العنوان الصيني: موجة إدراج التكنولوجيا المتقدمة في البورصة، الشركات الكبرى تحسب أرباحها خلف طاولات اللعب

تلخيص بلغة بسيطة للمحتوى الأساسي:

تتحدث هذه المقالة عن موجة إدراج الشركات التكنولوجية الرائدة في أسواق الأسهم الصينية (A-share وHong Kong Stock Market) خلال النصف الأخير من العام: حيث حققت شركة “تشانغشين لتصنيع رقائق التخزين” (Changxin Storage) رقمًا قياسيًا جديدًا في قيمة أسهمها في سوق A-share، بينما أصبحت شركة “يوشو لتكنولوجيا الروبوتات” (Yusuhu Technology) أول شركة في العالم تُدرج في قطاع الروبوتات البشرية الشكل. كما شهدت العديد من الشركات البارزة في مجالات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والروبوتات إدراجها في البورصة. قبل خمس إلى ست سنوات، بدأت الشركات الكبرى في الاستثمار في مشاريع التكنولوجيا الصلبة بعد أن وصلت صناعة الإنترنت الاستهلاكية إلى ذروتها، والآن تحققت أرباح ضخمة من هذه الاستثمارات: حيث بلغ إجمالي الأرباح الظاهرية لمجموعة “علي بابا” (Alibaba) ما يقرب من 170 مليار يوان، ومجموعة “تنسنت” (Tencent) 52.4 مليار يوان، ومجموعة “ميتوان” (Meituan) حوالي 20 مليار يوان، وبعض هذه الشركات حققت أرباحًا أكبر من أرباح أعمالها الرئيسية في مجالات التجارة الإلكترونية والألعاب وخدمات التوصيل. في الواقع، لم يكن الأمر مجرد حظ سعيد لهذه الشركات، بل كان نتيجة استثماراتها المبكرة في مجال الذكاء الاصطناعي، والآن حان وقت الحصاد. من يفوت هذه الفرصة يفوت فرصة الانضمام إلى صناعة الإنترنت في العصر الجديد.

تفسير مفصل للنقاط:

1. ما مدى ضخامة أرباح الشركات الكبرى من الاستثمارات؟ هل حقًا أكثر من أرباح أعمالها الرئيسية؟

كان الكثيرون يعتقدون أن إيرادات الشركات الكبرى في مجال الإنترنت تأتي فقط من أعمالها الرئيسية، لكن الآن تبين أن الاستثمارات أصبحت مصدرًا رئيسيًا لأرباحها، حيث ارتفعت الأرباح بشكل كبير:

• بلغت الأرباح الظاهرية من الاستثمارات الأسهمية لشركة “علي بابا” في عام 2026 أكثر من 56 مليار يوان، مقارنة بـ 16.7 مليار يوان في عام 2025، أي زيادة بأكثر من ثلاثة أضعاف.
• في النصف الأول من عام 2026، حققت مجموعة “تنسنت” أرباحًا ظاهرية من هذه الاستثمارات بلغت حوالي 10 مليارات يوان، بينما كانت هذه الأرباح في نفس الفترة من العام الماضي 1.3 مليار يوان فقط، أي زيادة بسبعة أضعاف.
• والأكثر إثارة للدهشة هو مجموعة “ميتوان”: ففي النصف الأول من عام 2025، خسرت استثماراتها في التكنولوجيا الصلبة 300 مليون يوان، لكن في عام 2026 ارتفعت الأرباح الظاهرية إلى 22.4 مليار يوان، أي كأنها حصلت على أكثر من 20 مليار يوان مجانًا.

لماذا هذه الزيادة الكبيرة فجأة؟ السبب هو أن قيمة هذه الشركات التكنولوجية قبل إدراجها كانت مقدرة بشكل غير دقيق من قبل المستثمرين، وبعد إدراجها، ارتفعت أسعار أسهمها بشكل كبير، مما جعل ثرواتها تزداد بشكل كبير.

2. هذه “الأرباح المفاجئة” ليست هبة من السماء، بل نتيجة استثمارات بدأت قبل خمس إلى ست سنوات

كان الكثيرون يعتقدون أن الشركات الكبرى بدأت الاستثمار في هذه الشركات فقط مع انتشار موجة الذكاء الاصطناعي، لكن في الواقع بدأت هذه الاستثمارات في عام 2021، وتزامنت مع نقطتين حاسمتين:

• الأولى كانت وصول صناعة الإنترنت الاستهلاكية إلى ذروتها، حيث لم تعد هناك فرص لتحقيق أرباح إضافية في مجالات التجارة الإلكترونية والتوصيل ومقاطع الفيديو القصيرة.
• الثانية كانت اختراق شركة “تشانغشين لتصنيع رقائق التخزين” للتقنيات الأساسية، مما جعل الصين قادرة على إنتاج رقائق التخزين بشكل مستقل، مما أدى إلى إدراك الجميع أن التكنولوجيا الصلبة هي مجال واعد لتحقيق الأرباح.

