Resumen en lenguaje sencillo
El dicho popular que dice “la inversión no pasa de la montaña de Shanhaiguan” ha existido durante 20 años y se refiere a que, en el pasado, las instituciones de capital riesgo de mercado no se atrevían a invertir en el noreste de China, lo que creó un círculo vicioso: “el capital no llega → las empresas no crecen → el capital aún menos”. Como resultado, el noreste se convirtió en una región considerada un “desierto de capital”. Sin embargo, en los últimos 3-4 años, las instituciones de capital riesgo estatales del noreste han tomado la iniciativa y, con una paciencia de hasta 20 años, han invertido en tecnologías de punta, asociándose con instituciones de investigación científica y empresas de industria pesada como la Universidad de Tecnología de Harbin, el Instituto de Máquinas Opticas de Changchun, FAW y Shenyang Aircraft. Esto ha llevado al surgimiento de varias empresas que han salido a bolsa y a la aparición de líderes en sus respectivos sectores, rompiendo así en parte ese círculo vicioso. Aún así, el papel principal lo desempeñan las instituciones estatales, y el capital privado de mercado no ha entrado en masa. Para eliminar completamente la etiqueta de “desierto de capital”, falta un paso crucial.
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Desglose detallado
¿Por qué ha durado 20 años el dicho “la inversión no pasa de la montaña de Shanhaiguan”? No es porque no haya buenas empresas en el noreste
Muchas personas piensan que la falta de inversión se debe a la falta de empresas prometedoras, pero en realidad es un problema de entorno económico. Hubo un caso en el que una antigua institución de inversión china invirtió en 10 proyectos en el noreste; 7 resultaron en pérdidas enormes, pero el único proyecto exitoso, relacionado con materiales fotónicos en Jilin, generó una ganancia de 600 millones con una inversión inicial de 100 millones. Estas grandes fluctuaciones hacen que las instituciones de mercado no se atrevan a invertir allí.
La lógica de funcionamiento de las empresas de capital riesgo de mercado es “invertir rápido y salir rápido”: generalmente buscan recuperar su inversión con intereses en 3-5 años para luego invertir en otro proyecto. Pero el noreste carecía de un entorno adecuado para el desarrollo empresarial: si una empresa de otro lugar invierte en una buena empresa, no hay otras instituciones dispuestas a financiar rondas adicionales, lo que impide que la empresa amplíe su capacidad productiva o acceda al mercado, y la inversión queda perdida. Por lo tanto, nadie quiere asumir los riesgos.
Con el tiempo, todas las fuentes de capital se alejaron del noreste. Los resultados de la investigación científica de calidad, como los desarrollados por la Universidad de Tecnología de Harbin y el Instituto de Máquinas Opticas de Changchun, tenían que ser llevados al sur en busca de financiación, dejando el noreste sin beneficios. Este círculo vicioso se ha perpetuado durante 20 años, exacerbando los prejuicios.
¿Por qué las instituciones estatales del noreste han logrado romper este círculo vicioso? No están buscando ganancias rápidas
A diferencia de las instituciones de mercado, las instituciones estatales del noreste tienen objetivos diferentes: no buscan ganancias inmediatas, sino fomentar el desarrollo económico local. Los fondos gestionados por estas instituciones pueden tener una duración de hasta 20 años y no buscan recuperar su inversión en poco tiempo. Su objetivo principal es transformar la tecnología desarrollada en empresas reales. Además, estas instituciones conocen bien la región y saben qué equipos y proyectos son prometedores, a diferencia de las instituciones de mercado que, a menudo, no logran entender la situación real después de una breve investigación.
Además, las tres provincias del noreste trabajan de manera independiente, enfocándose en sus respectivas áreas de especialidad y evitando la duplicación de esfuerzos y el desperdicio de recursos. Jilin ha establecido una red de inversión que abarca desde empresas emergentes hasta empresas a punto de salir a bolsa; Heilongjiang se centra en la comercialización de tecnologías desarrolladas por la Universidad de Tecnología de Harbin; y Liaoning aprovecha su experiencia en equipos semiconductores para fomentar empresas de tecnología de punta. Cada región sigue un enfoque único.
¿Qué logros concretos han obtenido hasta ahora? No son solo palabras vacías
Las acciones de las instituciones estatales del noreste en los últimos años han sido fructíferas. La eficiencia en el uso del capital ha aumentado significativamente: por ejemplo, el fondo Changxing de Jilin ha movilizado 30 mil millones de yuanes del presupuesto público, lo que ha atraído 200 mil millones de yuanes en capital privado, generando una inversión industrial de más de un billón de yuanes. También han invertido en empresas de tecnología de punta, como Topjing Technology ( líder en equipos semiconductores), Fuchuang Precision (empresa clave en equipos semiconductores para la plataforma de innovación científica y tecnológica de China) y Xinguang Optoelectronics (primera empresa del noreste en salir a la plataforma de innovación científica y tecnológica de China). Incluso la inversión en una empresa líder en chips de carga inalámbrica ha generado una rentabilidad de 208 veces la inversión inicial, superando los resultados de muchas empresas de capital riesgo de mercado del sur.
Pero no nos alegremos demasiado: aún falta superar el último obstáculo
Aunque se ha logrado un avance importante, todavía falta mucho para eliminar completamente la etiqueta de “desierto de capital”. Actualmente, el papel principal lo desempeñan las instituciones estatales, y el capital privado de mercado no ha entrado en masa. Hay varios problemas que deben resolverse: primero, las instituciones estatales son las principales inversoras; segundo, algunas regulaciones requieren que la mayor parte del dinero se invierta localmente, lo que puede limitar la entrada de proyectos de calidad; tercero, hay una escasez de profesionales especializados en inversión y fusiones y adquisiciones. No se puede seguir dependiendo del gobierno para financiar las empresas; el papel del gobierno debe ser el de apoyo, no el de ser el principal inversor a largo plazo.
Para superar completamente este obstáculo, es necesario desarrollar un entorno económico más favorable y atraer más inversión privada de mercado. Solo entonces se podrá decir que realmente se ha superado el “círculo vicioso de la inversión en el noreste”.