Анализ китайских новостей в простом языке
I. Краткое изложение основных сведений
За первые 8 месяцев 2026 года объем средств, собранных в ходе IPO технологических компаний на рынке А, выглядит особенно впечатляющим: общая сумма составила 133 миллиарда юаней, что составляет 70% от общего объема средств, собранных в результате всех IPO на рынке, и это самый высокий показатель с 2016 года. Многие считают, что наступило „весеннее цветение“ финансирования в сфере технологий. Однако, если вдуматься в данные, становится ясно, что рост не является общим для всей отрасли, а скорее результатом действий нескольких крупных проектов, которые „поддерживают“ общий рост. Большинство малых и средних технологических компаний смогли привлечь лишь небольшие суммы средств; 70% собранных средств попали в карманы лидеров в области полупроводниковой промышленности, а обычные предприниматели в этой сфере получили совсем немного выгоды.
II. Подробное объяснение по пунктам
1. Кажется, что собранные средства увеличились в три раза, но на самом деле это всего лишь возвращение к прежнему уровню, и далеко не до предыдущего пика
Многие думают, что ситуация с финансированием в сфере технологий резко улучшилась, поскольку сумма собранных средств в результате IPO в этом году увеличилась в три раза по сравнению с 44,6 миллиардами в 2024 году. Однако это иллюзия, вызванная сравнением с самым низким уровнем. Например, если в 2022 году вы зарабатывали 370 тысяч юаней в год, а в 2024 году из-за безработицы заработали всего 40 тысяч, и в этом году за первые 8 месяцев заработали 130 тысяч, это не значит, что вы вернулись к прежнему уровню дохода. Сумма в 133 миллиарда юаней даже меньше, чем половина средств, собранных в 2022 году. В 2020–2023 годах сумма средств, собранных в результате IPO технологических компаний, составляла более 200 миллиардов юаней в год. Таким образом, текущее состояние можно охарактеризовать как „восстановление после кризиса“, но до полного расширения рынка еще далеко.
2. Количество компаний, вышедших на биржу, увеличилось на 40%, но большая часть этого роста связана с деятельностью Биржи северных компаний (Beijing Stock Exchange)
За первые 8 месяцев этого года на биржу вышло 53 технологических компании, что на 43% больше, чем в прошлом году. Однако этот рост во многом иллюзорен: количество компаний, вышедших на другие основные биржи (Main Board, Science and Technology Innovation Board, Entrepreneurship Board), наоборот, сократилось на 6. Все новые компании, вышедшие на биржу, — это компании из сферы местного производства, средства которых в основном используются на покупку оборудования и расширение производства. Это не означает, что в отрасли наблюдается массовый рост.
3. 68% собранных средств пришлись на пять крупнейших компаний; остальные 50 малых и средних технологических компаний получили совсем немного
Самым поразительным является неравномерное распределение средств: пять крупнейших компаний (например, Changxin Technology и Hikvision) собрали в общей сложности 90,9 миллиарда юаней, что составляет 68,3% от общей суммы. Более двух третей собранных средств пошли в их карманы. За последние 10 лет доля средств, собранных пятью крупнейшими технологическими компаниями на рынке А, составляла в среднем 31,8%. В этом году эта доля удвоилась. Оставшиеся 48 компаний собрали менее 10 миллиардов юаней каждая; в сумме они получили всего 13% от общей суммы собранных средств. Это как если бы из 100 студентов 5 лучших получили 680 юаней в виде стипендий, а остальные 95 — всего 130 юаней каждый. Можно ли считать, что все студенты получили значительные стипендии?
4. Средства концентрируются в определенных сферах: весь рынок направляет средства в сферу технологий, средства в сфере технологий — в область полупроводников, а средства в области полупроводников — в руки нескольких крупных компаний.
Хотя доля IPO технологических компаний составляет 70% от общего объема средств на рынке, это не означает, что все технологические отрасли процветают. Этот показатель обусловлен действиями нескольких крупных проектов. Если убрать сумму, собранную компанией Changxin Technology (66,6 миллиарда юаней), доля средств, собранных оставшимися 52 технологическими компаниями, снизится с 70% до 35%. Кроме того, 10 компаний из сферы полупроводников, вышедших на биржу в этом году, получили 61% от общей суммы средств, причем 81,7% из этих средств пришлись именно на компанию Changxin Technology. Таким образом, финансирование в сфере технологий в основном направлено на поддержку нескольких крупных компаний, а другие сферы (программное обеспечение, аппаратное обеспечение, военная промышленность) получили лишь небольшую долю средств.
5. Не стоит беспокоиться о том, что IPO высасывают средства с рынка: основной источник оттока средств — не IPO
Многие инвесторы беспокоятся, что IPO могут негативно сказаться на рынке. Однако за первые 8 месяцев этого года общий объем средств, собранных в результате IPO, составил всего около 190 миллиардов юаней, в то время как в тот же период компании, вышедшие на биржу, привлекли дополнительные средства через дополнительные эмиссии (420 миллиардов юаней), а крупные акционеры продали свои акции, получив почти 500 миллиардов юаней. Кроме того, компании выплатили дивиденды на сумму более 740 миллиардов юаней. Таким образом, масштабы IPO даже не сравнимы с объемом средств, ушедших в результате продаж акций. Вместо беспокойства о том, сколько средств уходит в результате IPO, лучше следить за тем, смогут ли крупные технологические компании, привлекшие средства в размере нескольких десятков миллиардов, инвестировать их в исследования и разработки и добиться прорывов. Если эти компании смогут решить проблемы, связанные с производством отечественных полупроводников, это может способствовать росту всего технологического сектора, что будет гораздо более значимо, чем беспокойство о краткосрочных финансовых потерях.