Resumen del contenido principal
Recientemente, los precios mundiales del cobre han aumentado drásticamente: el precio internacional del cobre de Londres superó los 14.700 dólares por tonelada, alcanzando un récord histórico, mientras que en China, el precio del cobre de Shanghái volvió a superar los 110.000 yuanes por tonelada después de 7 meses. Este aumento, que comenzó a principios de julio, ya ha superado el 8% en su valor acumulado. Este aumento no se debe a la escasez de cobre causada por el auge de las energías renovables, como muchos piensan, sino que su principal causa es la apuesta del mercado de que Estados Unidos impondrá aranceles a las importaciones de cobre refinado. Casi todo el cobre que puede circular libremente en el mundo ha sido llevado a los almacenes de Estados Unidos, dejando a las regiones no estadounidenses con una escasez de cobre en el mercado físico, lo que ha provocado que los precios alcancen niveles históricos. Actualmente, la cadena de valor del cobre está dividida en dos extremos: las empresas mineras de cobre ganan fácilmente, las plantas de refinado sufren pérdidas y han tenido que reducir su producción, y las empresas que fabrican cables y electrodomésticos no se atreven a comprar a precios elevados, limitándose a adquirir solo las cantidades necesarias para sus necesidades básicas. El sector considera que el aumento actual es principalmente el resultado de la especulación sobre futuros eventos, y que cuando los aranceles estadounidenses se anuncien oficialmente a finales de septiembre, es muy probable que los precios caigan drásticamente. Por lo tanto, no se debe seguir comprando a precios elevados de manera imprudente.
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Desglose detallado de la situación
1. El aumento de los precios del cobre no se debe a una escasez global, sino a un juego de transferencia de cobre organizado por Estados Unidos
Muchas personas piensan que el cobre se está agotando, pero no es así. La producción mundial de cobre no ha experimentado una escasez extrema. La razón principal del aumento es un juego de especulación y arbitraje: el mercado cree que Estados Unidos impondrá aranceles altos a las importaciones de cobre, por lo que los comerciantes están transportando cobre de todo el mundo a los almacenes estadounidenses. Los almacenes de Estados Unidos ya albergan casi el 70% del total de las existencias públicas de los mercados mundiales, lo que significa que casi todo el cobre que podría circular en las regiones no estadounidenses ha sido llevado allí. En los mercados de Londres y China, la cantidad de cobre disponible para el comercio es muy limitada, y más de la mitad de las existencias ya ha sido reservada de antemano. Aquellos que quieren comprar cobre tienen que pagar precios más altos, lo que ha llevado a los precios a niveles históricos. Es como si, en su vecindario, se difundiera la noticia de que el próximo día se impondría un confinamiento y todos comenzaran a llevarse los vegetales de los comercios locales, lo que haría que los precios subieran drásticamente, aunque la cantidad total de vegetales no disminuiría; simplemente se acumularían en los hogares, dejando vacíos los comercios.
2. Las acciones relacionadas con el cobre tienen aumentos muy dispares: las empresas con minas ganan fácilmente, mientras que las de procesamiento no se benefician
El sector del cobre en las bolsas chinas ha aumentado colectivamente, pero los aumentos entre las diferentes empresas son muy diferentes, debido a las diferentes dinámicas de ganancia en cada etapa de la cadena de valor:
- Las empresas que poseen minas de cobre son las que ganan más: un aumento de 1 dólar en el precio del cobre significa un aumento directo de 1 dólar en sus costos y, por lo tanto, un aumento significativo en sus ganancias netas. El mercado las valora como si poseyeran una fuente de ingresos constante.
- Las empresas de refinado no se benefician tanto, ya que sus ingresos no dependen del precio del cobre, sino de las tarifas de procesamiento. Actualmente, estas tarifas han caído a valores negativos, lo que significa que producir una tonelada de cobre no solo no es rentable, sino que también resulta en pérdidas. Por lo tanto, sus acciones han aumentado menos.
- Las empresas que procesan el cobre en la etapa final (por ejemplo, fabricantes de cables y aleaciones de cobre) están en una situación difícil: deben comprar cobre como materia prima y luego procesarlo para venderlo. Debido a la inestabilidad de los precios, no se atreven a almacenar grandes cantidades y sus clientes tampoco aceptan precios más altos, lo que lleva a que sus ganancias disminuyan significativamente.
3. La situación real de la cadena de valor del cobre: las minas compran en exceso, las plantas de refinado sufren pérdidas y las empresas de procesamiento no se atreven a comprar
A pesar del aumento de los precios del cobre, la cadena de valor está en un estado de gran desigualdad:
- En la etapa de las minas, los precios del cobre en bruto están aumentando rápidamente, y las existencias de mineral de cobre han disminuido un 7% en comparación con el mes anterior. La producción mundial de cobre continúa disminuyendo, pero los propietarios de las minas no tienen problemas para vender su producto y ganan dinero.
- Las plantas de refinado están en pérdidas y han tenido que reducir su producción desde mayo. La tasa de operación de las plantas de refinado en China ha disminuido del 93% al 85%, y es posible que la producción de cobre refinado disminuya en el tercer trimestre. Muchas plantas prefieren producir menos para evitar mayores pérdidas.
- Las empresas de procesamiento están muy preocupadas por los altos precios y no se atreven a comprar grandes cantidades de cobre. Después de que el precio del cobre superó los 110.000 yuanes, nadie se atreve a almacenar grandes cantidades, ya que solo los sectores que necesitan cobre para sus productos básicos (como la energía eléctrica y los electrodomésticos) siguen comprando. Los pedidos en sectores tradicionales, como la construcción y los electrodomésticos, son muy escasos, por lo que todos esperan a que los precios bajen para reabastecer sus existencias. Si los precios del cobre caen drásticamente, podría surgir una ola de compras masivas.
4. Los precios actuales del cobre son frágiles y dependen de dos factores clave
Los precios del cobre están sostenidos por expectativas, no por una demanda real. Dos eventos determinarán si los precios continuarán altos o no:
- El primero es si Estados Unidos anunciará oficialmente los aranceles a las importaciones de cobre refinado el 28 de septiembre. Todo el aumento actual se debe a la especulación sobre estos aranceles. Cuando se anuncien, el cobre que se ha llevado a Estados Unidos será trasladado a otros países, lo que reducirá la oferta en las regiones no estadounidenses y podría provocar una caída de los precios.
- El segundo es la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. sobre las tasas de interés en septiembre. Si se incrementan las tasas, el dólar se fortalecerá y los precios del cobre, que se miden en dólares, podrían caer.
El mercado ya está comprando opciones de venta para apostar a una caída de los precios del cobre, lo que indica que todos son conscientes de que el aumento actual es insostenible y están preparados para salir del mercado en cualquier momento.
5. Consejos para los inversores y consumidores
Para aquellos que quieran especular con futuros de cobre o acciones relacionadas con el cobre, no deben seguir comprando a precios elevados. Los expertos recomiendan:
- No utilizar apalancamiento, ya que los precios del cobre pueden cambiar drásticamente en un día, lo que podría llevar a pérdidas significativas.
- Quienes ya tienen posiciones relacionadas con el cobre deberían comprar opciones de venta como una forma de protegerse en caso de una caída de los precios.
- Los empresarios del sector deben utilizar mecanismos de cobertura para asegurar sus costos de compra y ganancias de venta. En un mercado tan volátil, es más importante no perder dinero que intentar ganar rápidamente.