핵심 내용 요약
많은 일반인들이 올 상반기에 경제가 활발하지 않다고 느꼈으며, 주변의 소규모 사업들도 어려움을 겪고 있지만, A주에 상장된 5,500개 이상의 기업들은 순이익이 전년 대비 18.57% 증가하는 눈부신 성과를 거두었습니다. 이는 GDP의 “초기에는 높고 후기에는 낮은” 추세와 모순되는 것처럼 보이지만, 실제로는 극심한 구조적 분화가 있기 때문입니다. 자금은 거의 AI 산업 체인, 상류 자원 제품, 고급 해외 시장에 집중되어 있으며, 부동산 산업과 같은 전통적인 업종들은 여전히 어려움을 겪고 있습니다. A주는 이미 미국 주식 시장이나 한국 주식 시장처럼 “거대 기업들이 시장을 장악하는” 성숙한 시장의 특징을 보이기 시작했으며, 이번 이익 증가의 대부분은 주요 사업에서 실제로 벌어들인 돈입니다.
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5가지 차원에서의 설명
1. 왜 사업이 어려운데 상장 기업들의 이익은 급등했을까?
많은 사람들이 “데이터와 자신의 느낌이 맞지 않는다”고 생각하는데, 이는 두 가지 통계 방법의 차이 때문입니다:
- 우리가 흔히 듣는 GDP 성장률(5%, 4.3%)은 물가를 제외한 실제 성장률입니다. 예를 들어, 올해 100개의 컵을 팔아서 작년보다 4개 더 팔았다면 성장률은 4%입니다. 하지만 올해 컵의 가격이 올라서 컵을 판매하여 받은 총 금액(명목 GDP)은 5.3% 증가했으며, 이는 지난 5년 중 가장 높은 수치입니다.
- 또한 산업 제품의 출하 가격이 하락하던 것에서 상승으로 전환되면서 모든 공장의 판매 가격이 올라가서 판매량이 많이 증가하지 않아도 수입과 이익이 직접 상승했습니다.
- A주에 상장된 5,000개 이상의 기업들은 전국 수천만 개의 기업 중에서 선별된 우수 기업들이며, 중소기업보다 위험에 더 강합니다. 따라서 식당이나 소규모 가공 공장을 운영하는 사람들의 경험과 상장 기업의 데이터는 크게 다릅니다.
- 이번 이익 증가는 부동산 매각이나 정부 보조금과 같은 일시적인 수입 때문이 아니며, 이러한 비정상적인 수입을 제외한 이익 증가율과 총 이익 증가율은 거의 같아서 실제로 주요 사업에서 벌어들인 돈임을 보여줍니다.
2. 업종 간의 분화가 “한쪽은 급성장하고 다른 쪽은 침체”하는 수준에 이르렀습니다
현재 31개의 주요 산업 중 19개 산업의 이익만이 증가하고 있으며, 나머지 12개 산업은 감소하고 있습니다:
- 가장 빠르게 성장하는 세 산업은 전자, 비철금속, 비은행 금융(증권, 보험)으로, 이익이 각각 거의 3배, 1배, 70% 증가했습니다.
- 반면에 부동산 산업과 같은 산업은 큰 손실을 보고 있으며, 건축 자재, 철강 산업의 이익은 40% 이상 감소했습니다.
- 이러한 분화의 이유는 AI 기술의 폭발적인 성장으로 저장 칩, 서버, 전자 부품의 수요가 증가하고, 지정학적 갈등으로 원유, 구리, 알루미늄과 같은 원자재의 가격이 상승했으며, 상반기에 주식 시장이 호황을 보여 거래량이 증가하고 보험사의 수익이 크게 늘었습니다. 반면에 부동산 산업은 계속 침체하고 있습니다.
3. A주는 “10개 기업이 새로운 이익의 절반을 차지하는” 거대 기업 시장으로 변하고 있으며, 해외 성숙 시장과 점점 더 유사해지고 있습니다
A주의 이익 집중도는 많은 사람들의 예상을 초과하며, 미국의 스탠더드앤드푸어 500지수의 7개 최대 기술 기업이 전체 이익의 27%를 차지하는 것과 비슷합니다. 한국 주식 시장에서는 삼성과 SK하이닉스가 전체 이익의 80%를 차지하며, 대만 주식 시장에서는 TSMC가 전체 이익의 40%를 차지합니다.
- 올 상반기에 전체 기업의 순이익은 작년보다 5,812억 원 증가했으며, 상위 10개 기업이 3,009억 원을 차지하여 전체의 51%를 차지했습니다. 상위 100개 기업은 전체 이익의 71.6%를 차지하고, 나머지 5,000개 이상의 기업은 전체 이익의 8%만을 차지했습니다.
- 고성장 산업의 경우, 많은 경우 단 한 개 기업이 전체 이익의 대부분을 차지합니다. 예를 들어, 과학기술 혁신板上장 기업 중 장신과학기술이 전체 이익의 절반을 차지했으며, 군수 산업에서는 중국선박이 70% 이상의 이익을 차지했습니다.
4. 이번 반기 보고서에는 두 가지 예상을 뛰어넘는 좋은 소식이 포함되어 있으며, 그 가치는 생각보다 높습니다
많은 사람들이 이번 이익 증가가 투기로 인한 것이라고 생각하지만, 실제로는 두 가지 실질적인 긍정적인 요소가 있습니다:
- 첫째, 중국 기업들이 해외에서 더 많은 돈을 벌고 있습니다. 올 상반기에 3,000개 이상의 상장 기업이 해외 수입을 공개했으며, 총액은 6조 원 이상으로 전년 대비 23% 증가했습니다. 과거에는 의류나 장난감과 같은 저부가가치 제품을 팔았지만, 이제는 전자 산업의 해외 수입이 40% 증가하고, 신에너지 제품(리튬 배터리, 풍력 발전 장비)의 수출도 30% 증가했습니다.
- 둘째, 기업들이 실제로 돈을 벌고 있습니다. 은행과 비은행 금융을 제외한 실체 기업들의 영업 현금 흐름은 2년 전보다 60% 증가했으며, 실제로 받은 현금은 장부상의 순이익보다 많습니다. 이는 실제로 벌어들인 돈임을 보여줍니다.
5. 이번 고성장이 지속될 수 있을지는 두 가지 핵심 요소에 달려 있습니다
이번 이익 증가는 단기적인 투기가 아니라 AI 기술 혁명과 글로벌 무역 회복이라는 장기적인 추세에 기반합니다. 하지만 두 가지 우려 사항도 있습니다:
- 첫째, 자원 제품 가격의 호황이 지속될 수 있을지입니다. 원유, 구리, 알루미늄과 같은 원자재 가격은 지정학적 갈등으로 인해 상승했으며, 갈등이 완화되면 가격이 하락하여 상류 자원 기업의 이익이 유지되기 어려울 수 있습니다.
- 둘째, 고재고를 보유한 산업들이 재고를 효과적으로 처리할 수 있을지입니다. 많은 전통 산업들이 많은 재고를 보유하고 있으며, 하류 수요가 부족하면 재고가 부담이 될 수 있습니다.
- 이러한 “이익의 집중” 현상은 단기적인 현상이 아니라 장기적인 추세이며, 앞으로 A주의 소규모 기업과 전통적인 하락 산업들은 수익을 얻기가 점점 더 어려워질 것입니다. 일반 투자자들이 무분별하게 투자하면 위험이 커지며, 미래 시장의 기회는 주로 몇몇 핵심 산업의 선두 기업들에 집중될 것입니다.