Zusammenfassung der Kerninhalte in verständlicher Sprache
Die Situation im Nahen Osten hat sich kürzlich erneut verschärft, wodurch die Durchfahrtskapazität des wichtigsten Öltransportwegs der Welt, des Straits of Hormuz, auf nur noch ein Viertel des Vorkriegsniveaus gesunken ist. Dadurch sind die internationalen Ölpreise kontinuierlich gestiegen und haben die Marke von über 90 US-Dollar pro Barrel erreicht. Dies fällt genau in die Feiertagsperiode des amerikanischen Labor Day, und die Preise für Benzin haben in dieser Region einen historischen Höchststand erreicht – sie sind fast 1 US-Dollar pro Gallon teurer als im Vorjahr. Zuvor ging der Markt von einer schnellen Beilegung des Konflikts aus und davon, dass die Ölpreise bald wieder sinken würden. Doch nun warnen führende globale Investitionsinstitutionen und Branchenexperten davor, dass der aktuelle Ölpreisanstieg nicht auf kurzfristige geopolitische Spekulationen zurückzuführen ist. In den letzten zehn Jahren hat die Welt kaum noch in traditionelle Energien investiert; die geopolitische Situation wird zunehmend instabiler, und die enormen Staatsverschuldungen der Länder führen zu einer Abwertung der Währungen. Daher hat gerade erst ein großer Bullenmarkt für „harte Vermögenswerte“ wie Öl, Gold und landwirtschaftliche Produkte begonnen – und er ist noch lange nicht zu Ende.
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Detaillierte Erklärung der Punkte
1. Der geopolitische Aufpreis ist keine reine Spekulation; die Öltransportwege sind tatsächlich weitgehend lahmgelegt – es gibt keine Grundlage für einen schnellen Rückgang der Ölpreise
Viele dachten, dass der Konflikt im Nahen Osten nur ein „großes Spektakel“ sei und die Ölpreise nach zwei Wochen wieder auf unter 70 US-Dollar fallen würden. Die aktuellen Daten widerlegen diese optimistischen Erwartungen: Die wöchentliche Öltransportmenge durch den Straits of Hormuz beträgt nur noch ein Viertel des Niveaus vor dem Konflikt. Saudi-Arabien versuchte, Ersatzlösungen zu finden, indem es das Öl aus den östlichen Ölfeldern über Pipelines in den Roten Meer transportieren und von dort aus mit Schiffen weiterbefördern wollte. Doch die Huthi-Milizen im Roten Meer könnten jederzeit Angriffe starten, was beide Haupttransportwege unsicher macht. Es gibt weltweit keinen anderen großen Ölexportweg, der den Straits of Hormuz ersetzen könnte. Selbst wenn alle Parteien sofort einen vollständigen Waffenstillstand erklären und die Schifffahrtswege wieder geöffnet würden, würde es mindestens vier Monate dauern, bis die Ölproduktion auf das Vorkriegsniveau zurückkehrt. Goldman Sachs prognostiziert sogar, dass die Schiffsversperrungen bis 2027 andauern könnten. Die Ölpreise befinden sich derzeit in einem Bereich zwischen 90 und 100 US-Dollar; es gibt nur zwei mögliche Entwicklungen: Entweder beruhigt sich der Konflikt vollständig und die Preise sinken auf 75 US-Dollar, oder die Schifffahrtswege bleiben blockiert und die Preise steigen auf über 110 US-Dollar. Zwischen diesen Extremen gibt es keine „milde Schwankung“.
