Zusammenfassung der Kerninhalte
China State Construction Engineering Corporation, das größte börsennotierte Bauunternehmen des Landes, hat im ersten Halbjahr des Jahres die schlechtesten Ergebnisse der letzten fünf Jahre erzielt: Der Gesamtumsatz lag unter 1 Billion Yuan und sank um 12 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, während der Nettogewinn fast um ein Viertel zurückging. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Ära, in der man mit dem Bau von Wohnhäusern und traditionellen Infrastrukturprojekten große Gewinne erzielen konnte, endgültig vorbei ist. Doch in diesen Ergebnissen verbergen sich auch einige Signale für eine Wende: Durch Aufträge für Industriehäuser für neue Energienunternehmen und Chipfabriken sowie für den Bau von Rechenzentren sowie durch den Ausbau des Geschäfts im Ausland stieg der Umsatz in diesen neuen Bereichen sogar um mehr als 20 Prozent. Zudem hat sich die Immobilienaktivität des China State Construction-Unternehmens, das in den vergangenen Jahren als „unsichtbarer Grundbesitzer“ bezeichnet wurde, aufgrund neuer Immobilienpolitik komplett verändert – die Zukunft der weiteren Expansion im Immobilienbereich ist daher ungewiss. China State Construction ist dabei kein Einzelfall; fast alle führenden staatlichen Bauunternehmen waren im ersten Halbjahr unter Druck. Die alte Wachstumslogik der Bauindustrie ist nicht mehr gültig, und die gesamte Branche sucht nach neuen Wegen.
Detaillierte Analyse
Warum verdient der „Marktführer im Bauwesen“ plötzlich weniger Geld? Die alten Methoden funktionieren nicht mehr
China State Construction profitierte in den vergangenen Jahren vom Urbanisierungsprozess in China: Die Menschen wollten Häuser kaufen, und die lokalen Behörden benötigten Straßen, Hochgeschwindigkeitszüge und kommunale Einrichtungen. Als führendes Bauunternehmen erhielt das Unternehmen zahlreiche Aufträge und verzeichnete jahrelang einen Umsatz von über 1 Billion Yuan.
Im ersten Halbjahr dieses Jahres kam jedoch ein abrupter Rückgang: Zwei der Kerngeschäfte, die 84 Prozent des Umsatzes ausmachten, sind zusammengebrochen:
1. Der Wohnbau: Die Investitionen in die Immobilienentwicklung sanken um 18 Prozent, und der neue Baubeginn von Wohnhäusern verringerte sich um 16 Prozent – der Umsatz aus diesem Bereich sank um mehr als 120 Milliarden Yuan.
2. Der Bau von Straßen und öffentlichen Einrichtungen: Die Investitionen in die Infrastruktur gingen um 3,6 Prozent zurück, was zu einem Umsatzverlust von mehr als 27 Milliarden Yuan führte.
Das Unternehmen hat nicht aufgegeben und den Schwerpunkt auf andere Bereiche verlagert
Angesichts der sinkenden Aufträge für Wohnhäuser und Infrastrukturprojekte hat China State Construction bereits begonnen, sich auf neue Geschäftsfelder zu konzentrieren:
- Der Bau von Industriehäusern für die Branchen Neue Energien, Halbleiter und Luftfahrt stieg um 24 Prozent und macht nun 36 Prozent des Gesamtumsatzes aus.
- Der Bau von Rechenzentren stieg um 328 Prozent.
Diese neuen Projekte erfordern höhere technische Anforderungen und bringen höhere Gewinne. Es wird erwartet, dass diese neuen Aufträge in den nächsten 1–2 Jahren zu tatsächlichen Einnahmen führen und den Verlust aus dem Wohnbauausbau ausgleichen werden.
Der Auslandsmarkt ist zur neuen Gewinnquelle
Während der inländische Baumarkt zunehmend wettbewerbsintensiv wird, ist der Auslandsmarkt für China State Construction zu einem schnell wachsenden Bereich geworden: Der Umsatz aus ausländischen Geschäften stieg um 27 Prozent, und die Anzahl der neu unterzeichneten Projekte um 45 Prozent – ein deutlich höheres Wachstum als im Inland.
China State Construction verfügt über weltweit führende Technologien und Kostenkontrollfähigkeiten. Länder in Südostasien, dem Nahen Osten und Afrika benötigen zahlreiche Infrastrukturprojekte, und das in China erlangte Know-how kann dort direkt eingesetzt werden. Der Wettbewerb im Ausland ist geringer, und die Gewinne sind höher – dieser Bereich ist daher zu einer stabilen neuen Einnahmequelle geworden.
Die „unsichtbaren Grundbesitzer“ müssen vorsichtiger mit dem Landkauf umgehen
Als private Immobilienunternehmen in den vergangenen Jahren in Schwierigkeiten gerieten, gründete China State Construction eigene Immobilienunternehmen, die als „China State Construction Eight Sons“ bekannt wurden und in wichtigen Städten Land kauften. Im Jahr 2023 erreichten die Immobilienumsätze des Unternehmens mehr als 180 Milliarden Yuan; mehrere Tochtergesellschaften gehören zu den Top 100 Immobilienunternehmen des Landes.
Doch in diesem Jahr hat sich China State Construction bei der Landakquisition zurückgehalten: Von acht Tochtergesellschaften kauften nur noch drei Land im ersten Halbjahr – der Gesamtbetrag lag unter einem Bruchteil des Jahres 2023. Der Grund dafür ist die neue Immobilienpolitik, die das alte Geschäftsmodell der Immobilienunternehmen vollständig verändert hat: Früher konnte man das Gebäude verkaufen, sobald es fertiggestellt war; heute muss das Gebäude erst vollständig fertiggestellt und den aktuellen Standards entsprechen, bevor es verkauft werden kann. Die notwendigen Investitionen sind viel höher – selbst China State Construction, das finanziell stark ist, geht daher vorsichtiger vor.
Die gesamte Bauindustrie muss sich umstellen
China State Construction spiegelt die Situation der gesamten Bauindustrie wider: Von den acht großen staatlichen Bauunternehmen des Landes erzielte nur China National Chemical einen Umsatz- und Gewinnzuwachs. Die anderen Unternehmen verzeichneten entweder keinen Anstieg des Umsatzes oder einen deutlichen Rückgang. Die Ära, in der man durch Größenwachstum, niedrige Preise und die Urbanisierung große Gewinne erzielen konnte, ist vorbei.
Die gesamte Branche muss sich umstellen: Entweder auf hochwertige Industriebauwerke, Recheninfrastruktur und Stadterneuerung konzentrieren oder den Auslandsmarkt erschließen. Die guten Zeiten, in denen man einfach große Aufträge annehmen und viel Geld verdienen konnte, sind vorbei.