Анализ китайских новостей
I. Краткое изложение основного смысла
В последние полгода на рынках акций A- и H-класса наблюдается волна публикаций о листингах компаний, работающих в области высоких технологий: компания Changxin Storage, производящая чипы для хранения данных, побила рекорды рынка акций A-класса; компания Yushu Technology, занимающаяся разработкой роботов, стала первой компанией в этой сфере, чьи акции были выставлены на биржу; множество знаменитых компаний из областей искусственного интеллекта, полупроводников и робототехники также вышли на биржу. Проекты в области высоких технологий, в которые крупные интернет-компании вложили средства еще пять-шесть лет назад, когда потребительский интернет достиг своего пика, теперь принесли огромную прибыль: группа компаний, связанных с Alibaba, получила общую прибыль в размере почти 170 миллиардов юаней, группа компаний, связанных с Tencent, — 52,4 миллиарда юаней, а группа компаний, связанных с Meituan, — почти 20 миллиардов юаней. Многие из этих компаний заработали больше, инвестируя в высокие технологии, чем на основных направлениях своей деятельности (электронная коммерция, игры, доставка еды). По сути, это не просто удача крупных компаний в инвестировании в акции, а результат их заблаговременных действий в новую технологическую сферу искусственного интеллекта; те, кто не упустил ключевые моменты в этой сфере, получили возможность участвовать в развитии интернет-индустрии следующей эпохи.
II. Подробный анализ по пунктам
1. Насколько впечатляющи доходы крупных компаний от инвестиций? Действительно ли они превышают доходы от основной деятельности?
Многие считали, что доходы крупных интернет-компаний исходят исключительно из их основной деятельности, но теперь стало ясно, что инвестиции стали их вторым источником прибыли, причем темпы роста прибыли просто поразительны:
- К 2026 году общая прибыль от инвестиций в акции компании Alibaba составила более 56 миллиардов юаней, что в три раза больше, чем в 2025 году (16,7 миллиарда юаней);
- Только в первой половине 2026 года Tencent заработала почти 10 миллиардов юаней от инвестиций, тогда как в прошлом году этот показатель составлял всего 1,3 миллиарда юаней (увеличение в 7 раз);
- Самым впечатляющим примером является Meituan: в первой половине 2025 года от инвестиций в высокие технологии компания понесла убытки в размере 3 миллиардов юаней, а в 2026 году прибыль от этих инвестиций увеличилась до 22,4 миллиарда юаней, что эквивалентно тому, что компания получила более 20 миллиардов юаней бесплатно.
Почему так произошло? Ранее оценки стоимости компаний, работающих в области высоких технологий, основывались на внутренних оценках инвесторов и были завышены; после их листинга обычные инвесторы начали покупать их акции за реальные деньги, что привело к резкому росту их стоимости на рынке. Это подобно ситуации, когда вы покупаете акции стартапа за несколько юаней, а спустя год их стоимость вырастает в несколько десятков или сотен раз.
2. Эта “нежданная прибыль” — не результат случайности, а результат действий, предпринятых пять-шесть лет назад
Многие думают, что крупные компании начали инвестировать в высокие технологии только из-за популярности искусственного интеллекта, но на самом деле они начали свои инвестиции еще в 2021 году, вовремя выбрав ключевые направления развития этой технологии. В тот год потребительский интернет достиг своего пика, и стало ясно, что в таких сферах больше не будет новых возможностей для роста. Компании, такие как Tencent, Alibaba и Meituan, инвестировали средства в разработку новых технологий и успешно выбрали ключевые направления для дальнейшего развития. В 2021 году эти компании совершили 63 инвестиций в область высоких технологий, что в сумме превышает сумму инвестиций предыдущих лет. Даже Alibaba, которая действовала медленнее всех, после смены руководства в 2023 году заявила о необходимости инвестирования в искусственный интеллект и увеличила количество инвестиций в эту сферу с 8 до 33 проектов; кроме того, компания продала акции JD.com и Meituan, чтобы сосредоточить средства на инвестициях в искусственный интеллект.
3. Инвестиции крупных компаний в высокие технологии — не случайные ставки; они стремятся контролировать весь цикл развития искусственного интеллекта
Многие считают, что крупные компании просто инвестируют в случайные компании в надежде на удачу, но на самом деле их стратегия очень четкая: они не стремятся заработать на листинге одной конкретной компании, а хотят контролировать все ключевые звенья цикла развития искусственного интеллекта. Они инвестируют в компании, работающие на всех уровнях этого цикла:
- На самом начальном этапе они инвестируют много средств в компании, производящие чипы для хранения данных (Changxin Storage), высокоскоростные оптические модули (Zhongji Xuchuang) и чипы памяти (Lanqi Technology) — основу для всех приложений искусственного интеллекта;
- На следующем этапе они инвестируют в компании, разрабатывающие крупные модели искусственного интеллекта (например, Zhipu и MiniMax), чтобы быть готовыми к любым изменениям на рынке;
- На последнем этапе они инвестируют в компании, разрабатывающие приложения искусственного интеллекта, направленные на автономное управление транспортными средствами и создание роботов.
4. Кто является лидерами среди крупных компаний по доходам от инвестиций в высокие технологии? У каждой свой стиль инвестирования
Анализ инвестиций трех крупнейших компаний показывает значительные различия в их подходах и доходах:
- Alibaba — компания, которая добилась наибольшей прибыли: общая прибыль от инвестиций составила 168,7 миллиарда юаней; один только инвестиционный проект в Changxin Storage принес прибыль в размере 156,5 миллиарда юаней, что соответствует коэффициенту доходности более 20;
- Tencent — компания, инвестирующая в разнообразные компании из области высоких технологий; хотя доход от отдельных инвестиций не так велик, как у Alibaba, компания получила прибыль от всех популярных направлений развития искусственного интеллекта;
- Meituan — компания, инвестирующая в малоизвестные компании на ранних этапах их развития; прибыль от инвестиций в Zhipu и Yushu Technology составила соответственно 4 и 43 раза больше, чем у других инвесторов.
5. Миллиардные прибыли — это не конец; это лишь начало борьбы за господство в новой эпохе
Многие думают, что крупные компании сейчас пытаются извлечь свои инвестиции, но на самом деле более 90% этих прибылей представляет собой номинальную стоимость акций. Компании не собираются продавать эти акции; они хотят, чтобы компании, в которые они инвестировали, помогли улучшить их основную деятельность. Например, роботы, разработанные компанией Meituan, могут использоваться для доставки еды, чипы для хранения данных, произведенные компанией Alibaba, могут снизить затраты на облачные услуги, а крупные модели искусственного интеллекта, разработанные компанией Tencent, могут улучшить функции WeChat и игр.
Десять лет назад правила интернет-индустрии определялись за счет конкуренции за пользователей и трафик; сейчас, в эпоху искусственного интеллекта, правила определяются за счет контроля над ключевыми звеньями цикла развития высоких технологий. Миллиардные прибыли — это лишь начало; настоящая борьба за господство в индустрии искусственного интеллекта только начинается.