Resumen del contenido principal
Este análisis equivale a un examen completo del sector para los dos principales empresas chinas del sector del litio: Ganfeng Lithium y Tianqi Lithium. En primer lugar, se predice que en los próximos años los precios del carbonato de litio no volverán a experimentar las fluctuaciones extremas de antes, con aumentos de varios cientos por ciento seguidos de caídas del 80%, sino que se mantendrán en un rango estable de entre 150.000 y 200.000 yuanes por tonelada. Tianqi Lithium, que en el pasado se beneficiaba de su control de las principales minas de litio en el extranjero, está viendo disminuir rápidamente su ventaja económica. Por otro lado, Ganfeng Lithium, que ha invertido años en diversificar sus recursos de litio y expandirse hacia la industria de baterías, ya ha logrado una clara ventaja en ingresos y su margen de beneficio está a punto de igualarse con el de Tianqi. A largo plazo, la capacidad de Ganfeng para resistir riesgos y su potencial de crecimiento son mucho mayores que los de Tianqi, que depende exclusivamente de las minas.
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Desglose detallado del análisis
1. El fin de la era de las ganancias fáciles con el carbonato de litio
Muchas personas tenían la impresión de que los precios del litio eran impredecibles, con aumentos drásticos seguidos de caídas aún más drásticas. En 2022, el precio del carbonato de litio alcanzó los 500.000 yuanes por tonelada, diez veces el costo de producción, pero en 2024 cayó a 50.000 yuanes, lo que puso en peligro la capacidad de las empresas mineras de pagar a sus empleados. Sin embargo, este tipo de comportamiento extremo no se repetirá en el futuro. La demanda de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía proporciona un soporte estable para los precios del litio, impidiendo que bajen drásticamente. Además, la capacidad de nuevas minas en todo el mundo se está liberando gradualmente, lo que evita situaciones de competencia desenfrenada por los recursos. El sector ha entrado en un estado de equilibrio ajustado, donde los precios no aumentarán enormemente ni disminuirán hasta el punto de causar pérdidas. Este cambio elimina la posibilidad de obtener ganancias fáciles simplemente con las fluctuaciones de los precios del litio, dejando a aquellas empresas que dependen de ellas en desventaja.
2. Diferentes estrategias de ganancia entre las dos líderes del sector
Aunque ambas empresas se denominan “gigantes del litio”, sus enfoques son completamente diferentes:
- Tianqi Lithium es un ejemplo típico de empresa que depende de sus recursos naturales: en sus inicios, adquirió el derecho de exclusiva para comercializar la mitad de la capacidad de la mina de litio de mayor calidad del mundo, en Australia (Tasmanian Lithium). La mayor parte de su mineral de litio se vende directamente a los fabricantes de baterías, obteniendo ganancias por la diferencia de precio. Su negocio está estrechamente vinculado a las minas y su valor depende exclusivamente de los precios del litio.
- Ganfeng Lithium, por otro lado, ha adoptado una estrategia más empresarial: no ha concentrado todos sus esfuerzos en las minas, sino que ha invertido en recursos de litio en todo el mundo para reducir su vulnerabilidad a las políticas nacionales. Además, ha extendido su negocio hacia la industria de baterías, diversificando sus fuentes de ingresos y reduciendo su dependencia de los precios del litio.
3. Una larga carrera de ingresos
La competencia entre Ganfeng y Tianqi ha sido similar a la de una carrera entre una tortuga y un conejo: en los primeros años, sus ingresos eran similares, pero cuando los precios del litio aumentaron drásticamente, Tianqi superó a Ganfeng. Sin embargo, cuando los precios cayeron, Tianqi sufrió pérdidas significativas, mientras que Ganfeng, gracias a su negocio de baterías, se recuperó más lentamente. En 2025, los ingresos de Ganfeng fueron de 23.1 mil millones de yuanes, mientras que los de Tianqi fueron de 10.3 mil millones, lo que representa más del doble. En el primer semestre de 2026, esta diferencia se mantuvo: Ganfeng generó casi el doble de ingresos que Tianqi.
4. La brecha en los beneficios se está cerrando
Anteriormente, la principal ventaja de Tianqi era su alto margen de beneficio: en 2022, vendía el carbonato de litio por más de 400.000 yuanes por tonelada, con un margen del 85%, lo que representa ganancias significativas. En 2023, aunque los precios cayeron, Tianqi logró mantener un margen del 70% gracias a contratos a largo plazo. Sin embargo, este beneficio está desapareciendo. En el primer semestre de 2026, el margen bruto de Ganfeng alcanzó el 92.3%, apenas 350 millones de yuanes por debajo del de Tianqi. Esto se debe a que Ganfeng ha reducido sus costos de producción y ha mantenido un margen estable en su negocio de baterías, independientemente de los precios del litio.
5. El futuro está claro: la estrategia empresarial prevalecerá sobre la que se basa en las minas
El cambio en el entorno del sector indica que Ganfeng superará a Tianqi en los próximos años. Hay tres razones principales para esto:
- Los precios del litio no volverán a aumentar drásticamente, eliminando la oportunidad de ganancias fáciles.
- El nacionalismo en torno a los recursos mineros en el extranjero está aumentando, lo que puede afectar negativamente a empresas chinas como Tianqi. Ganfeng, con recursos distribuidos en varios lugares, es mucho más resistente a estos riesgos.
- El negocio de baterías de Ganfeng, que ha requerido años de inversión, está dando frutos: ocupa el 85% del mercado nacional de baterías para vehículos eléctricos y su tecnología de baterías semisólidas está a punto de ser producida en masa. Esto le permitirá aprovechar los beneficios de la industria de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía, mientras que Tianqi carece de estas capacidades.
*El análisis anterior es meramente interpretativo y no constituye ninguna recomendación de inversión.*