Резюме в простом языке
В последнее время восемь крупнейших центральных финансовых компаний (две главные банки – Индустриальный и Сельскохозяйственный банк, две государственные страховые организации – Банк импорта и экспорта и Китайская страховая корпорация, а также четыре крупных страховых компании – Пекинская народная страховая компания, Жизненная страховая компания, Тайпин страховая компания и Китайская перестраховочная компания) получили дополнительные инвестиции на общую сумму 360 миллиардов юаней. Из них 300 миллиардов поступили от Министерства финансов в виде специальных государственных облигаций, а оставшиеся 60 миллиардов были предоставлены такими компаниями, как Китайская табачная корпорация.
Это совсем не то, что многие думают: не о том, что у финансовых институтов возникли проблемы и им срочно нужна помощь на рынке. Все эти компании работают нормально, их показатели соответствуют нормам регулирования. Государство просто решило укрепить их финансовую базу в то время, когда они находятся в наилучшем состоянии. Суть в том, что старая экономическая модель, основанная на недвижимости и урбанизации, больше не функционирует эффективно, и теперь необходимо перейти к новым направлениям развития – технологиям, высококачественному производству и экспансии китайских компаний за рубежом. Государство заранее создает капитальную основу для финансовой системы, соответствующую новым потребностям, что является частью долгосрочного плана на период пятнадцатой пятилетки. Краткосрочная помощь рынку здесь практически отсутствует.
Подробное объяснение
1. Это не чрезвычайная помощь, а укрепление финансовой базы: речь идет не о деньгах для расходов, а о капитале, способном выдерживать риски
Многие путают два совершенно разных понятия: “наличные средства” и “собственный капитал”.
Возьмем, к примеру, владельца ресторана: у него на счету 1 миллион юаней оборотных средств, которые он может использовать на покупку продуктов, выплату зарплаты сотрудникам и премий. Это и есть “оборотные средства”. Раньше, когда экономика снижалась, центральный банк снижал процентные ставки, чтобы поддержать рынок. Однако регулиаторы боялись, что компания может потерпеть убытки и не сможет вернуть долги поставщикам. Существовали строгие правила: если у компании есть всего 100 тысяч юаней капитала, она может открыть максимум 10 филиалов, независимо от наличия оборотных средств.
В последние годы банки все медленнее накапливают капитал за счет собственной прибыли: процентные ставки снижаются, а банки получают меньше доходов, но их обязанности увеличиваются (кредитование технологических компаний, помощь местным властям в сокращении долга, поддержка недвижимости и т. д.). Эти инвестиции позволяют укрепить их финансовую базу. Это своего рода предотвращение будущих проблем.
2. Самым неожиданным является участие страховых компаний в процессе укрепления финансовой системы
Ранее в 2025 году уже было выделено 50 миллиардов юаней для четырех крупных государственных банков; участие страховых компаний в этом процессе является новым сигналом. В последние 20 лет большая часть средств, поступающих в экономику, была краткосрочной. Люди вкладывали деньги в банки на срок от трех до пяти лет, а банки кредитовали на не более 10 лет. Однако для инвестиций в такие долгосрочные проекты, как исследования в области искусственного интеллекта, разработка инновационных лекарств и производство полупроводников, требуется длительный срок. Страховые компании обладают именно такими долгосрочными средствами, поэтому их участие в укреплении финансовой системы имеет огромное значение.
3. Логика государственных инвестиций изменилась: от прямых выплат к использованию акционерного капитала
На этот раз Министерство финансов выпустило 300 миллиардов юаней в виде государственных облигаций, которые стали акциями этих финансовых институтов. Теперь государство является их акционером и может получать дивиденды. Эти средства не просто исчезают, а превращаются в государственные активы. Финансовые институты могут использовать эти средства для предоставления кредитов и инвестиций в реальную экономику, тем самым увеличивая объем финансирования в несколько раз. Это также означает изменение роли государства в экономике: оно не просто контролирует расходы, но и становится крупным акционером финансовой системы, используя свой кредит для стимулирования развития экономики.
4. Участие государственных страховых организаций свидетельствует о долгосрочных планах
В список инвесторов вошли также две государственные страховые организации – Банк импорта и экспорта и Китайская страховая корпорация. Это свидетельствует о том, что государство планирует поддержку китайских компаний в их экспансии за рубежом. Раньше наша финансовая система была ориентирована на недвижимость и урбанизацию; теперь необходимы новые подходы для развития экономики.
5. Достаток средств еще не гарантирует успеха: нам нужны качественные компании, способные приносить доход
Многие считают, что это хорошие новости для рынка ценных бумаг, но на самом деле все не так просто. Банки не будут кредитовать компании, не способные погасить долги, а страховые компании не будут инвестировать в безперспективные проекты. Наша реальная проблема заключается в отсутствии качественных активов, способных приносить доход инвесторам. Если частный сектор не будет активно инвестировать, дополнительные средства останутся на счетах финансовых институтов или будут использованы для покупки низкорисковых государственных облигаций.
В общем, эти инвестиции являются началом нового этапа в развитии китайской финансовой системы: от прямых государственных выплат к использованию акционерного капитала для поддержки долгосрочных проектов и новых направлений экономического развития.