Resumen del contenido principal
Este es el “informe de examen colectivo” del panorama económico a mediano plazo para 2026, elaborado por el Instituto de Investigación Financiera de Yicai en colaboración con los principales economistas de 12 instituciones nacionales. Equivale a la opinión unánime de los expertos económicos más reconocidos del país sobre la tendencia actual de la economía: en general, la economía ha superado las previsiones previas de debilidad y, después de tres meses, ha vuelto a un camino de recuperación moderada. Es muy probable que se alcance el objetivo de crecimiento anual, pero la recuperación no será un fuerte repunte generalizado, sino una “reparación débil” en la que coexisten puntos de luz y de debilidad. En el futuro, no se adoptarán medidas de estímulo agresivas como inyecciones masivas de dinero; las políticas se centrarán específicamente en dos áreas que más retrasan el desarrollo: el consumo de los residentes y la inversión privada. También se han hecho predicciones claras sobre la tendencia de indicadores relacionados con el bolsillo del público, como los precios, las tasas de interés y los tipos de cambio.
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Interpretación sencilla de los puntos clave
1. La confianza económica acaba de “superar la línea de demarcación entre frío y calor”: no se trata de un aumento repentino, sino de una detención definitiva de la tendencia a la baja
El “Índice de Confianza de los Economistas Jefes” de 50.1 puede entenderse como la “línea de vida o muerte” de la economía: si el índice es superior a 50, significa que la mayoría de los expertos consideran que la economía está expandiéndose y mejorando; si es inferior a 50, significa que generalmente se percibe una contracción económica. Esta vez, el índice ha vuelto a superar la línea con una ligera ventaja de 0.1, lo que confirma que las previsiones negativas que han persistido durante tres meses se han revertido y que las políticas de apoyo introducidas anteriormente han comenzado a surtir efecto. La recuperación actual es muy típica de una “diferenciación estructural”: las exportaciones y nuevas industrias como la IA y los semiconductores están fuertes, mientras que la demanda interna, la cadena inmobiliaria y los consumos tradicionales son débiles. La base de la recuperación no es sólida, por lo que no esperamos un repunte explosivo como el que había antes de la pandemia; más bien, se trata de una recuperación gradual y moderada. El objetivo de crecimiento anual del 4.5%-5% es alcanzable con seguridad.
2. Los datos de agosto coinciden con las percepciones del público: los cambios económicos que sientes son reales
Todos los cambios económicos que las personas comunes pueden percibir en su día a día se reflejan en los datos de predicción de agosto:
- Los precios casi no han subido: la previsión del IPC (Índice de Precios al Consumidor) es del 0.9%, lo que significa que los precios de alimentos, frutas y artículos de uso diario solo han aumentado en menos del 1% en comparación con el mismo período del año pasado; incluso muchos productos de temporada son más baratos que en años anteriores. No hay motivo para preocuparse por la inflación, ya que el aumento del PPI (Índice de Precios a la Producción) debido a los precios de las materias primas, del 3.6%, no se refleja en los precios para los consumidores. Los precios seguirán disminuyendo lentamente en la segunda mitad del año.
- La polarización del consumo es grave: la tasa de crecimiento del comercio minorista es del 0.8%, lo que significa que el total de dinero gastado en bienes físicos ha aumentado solo un 0.8% en comparación con el año pasado. Por un lado, el consumo de servicios como viajes de verano, espectáculos y viajes en avión ha aumentado significativamente; por otro lado, las ventas de vehículos de combustión interna han disminuido un 22% en los primeros 23 días de agosto, y el consumo relacionado con la compra de viviendas y electrodomésticos también ha seguido bajando, principalmente debido a la débil demanda en la cadena inmobiliaria.
- Las fábricas han comenzado a recuperarse, pero la inversión sigue retrasando el desarrollo: la tasa de crecimiento del valor agregado industrial es del 4.7%, el nivel más alto en los últimos seis meses, y la tasa de ocupación de las fábricas ha aumentado significativamente, especialmente en las industrias petroquímicas y relacionadas con el consumo. Sin embargo, la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos ha disminuido un 7% en comparación con el año pasado, principalmente debido a la débil demanda inmobiliaria. La inversión en desarrollo inmobiliario ha disminuido casi un 20% en comparación con el año pasado, y la disposición de las empresas inmobiliarias a adquirir terrenos y iniciar nuevos proyectos ha alcanzado un nivel históricamente bajo. La inversión en infraestructura solo se mantiene gracias a los bonos especiales emitidos por el gobierno.