في عام 2021، استثمرت خمس شركات كبرى (تنسنت، علي بابا، ميتوان، وأخرى) مبالغ كبيرة في مشاريع التكنولوجيا الصلبة، وكان إجمالي هذه الاستثمارات أكبر من مجموع الاستثمارات في السنوات السابقة. حتى “علي بابا”， التي كانت أبطأ في تحركاتها، زادت استثماراتها في عام 2023 بشكل كبير، حيث أعلن الرئيس الجديد أن الشركة لن تركز على مجال الذكاء الاصطناعي فقط، وزادت استثماراتها من 8 مشاريع إلى 33 مشروعًا. بعد ذلك، باعت تنسنت أسهمها في شركات مثل “جينغدونغ” (JD.com) و“ميتوان” لتركيز استثماراتها على الذكاء الاصطناعي.

منذ عام 2021 وحتى إدراج هذه الشركات في البورصة، مرت خمس سنوات من الانتظار، والأرباح الضخمة التي حققتها الشركات هي نتيجة هذه الاستثمارات.

3. الشركات الكبرى لا تستثمر عشوائيًا في التكنولوجيا الصلبة، بل تسعى للسيطرة على كامل سلسلة الصناعة

كان الكثيرون يعتقدون أن الشركات الكبرى تستثمر في الشركات التكنولوجية بشكل عشوائي، لكن في الواقع لديها استراتيجية واضحة: فهي لا تريد فقط أن تربح من إدراج شركة معينة، بل تسعى للسيطرة على كل مرحلة في سلسلة الصناعة الذكاء الاصطناعي:

• في المرحلة الأولى (معالجة البيانات)، استثمرت الشركات الكبرى في شركات مثل “تشانغشين” و“تشونغجي شوتشوانغ” (Zhongji Xuchuang) و“لانتشي تكنولوجي” (Lanqi Technology)، حيث تعتبر هذه الشركات أساسية لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.
• في المرحلة الوسطى (النماذج الكبيرة)، استثمرت في شركات مثل “زهيبو” (Zhipu) و“مينيماكس” (MiniMax)، حيث تسعى للحصول على حصة في أي نموذج يصبح رائدًا في الصناعة.
• في المرحلة النهائية (التطبيقات)، استثمرت في شركات مثل تلك المتخصصة في القيادة الذاتية والروبوتات البشرية الشكل.

باختصار، فإن استراتيجيتها هي التأكد من السيطرة على كل مرحلة في سلسلة الصناعة الذكاء الاصطناعي، حتى لو كان ذلك يعني الاستثمار في شركات غير مؤكدة النجاح.

4. من هي الشركة الرابحة الأكبر في هذه الاستثمارات؟ وما هي أساليبها؟

تختلف أساليب استثمار الشركات الثلاث الكبرى بشكل كبير:

• “علي بابا” تركز على استثمار شركة واحدة محددة، حيث حققت أرباحًا ظاهرية بلغت 168.7 مليار يوان، منها 7.6 مليار يوان في شركة “تشانغشين لتصنيع رقائق التخزين”， مما أدى إلى عائد استثماري يزيد عن 20 مرة.
• “تنسنت” تستثمر في العديد من الشركات، وتسعى للحصول على حصة في جميع المجالات الرئيسية للذكاء الاصطناعي، مما جعلها تحقق أرباحًا مستقرة.
• “ميتوان” تستثمر في شركات ناشئة وغير معروفة، وتحقق عوائد أعلى من العديد من المؤسسات الاستثمارية الأخرى.

5. الأرباح الضخمة ليست نهاية القصة، بل هي بداية للسيطرة على العصر الجديد

الأرباح الضخمة التي حققتها الشركات الكبرى ليست نهاية الاستثمارات، بل هي وسيلة للسيطرة على العصر الجديد. أكثر من 90% من هذه الأرباح هي ظاهرية فقط، والشركات الكبرى لا تنوي بيع أسهمها. بل تسعى لاستخدام هذه الشركات التكنولوجية لتحسين أعمالها الرئيسية: مثل استخدام روبوتات “ميتوان” في خدمات التوصيل، ورقائق التخزين التي استثمرتها “علي بابا” لتحسين خدمات السحابة، والنماذج الكبيرة التي استثمرتها “تنسنت” لتحسين وظائف الذكاء الاصطناعي في تطبيقاتها.

في عصر الإنترنت الاستهلاكي، كانت الشركات تسيطر على السوق من خلال جذب المستخدمين والبيانات، أما في عصر الذكاء الاصطناعي، فإن السيطرة تأتي من خلال السيطرة على سلسلة الصناعة الذكاء الاصطناعي. الأرباح الضخمة التي حققتها الشركات الكبرى هي مجرد بداية، والمنافسة ال