2. Die hohen Ölpreise belasten die Haushalte der amerikanischen Bürger – die zuvor unterdrückte Inflation wird voraussichtlich wieder ansteigen
Der Ölpreisanstieg ist kein reines Spiel auf dem Finanzmarkt; er wirkt sich tatsächlich auf das Leben der Menschen aus: Der amerikanische Labor Day ist normalerweise eine Hochsaison für Autoreisen, doch der Durchschnittspreis für Benzin liegt jetzt bei 4,15 US-Dollar pro Gallon – das ist mehr als 30 Cent höher als der historische Höchststand von 2012. Die amerikanischen Raffinerien arbeiten mit einer Auslastung von 98 Prozent, der höchsten seit 2018. Dennoch liegen die Benzinbestände unter dem Durchschnitt der Vorjahre. Daher hat die US-Regierung die seit fast hundert Jahren geltende Jones Act vorübergehend aufgehoben, die den Transport zwischen inländischen Häfen mit inländischen Schiffen vorschreibt. Da nicht genügend Schiffe verfügbar sind, werden ausländische Schiffe erlaubt, inländisches Treibstofföl zu transportieren. Auch die Reisekosten sind gestiegen: Die durchschnittlichen Flugpreise für beliebte Inlandsrouten sind im Vergleich zum Vorjahr um fast 20 Prozent gestiegen. Die Federal Reserve hatte es zwar geschafft, die Inflation von 9 Prozent auf etwa 3 Prozent zu senken, doch der Ölpreisanstieg macht diese Bemühungen zunichte – die erwarteten Zinssenkungen könnten somit verfehlt werden.
3. Der Ölpreisanstieg ist nicht ausschließlich auf den Nahen Osten zurückzuführen; die „Energieverschuldungen“ der letzten Jahre sind der eigentliche langfristige Treiber
Viele glauben, dass der Ölpreisanstieg ausschließlich auf den Konflikt im Nahen Osten beruht. Tatsächlich gab es bereits vor dem Konflikt Anzeichen für einen langfristigen Anstieg der Ölpreise: Seit 2014 fördert die Welt die ESG-Richtlinien für umweltfreundliches Investieren und zwingt Investoren, ihr Kapital aus traditionellen Energienprojekten abzuziehen und in neue Technologien wie KI zu investieren. In den letzten zehn Jahren entstand daher ein erheblicher Investitionsdefizit in der traditionellen Energiewirtschaft. Corey, ehemaliger Leiter für Rohstoffe bei Goldman Sachs, hat berechnet, dass die sieben größten Energiekonzerne weltweit nach Abzug aller Kosten, Schuldenrückzahlungen und Investitionen in neue Projekte nur noch eine Rendite von 15,5 Prozent erzielen können, während die „sieben Tech-Giganten“ nur eine Rendite von 2 Prozent haben. Unternehmen, die in KI-Datenzentren investieren, verdienen fast kein Geld. Das bedeutet, dass viele Investoren in noch nicht realisierte KI-Ideen investieren – niemand ist bereit, in Ölfelder zu investieren, die tatsächlich Öl produzieren. Der Versorgungsmangel besteht bereits seit längerer Zeit; der Konflikt im Nahen Osten hat lediglich diese Situation offengelegt.
4. Die globale Investitionslogik hat sich geändert; Papiervermögenswerte werden immer wertloser – der Bullenmarkt für harte Vermögenswerte hat gerade erst begonnen
Früher galt die Devise „Bei Risiken Dollar oder US-Staatsanleihen kaufen, um sich zu schützen“. Doch diese Strategie funktioniert heute nicht mehr: Die Staatsverschuldung der USA ist extrem hoch, und die jährlichen Zinsausgaben steigen weiter an. Im Grunde wird die Wirtschaft durch die massenhafte Geldausgabe und die Absicht, die Währung abzuwerten, gestützt. Papiervermögenswerte wie Aktien und Anleihen können plötzlich wertlos werden. Harte Vermögenswerte wie Öl, Gold und Lebensmittel hingegen werden täglich benötigt – ihre Produktion kann kurzfristig nicht erhöht werden. Selbst bei einer Wirtschaftsrezession bleibt der Bedarf an diesen Gütern bestehen. Zudem gibt es in der Marktgesellschaft die Vorstellung, dass die Regierungen westlicher Länder die tatsächliche Knappheit an Energie und Lebensmitteln verschleiern, um Panik zu vermeiden. Experten gehen davon aus, dass dieser von harten Vermögenswerten angetriebene Superzyklus erst in seiner zweiten oder dritten Phase ist – eine weitere lange Aufwärtsbewegung ist zu erwarten. Eine angemessene Diversifizierung in solche Vermögenswerte kann somit gegen Inflation und geopolitische Risiken helfen.