تلخيص المحتوى الأساسي بلغة بسيطة:
هذا المقال يقوم بتحليل أداء 24 شركة محلية تصنع رقائق تحاكي (وهي الرقائق الأساسية التي توفر الطاقة وتنقل الإشارات لأنواع مختلفة من الأجهزة الإلكترونية) في النصف الأول من عام 2026، ويمكن تلخيص النقاط الرئيسية في ثلاث جمل:
1. الصناعة بدأت تتعافى بالفعل: حوالي 80% من الشركات شهدت نموًا في الإيرادات، و8 شركات منها نمت بأكثر من 40%. مرت مرحلة تخفيض المخزونات التي استمرت لمدة عامين حيث كانت البضائع متراكمة ولا يمكن بيعها، وبدأ الطلب في السوق الحقيقي يزداد بشكل واضح، وبدأت بعض المنتجات النادرة ترتفع أسعارها وتطول مدة التسليم.
2. التعافي هو نمو هيكلي غير متساوٍ: دافعات النمو تحولت تمامًا من الإلكترونيات الاستهلاكية المألوفة مثل الهواتف المحمولة والأجهزة المنزلية إلى مجالين جديدين هما خوادم الذكاء الاصطناعي والإلكترونيات السيارية. الشركات التي باعت منتجاتها في هذين السوقين الجديدين تختلف في معدلات النمو بأكثر من عشرة أضعاف عن الشركات التي ما زالت متورطة في المنافسة على الأسعار في الإلكترونيات الاستهلاكية.
3. الصناعة لم تصل بعد إلى مرحلة ربح الجميع: حوالي 40% من الشركات لا تزال تعاني من خسائر، ومعظم الأموال التي تحققونها تذهب إلى البحث والتطوير ودفع ضمانات القدرة الإنتاجية. لم تنتقل تكاليف الزيادة في الموردين بعد إلى العملاء في المستوى الأدنى، والتعافي لا يزال في منتصف الطريق.
---
التحليل التفصيلي:
1. منطق النمو تغير تمامًا: من يعتمد على الإلكترونيات الاستهلاكية سيخسر منذ البداية
في السنوات القليلة الماضية، كان نمو رقائق التحاكي المحلية يعتمد بشكل أساسي على تزويد الهواتف المحمولة وأجهزة الشحن والأجهزة المنزلية، حيث كان الجميع يتنافسون على رقائق الطاقة بأسعار بسيطة، مما أدى إلى حروب أسعار مدمرة ولم يحقق أحد أرباحًا. ولكن من خلال تحليل التقارير نصف السنوية، لم تجد أي شركة نمت بسرعة تعتمد على الإلكترونيات الاستهلاكية:
على سبيل المثال، شركة ناشينويوي، التي احتلت المرتبة الثانية في معدلات النمو، حيث كانت إيرادات الإلكترونيات الاستهلاكية تمثل فقط 9.65%، بينما جاءت 60% من الإيرادات من الطاقة الجديدة الصناعية و30% من السيارات، وقد تحولت من الخسارة إلى الربح. في المقابل، شركة نانشين تكنولوجي، التي تدعي أنها تعمل على مجالات جديدة، لا تزال تحصل على 87% من إيراداتها من الإلكترونيات الاستهلاكية، وعلى الرغم من أنها تقول إنها بدأت في تطوير منتجات للذكاء الاصطناعي والسيارات، إلا أن إيرادات المنتجات الجديدة لم تصل بعد إلى مستوى ملحوظ، وكان معدل النمو لديها في النصف الأول من العام أقل من 5%، مما يختلف بأكثر من عشرة أضعاف عن معدل نمو ناشينويوي البالغ 66%.
والآن، الزيادة في الطلب على الذكاء الاصطناعي والسيارات ليست مجرد مفاهيم ورقية: تم استخدام رقائق سلسلة الإشارات الخاصة بشركة سيريبو بالفعل في وحدات الضوء بسعة 1.6 تيرابت، وتم شحن رقائق الطاقة المخصصة لخوادم الذكاء الاصطناعي الخاصة بناشينوي بكميات كبيرة، وقد تجاوزت صناعة السيارات مرحلة البدائية حيث كان يتطلب الحصول على شهادة معايير السيارات لكل رقاقة واحدة. الشركات الرائدة الآن تقدم حلولًا شاملة تتكون من عشرات أو مئات الرقائق للشركات المصنعة للسيارات، بينما في السابق كان بإمكانها كسب بضعة يورو فقط من كل سيارة، والآن قيمة كل سيارة ارتفعت عدة أضعاف، مما يعني أن هناك مجالًا أكبر للنمو.
