Резюме основного содержания
Недавно международные цены на медь превысили исторический максимум, установленный в 2021 году: на Лондонской фондовой бирже цена меди достигла 14 533 доллара за тонну, а за год она выросла на 17%. Акции компаний, занимающихся добычей и продажей меди на внутреннем рынке Китая, в целом увеличились в стоимости; цены на акции многих ведущих компаний превысили уровень роста на 5% за один день. Этот рост цен не является результатом спекуляций, вызванных единственным фактором. Он обусловлен совокупным влиянием трех реальных факторов: сокращения производства меди в Чили, крупнейшей в мире страны-экспортера, планов США ввести тарифы на импорт меди, что привело к массовому перевозке меди из-за рубежа, а также роста спроса на медь в сферах новых источников энергии и искусственного интеллекта. Почти все международные инвестиционные банки повысили прогнозы цен на медь на ближайший период и считают, что в течение следующих полугода–года они продолжат расти, с большой вероятностью превысив уровень в 15 000 долларов за тонну.
Популярное объяснение с различных аспектов
1. Прямая причина роста цен: Чили, крупнейший производитель меди в мире, сократило производство
Чили производит 24% мировой меди, то есть каждые 4 тонны меди на планете 1 тонна добывается именно в этой стране. Основная причина роста цен заключается в том, что Чили не может производить столько меди, сколько раньше:
– В последние годы в стране наблюдается засуха, что приводит к значительным потерям воды, в результате чего многие шахты работают с низкой эффективностью;
– В старых шахтах, добывающих медь на протяжении десятилетий, уже исчерпаны запасы высококачественной руды; содержание меди в новой руде снижается: если раньше из одной тонны руды можно было получить 10 килограммов меди, теперь – только 9 килограммов, а в следующем году этот показатель может упасть до 7 килограммов;
– Кроме того, возникают проблемы с оборудованием на шахтах, их приостановки для ремонта, забастовки рабочих с требованиями повышения зарплат и другие непредвиденные факторы. В августе экспорт меди из Чили сократился на 14% по сравнению с предыдущим месяцем; это привело к дефициту на рынке в нескольких десятках тысяч тонн, что способствовало росту цен.
2. Внезапный спрос: США планируют ввести тарифы на импорт меди, и медь стремится в страну
США разрабатывают политику введения высоких тарифов на импорт меди. Хотя эта политика еще не вступила в силу, все участники рынка меди понимают, что после ее введения стоимость меди увеличится значительно. Поэтому все спешат перевезти медь в США до вступления тарифов в силу. В июле этого года объем экспорта меди в США превысил предыдущий рекорд на 200 тысяч тонн. В результате американские склады меди заполняются, в то время как запасы на Лондонской фондовой бирже сокращаются. Раньше медь распределялась по складам по всему миру в зависимости от потребностей; теперь, когда большая часть меди сосредоточена в США, другие регионы сталкиваются с дефицитом. Кроме того, цены на медь на американском рынке на 300 долларов выше, чем на лондонском, что создает значительную прибыль при ее перевозке. Пока тарифы не введены, тенденция к спешному закуплению меди сохраняется.
3. Рост спроса: появление новых потребителей меди
В последние годы появилось множество новых секторов с высоким спросом на медь, что изменило равновесие между предложением и спросом:
– Проекты в области ветро- и солнечной энергетики требуют значительно большего количества меди по сравнению с традиционными электростанциями;
– Происходит модернизация электросетей, для которой необходимо множество новых кабелей из меди;
– Дата-центры, использующие технологии искусственного интеллекта, потребляют огромное количество меди для серверов, электроснабжения и систем охлаждения. Эти новые секторы растут быстрыми темпами, увеличивая спрос на медь. Ранее спрос и предложение на меди были практически сбалансированы, но теперь спрос ежегодно увеличивается на несколько миллионов тонн.
4. Кто выигрывает от роста цен на медь и как это влияет на обычных людей?
Основными выигравшими являются компании, занимающиеся добычей меди, например, международные горнодобывающие корпорации. В этом году доходы от продажи меди превысили доходы от продажи железной руды; например, компания BHP Billiton получила 18 миллиардов долларов (около 130 миллиардов юаней) только от продажи меди. Китайские компании-добытчики меди, такие как Jiangxi Copper и Northern Copper, также значительно увеличили свои прибыли из-за роста цен. Для обычных людей это означает повышение цен на товары, использующие медь (электрические провода, медные трубы и т. д.) при ремонте жилья; кроме того, рост цен на медь увеличивает затраты производителей новых энергетических автомобилей, что затрудняет снижение их цен для стимулирования продаж. Также растут затраты на строительство зарядных станций и солнечных электростанций, что в конечном итоге передается потребителям.
5. Будут ли цены на медь продолжать расти?
Общепринятое мнение среди экспертов: к концу сентября станет ясно, каковы будут последствия введения тарифов США. В ближайшем периоде цены могут колебаться на высоком уровне, возможен кратковременный спад для снижения рисков. Однако к ноябрю дефицит на рынке усилится, и к концу года и началу следующего года цены, скорее всего, снова достигнут новых рекордов. Несколько крупных инвестиционных банков прогнозируют, что к 2024 году цена меди может превысить 15 000 долларов за тонну.
Предупреждение для инвесторов
Не стоит спешить покупать фьючерсы на медь или акции компаний, связанных с добычей меди из-за роста цен. Рынок меди очень нестабилен; если тарифы США не будут введены или производство в Чили восстановится, цены могут резко упасть. Обычные инвесторы, не имеющие средств для хеджирования рисков, могут оказаться в невыгодном положении.