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„Moor Threads IR – Sollten sie von Zhipu lernen?“

原文：摩尔线程的IR，该向智谱取取经

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Zusammenfassung der Kerninhalte in einfachem Deutsch

In letzter Zeit sind einige neu an die Börse gegangene, chinesische AI-Unternehmen auf das übliche Phänomen im Kapitalmarkt gestoßen: Die Beschränkungen für die Verkaufsfreiheit ihrer Aktien wurden aufgehoben. Das bedeutet, dass die ersten Investoren, die das Unternehmen bei seiner Gründung unterstützt haben, ihre Aktien nun auf dem öffentlichen Markt verkaufen können.

Obwohl dies für jedes börsennotierte Unternehmen normal ist, führte die unterschiedliche Art und Weise, wie die Unternehmen mit der Situation umgingen, zu extrem unterschiedlichen Ergebnissen:

  • Zhispu kündigte bereits einen Monat vor der Befreiung der Beschränkungen an, dass die wichtigsten Aktionäre ihre Aktien nicht verkaufen und langfristig behalten wollen. Am Tag der Befreiung stieg der Aktienkurs sogar um 13%.
  • MiniMax reagierte erst am Tag der Befreiung und verlor zwar 16%, konnte aber aufgrund der vorherigen Kursentwicklung keinen Verlust erliden.
  • Moluerxian blieb die ganze Zeit schweigsam und gab erst, als der Aktienkurs auf das Tief fiel, eine Stellungnahme ab, in der es hieß: „Unsere Geschäftsführung ist in Ordnung.“ Dadurch verlor der Aktienkurs am selben Tag um 20% und der Marktwert des Unternehmens sank um 50 Milliarden Yuan – was auch den gesamten chinesischen GPU-Markt mit in den Absturz zog.

Dieser Vorfall dient nun als Warnung für die gesamte Branche: Für hochbewertete chinesische AI-Unternehmen ist der Börsengang nicht der Endpunkt ihres Erfolgs. Die Fähigkeit, gut mit Investoren zu kommunizieren, die Erwartungen der Marktakteure zu managen und den Markt davon zu überzeugen, dass sie langfristig in das Unternehmen investieren wollen und nicht nur kurzfristig profitieren wollen, ist genauso wichtig wie ihre Forschungs- und Entwicklungskapazitäten.

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Detaillierte Analyse

1. Ein Missverständnis aufklären: Die Befreiung der Beschränkungen ist keine „von Natur aus negative Nachricht“

Viele Menschen denken, dass der Aktienkurs nach der Befreiung der Beschränkungen automatisch fallen muss. Tatsächlich war die Größe der Befreiung bei Moluerxian nicht besonders groß: Nur 5,48% der Gesamtaktien konnten verkauft werden – das entspricht etwa 5 von insgesamt 100 Wohnungen in einem Gebäude, von denen zuvor nur 10 im Secondhandmarkt verfügbar waren. Es wäre daher nicht logisch gewesen, dass der Aktienkurs am selben Tag um 20% fiel und der Marktwert um 50 Milliarden Yuan sank.

Der eigentliche Grund für den Kursverfall war die Unsicherheit, ob die Aktionäre ihre Aktien verkaufen würden. Der Aktienkurs von Moluerxian war zuvor stark gestiegen, und die ersten Investoren hatten ihre Gewinne mehrfach vervielfacht. Die Investoren fragten sich, ob die Aktionäre ihre Aktien verkaufen und das Unternehmen verlassen würden. Da das Unternehmen jedoch die ganze Zeit über keine klaren Aussagen machte – weder zu den Plänen der Aktionäre noch zu weiteren Maßnahmen – nutzten die Investoren die Situation aus und verursachten den Kursverfall.

Zhispu hingegen kündigte bereits im Voraus an, dass 70% der befreiten Aktien langfristig behalten werden würden. Dadurch sahen die Investoren dies als Chance und kauften die Aktien, was zu einem Kursanstieg führte.

2. Vergleich der Reaktionen der vier AI-Unternehmen

  • Zhispu: Bereitete die Investoren bereits einen Monat vor der Befreiung über offizielle Kanäle auf die Absichten der Aktionäre vor und löste damit ihre größten Bedenken.
  • MiniMax: Reagierte zu spät; der Aktienkurs fiel am Tag der Befreiung um 16%.
  • Moluerxian: Blieb die ganze Zeit schweigsam und verlor am Tag der Befreiung 20%.
  • Muxi: Wird in den nächsten Tagen einen Test bestehen müssen, da es noch keine klaren Informationen über die Pläne der Aktionäre gibt.

3. Warum hat die Befreiung der Beschränkungen bei chinesischen AI-Unternehmen eine größere Auswirkung als in traditionellen Branchen?

Der Grund liegt darin, dass die „Vertrauensbasis“ solcher hochwachsenden Technologieunternehmen viel schwächer ist als in traditionellen Branchen. Bei Banken oder Alkoholunternehmen ist klar, wie viel das Unternehmen jedes Jahr verdient; selbst wenn einige Aktionäre ihre Aktien verkaufen, ist das nicht so problematisch, da das Unternehmen tatsächliche Gewinne erzielt. Bei AI- und GPU-Unternehmen hingegen basiert der Kurs auf hohen Erwartungen bezüglich der chinesischen Markterückkehr – viele dieser Unternehmen haben noch keine stabilen Gewinne erzielt. Wenn die Investoren vermuten, dass die Aktionäre ihr Geld abziehen könnten, bricht das Vertrauen in das Unternehmen zusammen, was zu extremen Kursveränderungen führt.

4. Die Lehren aus diesem Vorfall

Der Kursverfall von Moluerxian zeigt, dass der Börsengang nicht der Endpunkt des Erfolgs ist. Die Fähigkeit, mit Investoren zu kommunizieren und die Erwartungen des Marktes zu managen, ist genauso wichtig wie die Forschungs- und Entwicklungsleistung. In Zukunft werden Investoren bei der Auswahl solcher Unternehmen nicht nur auf technische Faktoren, sondern auch auf die Kommunikationsfähigkeit des Unternehmens achten.

Dieser Vorfall dient somit als Warnung für alle chinesischen AI-Unternehmen, ihre Kommunikationsstrategien zu überdenken und zu verbessern, um langfristigen Erfolg zu sichern.