Resumen en lenguaje sencillo del contenido principal
Este artículo analiza los resultados financieros de 24 fabricantes nacionales de chips analógicos (componentes clave que proporcionan energía y transmiten señales a diversos dispositivos electrónicos) que cotizan en la bolsa A durante el primer semestre de 2026. En resumen, se pueden expresar tres puntos clave:
1. La industria realmente está recuperándose: cerca del 80% de las empresas han experimentado un aumento en sus ingresos, y 8 de ellas han registrado un crecimiento superior al 40%. La etapa de sobreacumulación de inventario que duró los dos años anteriores, durante la cual los productos no podían venderse, ha finalizado. La demanda en el mercado físico ha aumentado significativamente, y algunos productos escasos han comenzado a subir de precio y a tener plazos de entrega más largos.
2. Esta recuperación es un fenómeno estructural muy desigual: la fuerza impulsora del crecimiento ha cambiado drásticamente de los productos electrónicos de consumo tradicionales (como teléfonos móviles y electrodomésticos) a dos nuevos sectores: servidores AI y electrónica automotriz. Las empresas que han logrado ingresar a estos nuevos mercados registran un crecimiento mucho mayor que aquellas que aún están compitiendo en el mercado de consumo.
3. La industria aún no ha alcanzado una situación en la que todas las empresas ganen dinero: cerca del 40% de las empresas siguen perdiendo dinero, y la mayor parte de los ingresos se invierte en I+D y en pagar garantías de capacidad de producción. Los aumentos de costos en la cadena de suministro aún no se han reflejado completamente en los precios para los clientes, por lo que la recuperación está apenas en su inicio.
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Desglose detallado del análisis
1. La lógica del crecimiento ha cambiado completamente: quienes siguen dependiendo del mercado de consumo están perdiendo terreno desde el principio
En los últimos años, el crecimiento de los chips analógicos nacionales se basaba principalmente en el suministro para teléfonos móviles, baterías externas y electrodomésticos. La competencia en los precios de los chips de alimentación era feroz, y nadie ganaba dinero. Sin embargo, según los informes de este semestre, ninguna de las empresas que han crecido rápidamente lo ha hecho gracias al mercado de consumo. Por ejemplo, Naxin Micro, que ocupa el segundo lugar en términos de crecimiento, solo obtiene el 9,65% de sus ingresos de este sector; casi el 60% proviene de energía renovable industrial y el 30% de la electrónica automotriz, lo que le ha permitido pasar de pérdidas a ganancias. En contraste, Nancore Technology, que también afirma estar invirtiendo en nuevos mercados, aún recibe el 87% de sus ingresos del mercado de consumo. Aunque ha anunciado su entrada en los sectores de AI y electrónica automotriz, sus nuevos negocios aún no han generado ingresos significativos, por lo que su tasa de crecimiento es solo de un poco más del 5%, en comparación con el 66% de Naxin Micro.
Además, el crecimiento en los sectores de AI y electrónica automotriz no es solo un concepto teórico: los chips de cadena de señales de Siripu ya se utilizan en módulos ópticos de 1.6T en masa, y los chips de alimentación dedicados a servidores AI de Naxin Micro se han enviado a gran escala. El sector automotriz ha superado la etapa inicial de obtener certificaciones de calidad para un solo chip; las empresas líderes ahora ofrecen paquetes completos de chips para fabricantes de automóviles, lo que significa que el valor por vehículo ha aumentado significativamente, creando un gran potencial de crecimiento.
