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一、核心内容のまとめ
この記事は、2026年7月にA株市場が10年以上で最大の月間下落を記録し、投資家たちがその下落の原因を量化工場に押し付けたという話題から始まります。記事では、量化工場がその急落において果たした実際の役割を客観的に明らかにしています。量化工場自体が下落の直接的な原因ではないものの、市場の混乱を拡大する役割を果たしていると指摘されています。また、量化工場の発展の歴史をたどりながら、世界中での量化工場の誕生から成長までを詳しく説明しています。例えば、「量化工場の父」と呼ばれるトーマス・ソープはカジノでの計算によって勝利を収め、「量化工場の王」と呼ばれるエリオット・シモンスは金融危機の中でも安定した利益を上げました。そして、中国国内で最も伝説的な起業家である梁文鋒の例が挙げられています。梁文鋒はAIを活用した量化工場で数千億の資産を築き、その収益をAIの研究開発に投じ、現在世界中で注目されている国産のトップクラスのAIモデル「DeepSeek」を生み出しました。彼は「株式取引でAIを育てる」という独自の道を歩み、一般の人々にとって「愛憎交錯する神秘的なツール」とされる量化工場の実像を明らかにしました。
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二、詳細な解説
1. 7月のA株市場の急落：量化工場は無実ではないが、単なる「下落の拡大器」でもない
多くの人が議論していますが、本質的な問題には触れていません。量化工場が急落の原因だと主張する人もいれば、量化工場自身も損失を被っているのだから犯人ではないと反論する人もいますが、どちらも正しくありません。記事の例えによれば、ナイフで人を殺す場合、ナイフ自体が犯人ではありませんが、ナイフが機関銃に変われば、本来1人しか死なないはずが100人も死んでしまうため、ナイフの設計上の欠陥が責任を負うことになります。1987年の米国株式市場の「ブラックマンデー」も同じような例です。当時、全米の機関投資家が同じ自動ストップロスプログラムを使用しており、株価が下落すると一斉に株価先物を売り、それが株式市場に悪影響を及ぼしました。この急落は根本的な悪材料がなく、純粋にプログラムの相互作用によるものでした。7月のA株市場も同様で、利益を確定しようとする投資家と外部の要因が重なり、数百の量化工場が同じような追従売買やストップロス戦略を採用したため、市場が急落しました。したがって、規制当局が量化工場の高頻度取引を制限するのは、量化工場を完全に排除するためではなく、誤って無実の人々を傷つけないようにするためです。
2. 既成概念の覆し：国産のトップAIモデルDeepSeekは「株式取引で稼いだお金」で育てられた
この記事で最も驚くべき事実です。世界中の開発者が使用しているDeepSeekは、ベンチャーキャピタルによる資金投入ではなく、梁文鋒が量化工場で稼いだお金で開発されたのです。梁文鋒は2010年に大学院を卒業した後、深層学習の研究を始めましたが、当時の中国ではAIについて理解している人はほとんどおらず、資金を提供してくれる人もいませんでした。そこで彼は独自のアイデアを思いつき、AI技術を株式取引に応用し、2015年に幻方量化を設立しました。A株市場でAIを活用した取引モデルを開発し、数年で数千億の資産を築きました。彼自身も「幻方は私の資金源であり、金融は資源を活用する手段に過ぎない。本当にやりたいのは汎用AIの開発だ」と語っています。2023年にChatGPTが流行し、AIモデルの産業環境が整った後、彼は量化工場で稼いだお金をDeepSeekの開発に投じました。初期には外部からの投資を一切受けず、投資家の短期的なKPIに左右されることなく、海外のトップレベルに匹敵するAIモデルを開発しました。現在、彼が調達した510億元のAラウンドの資金には特別なルールが設けられており、外部の投資家の多くは会社の投票権を持たず、資金は5年間固定されます。これにより、資本が無秩序に技術開発を妨げることが防がれています。これは世界で類を見ない「まず量化工場で十分な資金を稼ぎ、その後自由にAI開発に取り組む」という道です。
3. 量化工場の創始者2人のアプローチは正反対で、現在の量化工場は彼らの影響を受けている
多くの人は量化工場を「コンピューターによる自動株式取引」と考えがちですが、実際には創始者2人のアプローチは大きく異なります。世界中の量化工場は彼らの考え方に基づいています。
- 一人目は「量化工場の父」トーマス・ソープで、数学を使ってカジノで勝利を収めた人物です。彼は価格の不均衡を利用してヘッジを行い、市場の変動リスクを排除しました。例えば、転換社債と対応する株式の価格が異なる場合、安い方を買い高い方を売ります。
- 二人目は「量化工場の王」エリオット・シモンスで、数学界で最高の賞を受賞した数学者です。彼は企業の基本情報や価格形成の論理を無視し、長年の市場データをコンピューターに入力し、わずかな利益を得る機会を探しました。インターネットバブルや金融危機の中でも大きな利益を上げました。
現在の中国の量化工場は、ソープの低頻度のヘッジアプローチかシモンスの高頻度の統計アプローチのいずれかを採用しており、ほとんどがその中間に位置しています。
4. 一般投資家へのアドバイス：量化工場は思っているほど恐ろしいものではないが、その「同質化」には注意が必要
多くの個人投資家は、A株市場が量化工場に支配されていると考えがちですが、実際にはそうではありません。中国でナノ秒レベルの高頻度取引を行っている量化工場は20〜40社に過ぎず、市場全体の取引量の10％未満です。プログラムによる取引も全体の35％〜42％に過ぎません。個人投資家も市場において重要な存在です。2026年に量化工場が大きな損失を被った主な理由は、多くの投資家が同じ戦略を採用していたためです。以前は個人投資家が多かったため、単純な追従売買戦略でも利益を上げることができましたが、現在は数百の量化工場が存在し、戦略がほぼ同じになっています。市場が上昇すると皆が買い、下落すると皆が売り、結果として市場がさらに急落します。一般投資家にとってのアドバイスは、市場が突然急落した場合にパニックになって売り込まないことです。多くの場合、大きな悪材料が発生したわけではなく、量化工場のプログラムが同時にストップロスをトリガーして市場が急落するだけです。数日後に流動性が回復すれば、下落した株価は再び上昇する可能性があります。また、DeepSeekのようなAI企業は一次市場で資金を調達し、高純資産層の資金を研究開発に投じています。これは個人投資家にとっても良いことです。