„Yi Zhongtian“ steigt massiv an – Ist das „Glück“ endlich zurückgekehrt?

Zusammenfassung der Kerninhalte in einfachem Deutsch

Die zuvor stark gestiegenen Marktführer im Bereich von optischen Modulen – „Yizhongtian“ (Zhongji Xuchuang, Xinyisheng, Tianfu Communication) – haben kürzlich ihre besten Halbjahresberichte vorgelegt. Zusammen haben sie einen Umsatz von 22,3 Milliarden Yuan erzielt und damit einen neuen Rekord aufgestellt. Doch die Aktienkurse dieser Unternehmen sind anschließend massiv gefallen und sind zwei Wochen später wieder um bis zu 20 Prozent gestiegen, was sie zu den am meisten gehandelten Aktien im gesamten Markt gemacht hat. Diese 180-Grad-Wende ist nicht auf eine Veränderung der Spekulationsrichtung durch institutionelle Investoren zurückzuführen, sondern auf drei zuvor bestehende Bedenken bezüglich der Zukunft der optischen Module: Die neue CPO-Technologie könnte bestehende Produkte ersetzen, US-amerikanische Verbote könnten die Auslandsmärkte gefährden, und AI-Hersteller könnten nicht mehr über die nötigen Mittel verfügen, um Rechenleistung zu kaufen. Diese Bedenken wurden jedoch durch höhere Nachfrageprognosen von Goldman Sachs sowie durch Investitionen von Amazon und Nvidia in die Produktion von GPUs gemildert.

Doch die Zeit der allgemeinen Steigerungen der Aktienkurse der optischen Module ist vorbei; der Markt ist in eine Phase der Differenzierung eingetreten, in der die Stärke der einzelnen Unternehmen entscheidend wird. In den nächsten drei Jahren wird 90 Prozent des Wachstums im Markt auf 1,6-Terabit-Optikmodulen basieren. Die technischen Ansätze, die Marktpositionen und die Risikobewältigungsfähigkeiten der drei Unternehmen unterscheiden sich erheblich – es gibt kein absolutes „Best-of-Business“. Die Wahl des richtigen Unternehmens hängt daher davon ab, welche Entwicklung Sie für den Markt erwarten.

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Detaillierte Analyse

1. Die starke Kurswende innerhalb von zwei Wochen: Der Markt ist nicht verrückt geworden – die Bedenken haben sich gelichtet

Viele Menschen verstehen nicht, warum die Aktienkurse, obwohl die Unternehmen viel verdient haben, so stark gefallen und anschließend wieder gestiegen sind. Der Grund liegt darin, dass die drei zuvor bestehenden Panikfaktoren nun weniger bedrohlich sind:

• Früher befürchtete man, dass die neue CPO-Technologie die bisher verfügbaren, austauschbaren Optikmodule vollständig ersetzen könnte. Doch die Expansion der AI-Server ist so schnell, dass die Nachfrage nach neuen Modulen sogar höher ist als die verloren gegangene Menge. Das ist vergleichbar damit, dass ein Teehaus, das befürchtet, von einem Automaten Konkurrenz zu bekommen, plötzlich doppelt so viele Kunden anzieht und dadurch mehr verdient.
• Früher gab es Bedenken, dass US-amerikanische Verbote den Import chinesischer Optikmodule verhindern könnten. Doch nun haben Nvidia und Amazon angekündigt, in den nächsten zwei Jahren Milliarden in die Produktion von GPUs zu investieren – extreme Restriktionen wären daher nicht notwendig.
• Früher befürchtete man, dass AI-Hersteller ihre Ausgaben kürzen könnten. Doch Nvidia prognostiziert nun ein Umsatzwachstum von 70 Prozent, was deutlich höher ist als die zuvor erwarteten 45 Prozent. Das bedeutet, dass die Nachfrage nach Produkten weiterhin hoch bleibt.