2. Los ingresos han aumentado, pero las ganancias no han seguido el ritmo: tres factores han consumido la mayor parte de los ingresos
Muchas personas se preguntan por qué, a pesar del aumento en los ingresos de 19 empresas, 9 siguen perdiendo dinero. La razón no es que sus negocios estén mal, sino que el dinero se está invirtiendo en aspectos cruciales para su futuro éxito. Tres factores principales han afectado las ganancias:
- I+D intensiva: Los chips analógicos no se fabrican con tecnologías de vanguardia, sino que requieren habilidades de ingeniería para mejorar la precisión, la resistencia a las interferencias y el funcionamiento estable en condiciones extremas. En escenarios como servidores AI y electrónica automotriz, un error en los chips puede causar pérdidas significativas. Por lo tanto, el proceso de I+D y verificación por parte de los clientes dura de dos a tres años. Las empresas líderes prefieren invertir dinero en I+D, incluso si eso significa pérdidas temporales. Por ejemplo, Jiehuate, cuyos ingresos aumentaron un 44%, todavía perdió 500 millones de yuanes debido a que el 37% de sus ingresos se destinó a I+D.
- Aumentos de costos en la cadena de suministro: Los fabricantes de wafers y servicios de encapsulación y prueba han visto un aumento de los costos del 5% al 15%, pero los fabricantes de chips no pueden transferir todo ese costo a los clientes. En el caso de chips escasos para AI y electrónica automotriz, las ganancias brutas pueden superar el 50%, lo que permite compensar estos costos. Sin embargo, en el mercado de consumo, los clientes son muy sensibles a los precios; un aumento del 5% puede hacer que cambien a otros proveedores. Cuando los costos en la cadena de suministro aumentan un 10%, los fabricantes de chips solo pueden aumentar los precios un 2%, lo que reduce sus ganancias.
- Competición por capacidad de producción: Las empresas temen no poder obtener suficientes componentes en el futuro, por lo que pagan garantías de capacidad a los fabricantes de wafers y acumulan materias primas con antelación, lo que afecta sus resultados financieros.
3. La recuperación no significa que todas las empresas estén teniendo un gran volumen de pedidos: estamos en una fase intermedia
A pesar de los aumentos de precios y la escasez de chips, la industria no ha vuelto a la situación de locura de 2021, cuando había una demanda desenfrenada. La recuperación es actualmente muy desigual: la escasez de chips no se debe a un aumento repentino en la demanda final, sino a una reducción en la capacidad de producción de wafers de 8 pulgadas. Los fabricantes de wafers están desplazando su capacidad a la producción de chips más rentables, lo que ha llevado a una escasez de algunos productos. El aumento de precios se transmite lentamente a los clientes, y los distribuidores no han podido aprovechar aún el aumento de precios. Además, no todos los chips están escasos; los chips para productos electrónicos de consumo siguen siendo en exceso, mientras que los chips relacionados con AI y electrónica automotriz sí tienen plazos de entrega más largos. La industria ha pasado de una fase de sobreacumulación de inventario a una fase inicial de recuperación, donde las empresas están tomando medidas preventivas para evitar interrupciones en el suministro.
4. La estratificación de la industria ya está definida: el futuro de las empresas está claro
Al analizar los resultados de las 24 empresas, se observa una clara división entre tres grupos:
- Empresas líderes: Como Shengbang Co., Ltd., que tiene una amplia línea de productos y cubre todos los mercados relacionados con AI, electrónica automotriz e industrial, registrando un aumento de más del 40% en ingresos y ganancias, con una tasa de ganancia bruta superior al 51%. Su participación de mercado seguirá aumentando.
- Empresas que han aprovechado los nuevos mercados: Como Siripu y Naxin Micro, que han lanzado productos para AI y electrónica automotriz y han experimentado un rápido crecimiento. Estas empresas están invirtiendo en I+D para expandir su línea de productos y podrían alcanzar rápidamente al grupo líder si no cometen errores.
- Empresas atrapadas en la competencia del mercado de consumo: Que aún dependen en gran medida de este sector y no pueden aumentar los precios debido a la competencia y los aumentos de costos en la cadena de suministro. Estas empresas enfrentarán dificultades y podrían ser adquiridas por empresas líderes o ser eliminadas gradualmente por el mercado.