Резюме основного смысла новости в простом языке
Ведущая китайская компания в области искусственного интеллекта DeepSeek, прославившаяся созданием высококлассных моделей за счет инвестиций в размере чуть более 5 миллионов долларов, недавно официально объявила о начале процесса выхода на биржу. Компания выбрала Цитик Секьюритиз (CITIC Securities) в качестве спонсора и планирует выйти на научно-техническую доску (Science and Technology Innovation Board, SSE) Шанхайской фондовой биржи. Одновременно она продвигает крупное частное финансирование на сумму 50 миллиардов юаней.
Это событие разрушает распространенное мнение о том, что создание крупных искусственных интеллектуальных моделей возможно за счет экономии средств. DeepSeek, уже находящаяся среди лидеров мирового уровня, вступает в новую фазу развития, при которой необходимо инвестировать большие суммы денег для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности: компания стремится накопить ресурсы для расчетных мощностей и укрепить свою ключевую команду, не желая при этом ограничиваться краткосрочными финансовыми ресурсами. Кроме того, DeepSeek становится первой китайской компанией, создающей крупные искусственные интеллектуальные модели, которая планирует выйти на публичный рынок А-акций.
---
Подробный анализ
1. Не дайте себя обмануть цифрой в 5,57 миллиона долларов: это далеко не весь расход на создание модели
Ранее в интернете ходили слухи о том, что DeepSeek потратила всего 5 миллионов долларов на создание своей V3-модели. Многие думали, что разработка таких моделей приносит огромную прибыль, но эта цифра сильно преувеличена.
Эти деньги покрывают только расходы на электричество и аренду вычислительных ресурсов в последнем этапе процесса обучения модели — это примерно стоимость регистрации на последний экзамен для поступления в Цинхуауниверситет. Это ничего не стоит по сравнению с затратами, понесенными командой за последние годы на ошибки в алгоритмах, сбор данных для обучения и проведение множества мелких экспериментов, а также с постоянными расходами на обслуживание серверов. Сейчас модель DeepSeek используется десятками тысяч разработчиков и миллионами пользователей; для обеспечения стабильной работы системы требуется большая команда инженеров. Для создания следующей, более мощной модели необходимо заранее приобрести тысячи видеокарт типа H800 по цене более 100 тысяч юаней каждая. Ранее собранные средства не смогли бы поддерживать такие расходы долго.
2. Финансирование из частных источников и подготовка к IPO: компания нуждается не только в деньгах на покупку оборудования, но и в средствах для удержания квалифицированных сотрудников
Многие удивляются тому, почему DeepSeek, только что привлекшая 7,4 миллиарда долларов в июне, снова ищет дополнительные инвестиции в размере 50 миллиардов и планирует выход на биржу. На самом деле деньги — это лишь одна из целей. Главное — решить проблему нехватки квалифицированных специалистов в индустрии искусственного интеллекта. Сейчас во всем мире не хватает инженеров, специализирующихся на разработке крупных искусственных интеллектуальных моделей; зарплаты таких специалистов достигают 2 миллионов юаней в год. Компании, не вышедшие на биржу, могут предлагать сотрудникам акции, но их стоимость не всегда признается на рынке. После выхода на биржу стоимость акций становится очевидной для всех, что позволяет удерживать лучших сотрудников. Для компаний, разрабатывающих передовые технологии, это важнее, чем простое приобретение дополнительного оборудования.
3. Не каждый инвестор готов поддержать такие строгие условия финансирования
Условия нового раунда финансирования DeepSeek крайне жесткие: инвесторы должны согласиться на пятилетний срок блокировки своих инвестиций и не иметь права голоса в управлении компанией. Тем не менее капиталы соревнуются за возможность инвестировать в эту компанию. Причина в особенностях исследований и разработок в области искусственного интеллекта: для достижения прорывов в этой области могут потребоваться долгие годы без дохода. Если акционеры обычных компаний будут постоянно требовать результатов в краткосрочной перспективе, команда не сможет сосредоточиться на долгосрочных проектах. DeepSeek хочет сохранить свободу действий в исследованиях и не позволить краткосрочным финансовым интересам нарушить свой технологический план.
4. Почему именно научно-техническая доска SSE?
DeepSeek выбрала эту доску благодаря недавно введенным правилам, позволяющим компаниям, занимающимся исследованиями в области искусственного интеллекта, выходить на биржу без соблюдения обычных требований к прибыльности. Ранее для выхода на А-акции требовалось несколько лет устойчивой прибыли или годовой доход в несколько миллиардов юаней. В июне 2026 года правила были изменены, и научно-техническая доска SSE стала доступна для компаний, разрабатывающих крупные искусственные интеллектуальные модели. Теперь такие компании могут выйти на биржу, даже если они еще не получили значительной прибыли. Это позволяет DeepSeek избежать необходимости выхода на более далекие и сложные рынки, такие как американская или гонконгская фондовые биржи.
5. Чтобы оценить будущую ценность компании, нужно сосредоточиться на реальных показателях
Когда DeepSeek представит свой проект листинга, многие будут утверждать, что она станет первой компанией в мире в области искусственного интеллекта. Однако важно обращать внимание на реальные показатели ее деятельности. Сколько пользователей действительно платят за использование ее модели? Существует множество открытых искусственных интеллектуальных моделей, которые могут использоваться бесплатно. Если доходы от использования модели не покроют даже расходы на обслуживание и электричество, то даже первое место в мировых рейтингах не будет означать экономического успеха.
В целом, выход DeepSeek на биржу позволяет всем увидеть реальную суть ее бизнес-модели: сможет ли компания зарабатывать деньги благодаря своим технологиям или ей все еще потребуются постоянные инвестиции для поддержания своей деятельности. Ответ на этот вопрос станет известен в ближайшее время.