2. Die Zukunft der Optikmodule: Das Geld wird in den nächsten drei Jahren ausschließlich in 1,6-Terabit-Module fließen

Früher konnten alle Unternehmen im Markt profitieren – unabhängig von der Technologie. Doch diese Zeit ist vorbei:

• Die Nachfrage nach 800-Gigabit-Optikmodulen wächst in den nächsten Jahren nur noch um 2,1 Prozent; es herrscht ein Wettbewerb um die verbleibenden Märkte, und Preiskämpfe sind unvermeidlich.
• 1,6-Terabit-Module hingegen wachsen mit einem Jahreswachstum von 57,6 Prozent – sie sind die einzige Wachstumsquelle des Marktes. Wer zuerst 1,6-Terabit-Module herstellen und erfolgreich verkaufen kann, wird weiterhin stark wachsen; diejenigen, die nicht mithalten können, werden vom Markt ausgeschlossen.
• Hinter 1,6-Terabit-Modulen stecken neue Technologien wie Silizium-Optik und CPO. Das bedeutet, dass der Markt sich neu ordnen muss – alte Methoden sind nicht mehr wirksam.

3. Der Vergleich der drei Unternehmen in Bezug auf ihre Fähigkeiten bei 1,6-Terabit-Modulen

Die drei Unternehmen verfolgen unterschiedliche Strategien:

• Zhongji Xuchuang ist der klare Führer: Sie setzen auf die Silizium-Optik-Technologie, umgeht die knappen 200-Gigabit-EML-Chips und hat bereits ihre Silizium-Optik-Chips in Serie produziert. Ihre 1,6-Terabit-Module werden in großem Umfang verkauft; die Nachfrage übersteigt das Angebot, und die Gewinnmargen sind deutlich höher als bei 800-Gigabit-Modulen.
• Xinyisheng ist ein Nachzügler: Sie verfolgt eine traditionelle Technologie und hat erst im zweiten Halbjahr mit dem Verkauf von 1,6-Terabit-Modulen begonnen. Sie hat jedoch bereits große Vorauszahlungen an Zulieferer geleistet, um die Nachfrage zu sichern.
• Tianfu Communication konzentriert sich auf die Herstellung von Kernkomponenten für Optikmodule und ist stark abhängig von 200-Gigabit-EML-Chips. Ihr Geschäft ist daher besonders anfällig für Veränderungen in der Technologie.

4. Zwei langfristige Risiken: CPO-Technologie und US-Verbote

Die drei Unternehmen sind unterschiedlich stark gegenüber diesen Risiken:

• Die neue CPO-Technologie könnte den Markt verändern – doch sie wird voraussichtlich nicht innerhalb von zwei bis drei Jahren vollständig eingeführt. Zudem sind die Auswirkungen auf die Unternehmen unterschiedlich.
• US-amerikanische Verbote betreffen hauptsächlich fertige Optikmodule; Tianfu Communication ist weniger betroffen, da ein Großteil seines Umsatzes über Thailand und Singapur abgewickelt wird.

5. Die Wahl des richtigen Unternehmens hängt von der Marktentwicklung ab

Es gibt keine eindeutige Antwort, welches Unternehmen am besten ist. Die Wahl hängt davon ab, welche Entwicklung Sie für den Markt erwarten:

• Wenn die AI-Branche weiterhin stark wächst und die Nachfrage nach 1,6-Terabit-Modulen steigt, ist Zhongji Xuchuang die beste Wahl.
• Wenn es zu einem plötzlichen Ausbau der CPO-Technologie oder zu extremen US-Verboten kommt, ist Tianfu Communication die sicherste Wahl.
• Wenn die Investitionen in AI zurückgehen und die Marktwerte fallen, ist Xinyisheng die günstigste Wahl.

Hinweis: Alle Analysen basieren auf aktuellen Branchendaten. Die Technologieentwicklung und geopolitischen Veränderungen in der AI-Branche sind sehr schnell. Die oben genannten Informationen dienen nur der Information und stellen keine Investitionsratschläge dar. Privatpersonen sollten keine blinden Spekulationen in heißbegehrte Branchen betreiben.