Résumé en langage simple
L’expression populaire “L’investissement ne dépasse pas la passe de Shanhaiguan” (l’investissement n’atteint pas le nord-est de la Chine) existe depuis 20 ans. En réalité, cela reflète le fait que les institutions d’investissement privées n’osaient pas s’aventurer dans cette région, créant ainsi un cercle vicieux : “pas de capital → les entreprises ne pouvaient pas grandir → encore moins de capital”. Le nord-est est devenu une véritable “désert de capital”. Cependant, ces dernières 3 à 4 années, les fonds d’investissement publics locaux du nord-est ont pris l’initiative, utilisant une patience exceptionnelle allant jusqu’à 20 ans pour s’allier à des acteurs clés tels que l’Université de technologie de Harbin, l’Institut de mécanique optique de Changchun, FAW et Shenyang Aircraft. Ils ont investi dans des secteurs technologiques stratégiques, permettant à plusieurs entreprises de devenir cotées en bourse et de se développer. Malgré cela, c’est encore principalement le capital public qui joue un rôle majeur, et le capital privé n’est pas encore massivement présent sur le marché. Pour vraiment briser ce stéréotype, il reste un dernier obstacle à surmonter.
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Analyse détaillée
Pourquoi l’expression “L’investissement ne dépasse pas la passe de Shanhaiguan” a-t-elle duré 20 ans ?
Ce n’est pas parce que le nord-est ne possédait pas de bonnes entreprises. Le problème réside plutôt dans l’écosystème d’investissement local. Il y a quelques années, une institution d’investissement bien établie a investi dans 10 projets au nord-est : 7 ont échoué, mais le projet de matériaux optoélectroniques du Jilin a rapporté 600 millions sur un investissement de 100 millions, un risque trop élevé pour les institutions privées. La logique des investisseurs privés est de “entrer rapidement et sortir rapidement” : ils cherchent à récupérer leur investissement avec intérêts en 3 à 5 ans pour investir dans un nouveau projet. Or, le nord-est manquait de soutien pour que ces entreprises puissent se développer. Ainsi, les investisseurs privés ne souhaitaient pas prendre en charge les risques liés à la croissance des entreprises locales.
Pourquoi le capital public a-t-il réussi à briser ce cercle vicieux ?
Les fonds publics ont des objectifs différents de ceux des investisseurs privés : ils visent à développer l’économie locale. Leurs périodes d’investissement peuvent aller jusqu’à 20 ans, et leur but est de transformer les technologies développées par les laboratoires en entreprises rentables. Ils connaissent bien les acteurs locaux et savent quelles technologies sont prometteuses. De plus, les régions du nord-est ne se font pas concurrence, chacune se concentrant sur ses domaines de spécialité, évitant ainsi le gaspillage de ressources.
Quels sont les résultats concrets obtenus ?
Les investissements publics ont été très efficaces : le fonds Changxing du Jilin a mobilisé 30 milliards de yuans, attirant 200 milliards de yuans de capital privé, générant ainsi des investissements industriels de plus de mille milliards de yuans. De nombreuses entreprises technologiques de premier plan ont été créées, comme Topjing Technology (leader dans le secteur des équipements semi-conducteurs), Fuchuang Precision (entreprise clé sur la plateforme de science et technologie de Changchun) et Xinguang Optoelectronics (première entreprise du nord-est à être cotée sur la plateforme de science et technologie de Shanghai). Les retours sur investissement ont été impressionnants, parfois supérieurs à ceux des investisseurs privés du sud.
Quelles sont les prochaines étapes ?
Malgré ces succès, il reste beaucoup à faire pour briser définitivement le stéréotype du “désert de capital” :
- Le capital privé n’est pas encore largement présent.
- Le problème de l’absence de suivi des projets après l’investissement n’a pas été entièrement résolu.
- Il manque de talents spécialisés en investissement et en fusion-acquisition.
- Le gouvernement ne peut pas continuer à financer indéfiniment les entreprises.
En somme, bien que des progrès aient été réalisés, le nord-est a encore beaucoup à faire pour attirer davantage de capital et créer un environnement d’investissement sain.