Краткое содержание анализа
В последнее время цены на медь во всем мире резко выросли: цена на лондонскую медь превысила 14 700 долларов за тонну, установив исторический максимум, а цена на медь на шанхайской бирже вновь достигла уровня 110 000 юаней за тонну после семимесячного перерыва. Общий рост цен за этот период превысил 8%. Этот взлет цен совсем не связан с нехваткой меди из-за развития новых источников энергии, как многие предполагают. Основной причиной стали ожидания рынка повышения тарифов на импорт рафинированной меди со стороны США. Почти вся медь, свободно обращающаяся в мире, была перевезена на американские склады, в результате чего на рынках за пределами США возник дефицит, что привело к резкому росту цен. В настоящее время цепочка по производству меди находится в состоянии крайнего разделения: компании, занимающиеся добычей меди, получают прибыль, производители меди терпят убытки и даже приостанавливают работу, а компании, производящие кабели и бытовую технику, боятся покупать медь по высоким ценам и покупают только необходимое количество. Эксперты считают, что текущий рост цен является результатом спекуляций на основе ожиданий; как только тарифы будут официально введены в силу в конце сентября, цены, скорее всего, резко упадут. Поэтому не стоит бездумно покупать медь по высоким ценам.
Подробный анализ
1. Рост цен на медь не связан с дефицитом: это результат спекуляций
Многие думают, что меди снова не хватает. На самом деле общий объем производства меди не снизился. Основная причина роста цен — спекуляции на перевозку меди в США: торговцы спешат перевозить медь из разных стран на американские склады, ожидая высоких цен. Сейчас на американских биржах хранится почти 70% от общего объема меди во всем мире, что приводит к дефициту на рынках за пределами США. В результате цены резко выросли.
2. Разница в росте цен на акции медной отрасли
Акции компаний медной отрасли росли, но разница в их росте была значительной. Это связано с разными механизмами получения прибыли:
- Компании, владеющие собственными медными рудниками, получают большую прибыль из-за роста цен;
- Производители меди терпят убытки из-за падения доходов от переработки медной руды;
- Компании, производящие медные изделия, сталкиваются с трудностями из-за нестабильных цен и нежелания клиентов покупать медь по высоким ценам.
3. Реальное положение в цепочке по производству меди
На стороне добычи меди цены растут, производители меди терпят убытки и приостанавливают работу, а потребители боятся покупать медь по высоким ценам.
Цены на медь резко выросли, но реальное положение в цепочке по производству меди крайне неоднозначно: компании, занимающиеся добычей, получают прибыль, производители терпят убытки, а потребители не могут позволить себе покупать медь по высоким ценам.
4. Спекуляции и реальное положение рынка
Рост цен основан на ожиданиях; реальный спрос не поддерживает их. Два ключевых фактора могут привести к резкому падению цен:
- Официальное объявление США о повышении тарифов на импорт рафинированной меди;
- Решение Федерального резерва по процентным ставкам в сентябре.
5. Советы для инвесторов
Инвесторам не стоит бездумно покупать медь по высоким ценам:
- Не используйте левераж, так как резкие колебания цен могут привести к большим убыткам;
- Если у вас уже есть позиции в медной отрасли, приобретите опционы на падение цен как страховку;
- Если вы занимаетесь реальным бизнесом в этой отрасли, используйте хеджирование для защиты своих интересов.