---
1. 뉴스의 핵심 내용을 쉽게 설명해보면
국내 AI 분야의 선두 기업인 DeepSeek가 “500만 달러만으로 최고 수준의 대형 모델을 개발했다”는 소식으로 주목받은 후, 최근 공식적으로 상장 절차를 시작했습니다. 중신증권을 주관사로 선정했으며, 상해증권거래소의 과학기술혁신판(과학기술과학판)에 상장하는 것을 목표로 하고 있습니다. 동시에 500억 위안 규모의 대규모 사모펀딩도 진행 중입니다.
이 소식은 “대형 모델은 돈을 아껴서 만들 수 있다”는 기존의 편견을 깨뜨렸습니다. 이미 세계적인 1위 수준에 도달한 DeepSeek는 이제 “장기적인 경쟁력을 위해 막대한 자금을 투자하는” 새로운 단계에 접어들었습니다. 장기적인 자금을 확보하여 연산 능력을 축적하고 핵심 팀을 육성해야 하며, 단기적인 자본의 영향을 받지 않으려고 합니다. 과학기술혁신판이 지난달 대형 모델 기업들을 위한 상장 우대 정책을 도입한 시기에 맞춰, DeepSeek는 국내에서 최초로 A주 공개 시장에 진출하는 대형 모델 기업이 되었습니다.
---
2. 자세한 분석
1. “557만 달러로 대형 모델을 개발했다”는 이야기는 사실이 아닙니다
이전에 DeepSeek가 V3 대형 모델 개발에 500만 달러만을 사용했다는 소식이 퍼졌지만, 이는 전체 비용의 일부에 불과합니다. 이 금액은 실제로는 완전한 훈련 과정을 위한 GPU 사용 비용과 연산 능력 임대료에 불과하며, 이는 마치 청화대학 입시의 마지막 과목 등록비 정도에 불과합니다. 지난 몇 년 동안 팀이 시행착오를 겪고 알고리즘을 조정하며 훈련 데이터를 수집하고 수백 번의 실험을 한 비용은 전혀 포함되어 있지 않습니다. 또한, 현재 그들의 모델은 매일 수십만 명의 개발자가 사용하고 있으며, 서버가 다운되지 않도록 유지하고 사용자에게 안정적인 서비스를 제공하기 위해 수백 명의 엔지니어가 필요합니다. 다음 세대의 더 큰 모델을 개발하기 위해서는 수만 개의 H800 GPU를 미리 확보해야 하며, 이러한 비용은 수천억 위안에 달합니다. 이전의 자금 조달로는 오래 버틸 수 없습니다.
“팀이 돈을 더 효율적으로 사용한다”는 것과 “회사가 더 많은 돈을 투자해야 한다”는 것은 모순이 아닙니다. 마치 우수한 학생이 복습 자료를 꼼꼼히 사용한다고 해서 새로운 자료를 구입하거나 고급 강의를 듣지 않는 것은 아닌 것처럼 말입니다.
2. 사모펀딩과 IPO를 동시에 진행하는 이유
많은 사람들이 의아해합니다. DeepSeek가 올해 6월에 74억 달러를 조달했는데, 왜 다시 500억 위안을 더 조달하고 상장하려는 걸까요? 사실 자금은 목적 중 하나일 뿐입니다. 더 중요한 것은 대형 모델 업계에서 가장 큰 문제인 “인재 확보”입니다. 전 세계적으로 최고 수준의 대형 모델 엔지니어가 부족하며, 숙련된 백엔드 AI 엔지니어의 연봉은 200만 위안에 이르지만, 상장하지 않은 기업이 직원에게 주는 지분은 가치가 없습니다. 상장하면 지분의 가치가 주가에 명확히 반영되어 핵심 기술 인력을 유치하는 데 큰 도움이 됩니다.
3. 자금이 많다고 해서 누구나 투자할 수 있는 것은 아닙니다
DeepSeek는 투자자들이 회사의 운영에 간섭하지 않기를 원합니다. 이번 투자 조건은 매우 엄격합니다. 투자자들은 5년간의 투자 기간을 동의해야 하며, 투자 후에는 의결권도 없습니다. 그럼에도 불구하고 많은 자본이 이 투자에 관심을 보입니다. 그 이유는 대형 모델 업계의 연구 개발 논리가 일반적인 사업과 다르기 때문입니다. 선진 기술을 개발하려면 3~5년 동안 수익이 없을 수도 있습니다. 일반 상장 기업의 주주들은 매일 경영진에게 “올해 얼마를 벌 것인가, 언제 수익을 회수할 것인가”를 요구하지만, 대형 모델 기업은 장기적인 연구에 투자해야 합니다. DeepSeek는 자금을 사용하여 자율성을 확보하고자 합니다.
4. 왜 과학기술혁신판을 선택했을까?
많은 사람들이 왜 미국 주식시장이나 절차가 더 간단한 홍콩 주식시장을 선택하지 않고 과학기술혁신판을 선택했는지 궁금해합니다. 사실 그들은 한 달 전에 도입된 새로운 정책의 혜택을 받았습니다. A주 상장의 기준은 연속적인 수익이나 연간 수익이 수억 위안 이상이어야 했지만, 대부분의 대형 모델 기업은 아직 연구 개발에 자금을 투자하고 있어 상장 자격이 없었습니다. 그러나 2026년 6월에 상해증권거래소는 과학기술혁신판의 상장 기준을 AI 대형 모델 기업에게 개방했습니다. 이로써 DeepSeek는 기존의 기준을 충족하여 상장할 수 있게 되었습니다.
5. 미래의 가치를 판단할 때는 “대형 모델의 성능”만 보지 말고 실제 수치를 주목해야 합니다
DeepSeek가 공식적으로 상장 신청서를 제출하면, 많은 사람들이 그들을 “AI 대형 모델 분야의 1호 주식”이라고 칭할 것입니다. 하지만 중요한 것은 실제 수치입니다. 그들의 모델이 얼마나 많은 사용자에게 실제로 수익을 가져다주는지입니다. 현재 오픈소스 대형 모델이 널리 사용되고 있지만, 많은 사람들이 무료로 모델을 사용하고 있습니다. 만약 그들의 모델이 매년 발생하는 서비스 수익으로 GPU 사용 비용조차 충당하지 못한다면, 아무리 성능이 뛰어나도 장기적으로 성공할 수 없습니다. DeepSeek의 IPO는 기술적 혁신을 통해 수익을 창출할 수 있는지를 보여줄 것입니다.