虎嗅

الهامش الإجمالي يتجاوز 40٪، صلصة الصويا أكثر ربحية مما كان متوقعًا

原文：毛利率超40%，酱油比想象中更会赚钱

2026-09-09 阅读原文

---

ملخص بلغة بسيطة للمحتوى الأساسي:

كشف هذا التقرير الصناعي الحقيقة حول وضع سوق صلصة الصويا الحالي، وتفنيد اثنين من المفاهيم الخاطئة الشائعة بين الناس: أولاً، نتائج “الزيادة العامة في الأرباح الصافية” التي أعلنت عنها بعض الشركات الرائدة في صناعة صلصة الصويا مؤخرًا ليست نتيجة لانفجار جماعي في القطاع بأكمله؛ فالفجوة بين العلامة التجارية الرائدة “هايتيان” والعلامات التجارية الثانوية كبيرة للغاية، ومعظم الزيادات في أرباح الشركات الأخرى ناتجة عن تعافي بعد انخفاضات حادة في الأداء، وليست دليلاً على تحسن حقيقي في القوة التنافسية. ثانيًا، السبب في دخول شركات من مجالات أخرى مثل إنتاج الملح الصناعي والخضروات المخللة ومكسبات الطعم إلى سوق صلصة الصويا هو الربح الكبير الذي يصل إلى حوالي 40%، مما يجعل هذا العمل مربحًا بشكل مستقر للغاية، لكن هذه الأرباح ليست شيئًا يمكن للمشاركين الجدد الحصول عليه بسهولة. لقد انتهى عصر جذب المستخدمين الجدد في صناعة صلصة الصويا، ودخلنا مرحلة تنافسية شديدة حيث يتم الاعتماد على شبكات التوزيع الأوسع والقدرة على توفير التكاليف؛ فالمقاعد في السوق محجوزة بالفعل تقريبًا، ولا توجد فرصة كبيرة للمشاركين الجدد.

---

تفسير مفصل:

1. “الزيادة العامة في الأرباح الصافية” مجرد خدعة لتحويل الانتباه: الفجوة بين العلامات التجارية الرائدة والثانوية كبيرة للغاية

عندما ينظر الناس إلى التقارير المالية، قد يُخدعون بالأرقام المبهرة؛ فقد ارتفعت أرباح شركة “جياجيا للمواد الغذائية” بنسبة 397% على أساس سنوي، وهو أمر يبدو مذهلاً، لكن في الواقع، كسبت الشركة فقط 41.54 مليون في نصف العام، وهو مبلغ أقل مما تكسبته شركة “هايتيان للصويا” في يومين (4.19 مليار)، بمتوسط أكثر من 23 مليون في اليوم. على الرغم من أن أرباح جميع الشركات تبدو في ارتفاع، إلا أن الفروق بينها كبيرة: حافظت “هايتيان” على معدل نمو أرباح ثابت يقارب 7% لمدة عامين، وكل الأموال التي جنتها كانت نتيجة أعمال جديدة، بينما تكبدت شركتا “جياجيا” و“تشونججو” خسائر متتالية في عامي 2024 و2025، ونموهما هذا العام يعتبر مجرد تعافي من الخسائر السابقة، ومستوى أدائهما لم يعد كما كان قبل عامين. الفجوة في حجم الإيرادات أكبر أيضًا: بلغت إيرادات “هايتيان” 16.1 مليار في نصف العام، بينما لم تصل إيرادات الشركات الثلاث الأخرى مجتمعة إلى ثلث إيرادات “هايتيان”. وراء هذه الفجوة تكمن اختلافات كبيرة في قدرات التوزيع: تمتلك “هايتيان” 7000 موزع، وتغطي جميع المدن من الدرجة الثانية في البلاد، بينما تغطي شركة “تشونججو” أكثر من 80% من المدن فقط؛ في العديد من المتاجر الصغيرة في القرى، لا تجد حتى منتجات العلامات التجارية الثانوية، وهذه القدرة على التوزيع نتيجة سنوات من الاستثمار ولا يمكن للمشاركين الجدد اللحاق بها بسرعة.

2. دخول شركات من مجالات أخرى إلى سوق صلصة الصويا: السبب هو الربح الكبير والاستقرار

لماذا تدخل شركات مثل “ليانهوا” (المنتجة للملح الصناعي) و“فولينغ زايتساي” (المنتجة للخضروات المخللة) و“جيالونغ” (المنتجة لمكسبات الطعم) إلى سوق صلصة الصويا؟ السبب هو الربح الكبير والاستقرار الذي يوفره هذا العمل، حيث تبلغ نسبة الربح الإجمالي حوالي 40%. يمكنك عدم شرب الشاي بالحليب أو عدم شراء ملابس جديدة، لكن لا يمكنك التوقف عن استخدام صلصة الصويا أثناء الطهي، وحتى لو انخفض دخلك، لن تقلل من كمية الصلصة المستخدمة لتوفير المال، وهذا يجعل السوق مستقرًا للغاية. لكن هذه الأرباح ليست شيئًا يمكن للمشاركين الجدد الحصول عليه بسهولة. لقد انتهى عصر جذب المستخدمين الجدد، ودخلنا مرحلة تنافسية حيث يتم الاعتماد على شبكات التوزيع الأوسع والقدرة على توفير التكاليف؛ المقاعد في السوق محجوزة بالفعل تقريبًا، ولا توجد فرصة كبيرة للمشاركين الجدد.

3. الزيادة العامة في الأرباح الصافية مجرد خدعة لتحويل الانتباه: الفجوة بين العلامات التجارية الرائدة والثانوية كبيرة للغاية

عندما ينظر الناس إلى التقارير المالية، قد يُخدعون بالأرقام المبهرة؛ فقد ارتفعت أرباح شركة “جياجيا للمواد الغذائية” بنسبة 397% على أساس سنوي، وهو أمر يبدو مذهلاً، لكن في الواقع، كسبت الشركة فقط 41.54 مليون في نصف العام، وهو مبلغ أقل مما تكسبته شركة “هايتيان للصويا” في يومين (4.19 مليار)، بمتوسط أكثر من 23 مليون في اليوم. على الرغم من أن أرباح جميع الشركات تبدو في ارتفاع، إلا أن الفروق بينها كبيرة: حافظت “هايتيان” على معدل نمو أرباح ثابت يقارب 7% لمدة عامين، وكل الأموال التي جنتها كانت نتيجة أعمال جديدة، بينما تكبدت شركتا “جياجيا” و“تشونججو” خسائر متتالية في عامي 2024 و2025، ونموها هذا العام يعتبر مجرد تعافي من الخسائر السابقة، ومستوى أدائها لم يعد كما كان قبل عامين. الفجوة في حجم الإيرادات أكبر أيضًا: بلغت إيرادات “هايتيان” 16.1 مليار في نصف العام، بينما لم تصل إيرادات الشركات الثلاث الأخرى مجتمعة إلى ثلث إيرادات “هايتيان”. وراء هذه الفجوة تكمن اختلافات كبيرة في قدرات التوزيع: تمتلك “هايتيان” 7000 موزع، وتغطي جميع المدن من الدرجة الثانية في البلاد، بينما تغطي شركة “تشونججو” أكثر من 80% من المدن فقط؛ في العديد من المتاجر الصغيرة في القرى، لا تجد حتى منتجات العلامات التجارية الثانوية، وهذه القدرة على التوزيع نتيجة سنوات من الاستثمار ولا يمكن للمشاركين الجدد اللحاق بها بسرعة.