Обзор основного содержания
Это совместный отчет Исследовательского института первой финансовой компании и 12 ведущих отечественных экономистов о ситуации в экономике в 2026 году. Отчет представляет собой единое мнение самых компетентных экспертов в области экономики относительно текущих тенденций: в целом экономика преодолела ранее существовавшие ожидания замедления роста и после трех месяцев вновь вошла в путь умеренного восстановления. С высокой вероятностью удастся достичь годовых целей по росту. Однако восстановление не будет стремительным и интенсивным; оно будет характеризоваться сосуществованием как положительных, так и негативных факторов. В дальнейшем не планируется применять масштабные стимулирующие меры в виде государственных инвестиций. Политика будет направлена на устранение двух основных проблем, сдерживающих развитие экономики – потребительского спроса и частных инвестиций. Также даны четкие прогнозы по таким показателям, как цены, процентные ставки и валютный курс, которые напрямую влияют на кошельки обычных граждан.
---
Популярное объяснение по пунктам
1. Экономическая уверенность только что перешла „границу между замедлением и ростом“: рост не ожидается, но тенденция к спаду полностью остановилась
Индекс экономической уверенности экспертов составляет 50,1. Цифра 50 может рассматриваться как „граница между процветанием и упадком“ экономики: если индекс выше 50, это означает, что большинство экспертов считают, что экономика растет и развивается; если ниже 50 – экономика сокращается. На этот раз индекс снова поднялся на уровень выше 50 благодаря незначительному улучшению на 0,1, что свидетельствует о том, что ранее существовавшие ожидания замедления роста полностью изменились, и ранее принятые стимулирующие меры начали давать результаты.
Современное восстановление экономики характеризуется „структурным дифференциацией“: экспорт, новые технологии (например, ИИ и полупроводники), промышленное производство развиваются активно, в то время как внутренний спрос и рынок недвижимости остаются слабыми. Восстановление происходит постепенно; цель годового роста в 4,5–5% вполне достижима.
2. Данные за август полностью подтверждают ожидания: все изменения в экономике, которые вы ощущаете на своем уровне, действительно соответствуют реальности
Все изменения в экономике, замечаемые обычными гражданами, нашли отражение в прогнозах за август:
- Цены практически не выросли: прогноз годового роста инфляции (CPI) составляет 0,9%, что означает, что цены на продукты питания, фрукты и предметы повседневного спроса выросли всего на менее 1% по сравнению с прошлым годом; в некоторых случаях цены даже оказались ниже, чем в предыдущие годы. Не стоит беспокоиться об инфляции, поскольку рост цен на сырье (например, нефть) не передается потребителям. Во второй половине года цены продолжат снижаться.
- Сильное разделение потребительского спроса: общий темп роста розничных продаж составляет всего 0,8%, что означает, что общая сумма расходов на товары уменьшилась на 0,8% по сравнению с прошлым годом. С одной стороны, спрос на услуги (туризм, культурные мероприятия, авиаперелеты и проживание) растет; с другой стороны, продажи автомобилей упали на 22% за первые 23 дня августа, а потребительский спрос в сфере недвижимости также снижается из-за слабого спроса на новые объекты.
- Производство начинает восстанавливаться, но инвестиции все еще сдерживают рост: темп роста промышленного добавленного значения составляет 4,7% – это лучший показатель за последние полгода; уровень загрузки производственных мощностей значительно повысился, особенно в отраслях, связанных с полупроводниками и потребительскими товарами. Однако темп роста инвестиций в основные активы снизился на 7% из-за слабого спроса на недвижимость (инвестиции в недвижимость упали почти на 20%). Поддержка инфраструктурных проектов осуществляется за счет специальных государственных займов.
- Внешняя торговля стала большим сюрпризом: торговый профицит в августе составил 119,09 миллиардов долларов; экспорт полупроводников, связанных с ИИ, вырос почти на 200% по сравнению с прошлым годом. Спрос в Европе и США превзошел ожидания; как импорт, так и экспорт растут, что является стабильной основой экономического развития.
3. Что касается вашего кошелька: снижения процентных ставок и обесценения юаня в ближайшее время не ожидается
Относительно финансовых изменений, которые вас волнуют, в отчете даны четкие ответы:
- В июле общий объем новых кредитов сократился на 340 миллиардов юаней; в августе он вновь увеличился до 411 миллиардов юаней, но общее желание брать кредиты остается низким. Кредитование как для частных лиц, так и для предприятий находится на начальном этапе восстановления.
- В ближайшие 1–2 месяца вряд ли произойдут изменения в процентных ставках (LPR) или снижение базовой процентной ставки (Резервного кредитного рейта); не ожидается резкого снижения процентных ставок по ипотекам или массовых государственных инвестиций.
- Курс юаня стабилизировался и продолжает расти; сейчас 1 доллар обменивается на 6,78 юаня, к концу сентября он должен достичь уровня 6,75 юаня, а к концу года – 6,71 юаня. Юань становится все более ценным; покупки за рубежом и поездки в Европу и США станут выгоднее. Запасы иностранной валюты страны продолжают расти (3,43 триллиона долларов), поэтому нет причин беспокоиться об обесценении юаня.
- Общий объем денежной массы (M2) остается на уровне 7,7%; денежное предложение не слишком велико и не слишком мало, что соответствует текущему темпу экономического восстановления.
4. В следующем полугодии политика будет направлена на „целенаправленное стимулирование“: не будут использоваться масштабные государственные инвестиции, а сосредоточение будет на устранении основных проблем
Политика, направленная на стимулирование внутреннего спроса, включает использование государственных средств для поддержки таких сфер, как пенсионное обеспечение, культура и образование, а также предоставление льгот для малоимущих и молодежи с целью повышения потребительского спроса. Кредитование частным предприятиям будет сопровождаться гарантиями и снижением процентных ставок, что позволит снизить их затраты на инвестиции в новую инфраструктуру и технологическое обновление. В сфере недвижимости будет продолжаться поддержка покупателей, нуждающихся в жилье, но не будут предприниматься масштабные государственные инвестиции. В целом, краткосрочные стимулирующие меры превратятся в долгосрочную движущую силу роста экономики; инфляции не будет, и экономика не рискует резко замедлиться.