Résumé en langage simple
Récemment, la situation au Moyen-Orient s'est de nouveau détériorée, entraînant une baisse drastique du volume de trafic dans le détroit d’Hormuz, l’un des principaux couloirs de transport de pétrole au monde, à seulement un quart de son niveau d’avant-guerre. Cela a provoqué une hausse continue des prix du pétrole international, atteignant plus de 90 dollars le baril, coïncidant avec les vacances du Labor Day aux États-Unis. Les prix de l’essence ont atteint des records historiques pour cette période, étant presque de 1 dollar de plus le gallon par rapport à l’année précédente. Auparavant, le marché était optimiste, pensant que les conflits se calmeraient rapidement et que les prix du pétrole redescendraient rapidement. Cependant, maintenant, de grandes institutions d’investissement mondiales et des personnalités du secteur affirment que cette hausse des prix n’est pas le résultat de spéculations géopolitiques à court terme. En effet, depuis une dizaine d’années, les investissements dans les énergies traditionnelles ont diminué, le paysage géopolitique s’est davantage fragmenté, et les énormes dettes des pays poussent à la dévaluation de leurs monnaies. Une forte tendance haussière pour des actifs tangibles tels que le pétrole, l’or et les produits agricoles est juste en train de commencer et n’est pas près de se terminer.
---
Analyse détaillée
1. La prime géopolitique n’est pas une simple spéculation : le détroit d’Hormuz est effectivement paralysé et il n’y a aucune raison pour que les prix du pétrole baissent rapidement
Beaucoup pensaient que les conflits au Moyen-Orient n’étaient pas sérieux et que les prix du pétrole redescendraient à 70 dollars le baril dans deux semaines. Les données réelles contredisent cette optimisme : le volume de transport de pétrole dans le détroit d’Hormuz n’est plus qu’un quart de ce qu’il était avant le conflit. La Saudi Arabia avait prévu de mettre en place des solutions de remplacement, transportant le pétrole des gisements de l’est par des pipelines vers la mer Rouge pour ensuite l’expédier par mer. Cependant, les forces houssites en mer Rouge pourraient à tout moment intensifier leurs attaques, rendant ces deux routes de transport dangereuses. Il n’existe pas de autre voie de sortie de pétrole à grande échelle pour remplacer le détroit d’Hormuz. Même si les parties concernées annonçaient un cessez-le-feu immédiat et que le détroit rouvrait complètement, il faudrait au moins quatre mois pour que la production de pétrole revienne à 80 % du niveau d’avant-guerre. Goldman Sachs prévoit même que ces perturbations dans le transport maritime pourraient durer jusqu’en 2027. Les prix du pétrole sont actuellement coincés entre 90 et 100 dollars le baril, et il n’y a que deux scénarios possibles : soit les conflits se calment complètement et les prix du pétrole chutent à 75 dollars, soit les routes de transport restent bloquées, poussant les prix à dépasser 110 dollars. Il n’y aura pas de fluctuations modérées.
2. La hausse des prix du pétrole affecte directement les portefeuilles des Américains et l’inflation devrait probablement rebondir
Cette augmentation des prix du pétrole n’est pas qu’un jeu financier ; elle a réellement un impact sur la vie quotidienne des gens. Le Labor Day aux États-Unis est traditionnellement une période de forte activité de voyage par la route, mais maintenant le prix moyen de l’essence est de 4,15 dollars le gallon, soit plus de 30 cents de plus que le record historique de 2012. Les raffineries américaines fonctionnent à 98 % de leur capacité maximale, le niveau le plus élevé depuis 2018, mais les stocks d’essence sont toujours inférieurs à la moyenne des années précédentes. Par conséquent, le gouvernement américain a dérogé temporairement à la loi Jones, qui exige que les transports entre les ports nationaux soient effectués par des navires américains. Les coûts de déplacement ont également augmenté : le prix moyen des billets d’avion pour les destinations populaires a augmenté de près de 20 % par rapport à l’année précédente. La Fed a réussi à réduire l’inflation à environ 3 %, mais avec cette nouvelle hausse des prix du pétrole, les réductions d’intérêts attendues depuis longtemps risquent d’être annulées.
3. La hausse des prix du pétrole n’est pas entièrement due au Moyen-Orient : les dettes énergétiques des dernières années en sont la véritable raison à long terme
Beaucoup pensent que la hausse des prix du pétrole est uniquement due aux conflits au Moyen-Orient. En réalité, même sans ces conflits, la tendance à la hausse des prix du pétrole était déjà en place depuis plusieurs années. Depuis 2014, le monde encourage les investissements dans des domaines écologiques (ESG), poussant les institutions à retirer leurs fonds des projets d’énergies traditionnels pour les orienter vers les énergies renouvelables et l’intelligence artificielle. En conséquence, un énorme déficit d’investissement dans l’industrie des énergies traditionnelles s’est créé. Corey, ancien responsable des matières premières chez Goldman Sachs, a calculé que les sept plus grands acteurs mondiaux de l’énergie n’ont qu’un rendement net de 15,5 % après déduction de tous les coûts, remboursement des dettes et investissements dans de nouveaux projets, tandis que les entreprises du secteur de l’intelligence artificielle n’ont qu’un rendement de 2 %. Cela signifie que tout le monde se concentre sur des projets d’intelligence artificielle encore non réalisés, sans personne désireux d’investir dans des gisements de pétrole productifs. Le déficit entre l’offre et la demande existait déjà, et les conflits au Moyen-Orient n’ont fait que révéler ce problème.
4. La logique des investissements mondiaux a changé : les actifs papier deviennent de plus en plus vulnérables, tandis que la tendance haussière pour les actifs tangibles est juste en train de commencer
Auparavant, la stratégie d’investissement répandue était de acheter des dollars ou des obligations américaines en cas de risque. Mais cette approche ne fonctionne plus. La dette souveraine des États-Unis est maintenant extrêmement élevée, et les dépenses d’intérêt augmentent constamment. En d’autres termes, le gouvernement américain dilue sa dette en imprimant de l’argent, ce qui affaiblit la valeur à long terme du dollar et des obligations américaines. Les actifs papier tels que les actions et les obligations peuvent s’effondrer à tout moment, tandis que des actifs tangibles tels que le pétrole, l’or et les produits alimentaires sont indispensables au quotidien. La production de ces produits ne peut pas être augmentée rapidement, et même en cas de récession économique, les besoins de base (alimentation, transport, chauffage) restent constants. Il existe même une idée répandue dans le marché selon laquelle les gouvernements occidentaux minimisent délibérément les pénuries réelles d’énergie et de produits agricoles pour éviter la panique des citoyens. Les experts estiment que cette nouvelle tendance haussière, menée par les actifs tangibles, est juste au début et que de nombreuses opportunités d’investissement restent à saisir. Les particuliers qui investissent dans ces actifs peuvent ainsi se protéger de l’inflation et des risques géopolitiques.