- El comercio exterior es la mayor sorpresa: el superávit comercial en agosto alcanzó los 119.09 mil millones de dólares, y las exportaciones de semiconductores relacionados con la IA aumentaron casi un 200% en comparación con el año pasado. La demanda de las economías europeas y estadounidenses ha sido mejor de lo esperado, lo que representa una base económica muy estable.
3. Cuestiones directamente relacionadas con tu bolsillo: no habrá reducciones de tasas de interés ni devaluación del renminbi en el futuro cercano
Las respuestas a las preguntas financieras más importantes también están claras en este estudio:
- En julio, la cantidad total de préstamos otorgados en todo el país disminuyó en 340 mil millones de yuanes, ya que nadie quería pedir prestado; en agosto, sin embargo, los nuevos préstamos aumentaron a 411 mil millones de yuanes, aunque la disposición general a pedir préstamos sigue siendo baja. Tanto las personas que solicitan préstamos para viviendas como las empresas que buscan financiación para expandirse están aún en una fase de recuperación y no hay signos de un aumento significativo de la demanda.
- En los próximos 1-2 meses, es casi imposible que se ajusten las tasas de interés (LPR) ni que se reduzca la reserva obligatoria de liquidez (RRR). No se esperan reducciones drásticas en las tasas de interés de los préstamos hipotecarios ni inyecciones masivas de dinero por parte de los bancos. Las políticas no tienen prisa por recurrir a medidas de estímulo agresivas.
- El tipo de cambio del renminbi sigue siendo estable y está aumentando ligeramente: actualmente, 1 dólar equivale a 6.78 renminbi, y se espera que alcance los 6.71 a finales de septiembre. El renminbi se está valorizando, lo que hace que las compras en el extranjero y los viajes a Europa y América sean más económicos. Las reservas de divisas de nuestro país han aumentado a 3.43 billones de dólares, por lo que no hay razones para preocuparse por una devaluación repentina del renminbi.
- El volumen total de dinero en el mercado (M2) se mantiene estable en el 7.7%, lo que indica que la oferta monetaria es ni demasiado laxa ni demasiado estricta, adecuado para el ritmo actual de recuperación económica.
4. En la segunda mitad del año, las políticas seguirán un enfoque de “riego focalizado”: no se gastará mucho dinero, sino que se apoyarán específicamente las áreas que más necesitan ayuda
La política de “coordinación fiscal y financiera para promover el consumo interno” mencionada repetidamente significa que el gobierno primero invertirá una pequeña cantidad de dinero como “señal de inicio” para incentivar a los bancos a otorgar préstamos de bajo costo (por ejemplo, 10 mil millones de yuanes como subsidios o garantías de riesgo). No se trata de que el gobierno invierta directamente en grandes proyectos de construcción. En el futuro, las políticas no seguirán el camino de las inyecciones masivas de dinero en el pasado, sino que se dirigirán específicamente a las áreas que más retrasan el desarrollo: en el ámbito del consumo, se proporcionarán subsidios dirigidos a servicios como la atención a los ancianos, el turismo y la educación infantil, y se ofrecerán herramientas de apoyo al consumo para grupos de bajos y medianos ingresos y jóvenes para aumentar su disposición a gastar; en el ámbito de la inversión, se proporcionarán garantías y subsidios a las empresas privadas para reducir los costos de los préstamos y alentarlas a invertir en nuevas infraestructuras y mejoras tecnológicas en las fábricas, sin depender exclusivamente del gobierno para estimular la economía. En el ámbito inmobiliario, se seguirá asegurando la entrega de viviendas y se proporcionará apoyo específico a los compradores con necesidades reales, sin seguir inyectando dinero en la industria inmobiliaria. El objetivo es convertir los estímulos a corto plazo en impulso de crecimiento a largo plazo, evitando así la inflación y cualquier posible desaceleración económica repentina.