2. الإيرادات ارتفعت ولكن الأرباح لم تتبع: ثلاثة عوامل خفية أكلت معظم الأموال المكتسبة
الكثير من الناس يتساءلون لماذا لا تزال 9 شركات تعاني من خسائر على الرغم من ارتفاع إيرادات 19 شركة؟ السبب ليس سوء الأعمال، بل لأن الأموال تُنفق على العناصر الحاسمة لمستقبل الشركة: هناك ثلاثة أسباب رئيسية تستهلك معظم الأرباح:
الأول هو الاستثمار الكبير في البحث والتطوير: رقائق التحاكي لا تُصنع باستخدام أحدث التقنيات، بل تتطلب مهارات عالية من المهندسين لتحسين الدقة ومقاومة التداخل والقدرة على العمل بشكل مستقر في درجات الحرارة المختلفة. في حالات خوادم الذكاء الاصطناعي والسيارات، يمكن أن تؤدي المشاكل في الرقائق إلى خسائر كبيرة، لذلك يستغرق البحث والتطوير وعمليات التحقق من العملاء سنتين أو ثلاث سنوات. الشركات الرائدة تفضل أن تخسر المال لكنها تستثمر في البحث والتطوير، مثل شركة جيهواتي التي ارتفعت إيراداتها بنسبة 44% ولكنها خسرت 500 مليون، لأن الاستثمار في البحث والتطوير شكل 37% من إجمالي الإيرادات، أي أنها تنفق 3.7 يورو من كل 10 يورو تحققها. المال الذي يتم خسارته الآن يُستخدم للحصول على فرص في المجالات الجديدة.
الثاني هو ارتفاع تكاليف الموردين وعدم جرأة الشركات على رفع الأسعار: تكاليف مصنعي الرقائق وشركات الاختبار والتغليف ارتفعت بنسبة 5% إلى 15%， لكن شركات الرقائق لا تجرؤ على نقل كل التكاليف إلى العملاء. بالنسبة للرقائق النادرة المستخدمة في الذكاء الاصطناعي والسيارات، يمكن تحقيق هامش ربح يزيد عن 50%، مما يغطي التكاليف، ولكن بالنسبة للشركات التي تعمل في الإلكترونيات الاستهلاكية، العملاء حساسون جدًا للأسعار، وإذا رفعت الأسعار بنسبة 5%، سيتحولون فورًا إلى شركات أخرى. إذا ارتفعت تكاليف الموردين بنسبة 10%， فإنك تستطيع رفع الأسعار بنسبة 2% على الأكثر، مما يؤدي إلى فقدان الأرباح.
الثالث هو المنافسة على القدرة الإنتاجية ودفع الضمانات: الشركات خائفة من عدم الحصول على البضائع في المستقبل، لذلك تدفع ضمانات كبيرة لمصانع الرقائق، وتخزن المواد الخام مسبقًا، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح المظهرة في الحسابات.
3. التعافي ليس بمعنى زيادة الطلب بشكل كبير: نحن الآن في مرحلة وسطى
لا تعتقد أن الأخبار التي تتحدث عن ارتفاع أسعار الرقائق ونقص البضائع تعني أن الصناعة عادت إلى حالة الجنون التي كانت عليها في عام 2021 حيث كان من الصعب الحصول على البضائع. التعافي الحالي هو في الواقع مرحلة وسطى معقدة:
أولاً، نقص البضائع ليس بسبب زيادة الطلب المفاجئ من العملاء النهائيين، بل بسبب تقليل قدرة مصانع الرقائق على إنتاج الرقائق بحجم 8 بوصات، والتي تُستخدم في إنتاج معظم رقائق التحاكي. مصانع الرقائق ترى أن ربحية إنتاج رقائق التحاكي بحجم 8 بوصات منخفضة جدًا، لذا تحولت إلى إنتاج رقائق أخرى أكثر ربحية، مما أدى إلى نقص البضائع. ثانيًا، انتقال الأسعار بطيء للغاية: أفاد وكلاء المبيعات الرئيسيون بأن أسعار البضائع ارتفعت بنسبة 10% تقريبًا، لكن العملاء لا يقبلون ذلك، ويقارنون الأسعار وينتظرون للتأكد من أنه لا يمكن الحصول على البضائع بأسعار منخفضة، ثم يقومون بالطلب. لذلك، لم يستفيد وكلاء المبيعات من زيادة الأسعار. الوكلاء الذين احتفظوا بالبضائع بأسعار منخفضة مسبقًا حققوا بعض الأرباح، لكن أسعار البضائع ارتفعت بعد العطلة السنوية، مما يعني أنهم لم يحققوا الكثير من الأرباح.
وأخيرًا، ليست جميع الرقائق نادرة، فرقائق التحاكي المستخدمة في الإلكترونيات الاستهلاكية لا تزال تتوفر بكميات أكبر من الطلب، والنقص يوجد فقط في الرقائق المتعلقة