, и первые инвесторы получили многократные прибыли. Теперь, если удастся приобрести доли в DeepSeek, это значительно повысит авторитет инвестиционной компании при привлечении новых инвесторов; во-вторых, все считают, что DeepSeek может стать первой китайской компанией, разработавшей технологии AGI, что делает эти инвестиции очень перспективными. Даже если проект потерпит неудачу, большая часть инвестиций принадлежит государству или другим инвесторам.
5. Хаос в процессе финансирования:
Все эти факторы создают хаос в процессе финансирования DeepSeek: посредники используют обман, высокие комиссии, сложные правила участия, что приводит к потере денег инвесторов. Это показывает, насколько важно контролировать процесс финансирования и выбирать надежных партнеров.