Анализ китайских новостей
I. Краткое изложение основного смысла
В этой статье рассматриваются необычные явления на рынке акций A-борда в этом году, и делается вывод, что старое правило «хорошие результаты = рост цен акций» полностью перестало действовать. Ведущие брокерские компании и банки, которые получили огромную прибыль, теперь имеют ценности ниже их чистых активов; компании, чьи прибыли удвоились, сталкиваются с падением цен акций; компании с статусом ST, потерявшие большую часть прибыли, могут удвоить свои цены просто сменив название и воспользовавшись актуальными темами. Даже повышение рейтинга банков регулирующими органами не способствует росту их акций. Сейчас рынок не верит ни в прошлые показатели компаний, ни в заверения о будущих успехах; единственное, что имеет значение, — это доверие к компаниям-эмитентам: если они действительно сдерживают свои обещания и выполняют заявленные планы, рынок готов предоставить им высокую оценку. Это доверие является самым важным фактором при формировании цен на акции A-борда.
II. Подробное разъяснение по пунктам
1. Почему в этом году на рынке A-борда так много необычных событий? Старые правила уже потеряли свою силу
Раньше считалось, что чем больше прибыль компании, тем выше должна быть цена ее акций, но теперь это не справедливо. Причина в том, что инвесторы научились распознавать различные мошеннические приемы:
- Брокерская компания Huatai Securities за первое полугодие заработала 11,6 миллиарда юаней, что является лучшим результатом в истории, но цена ее акций оказалась на 30% ниже их чистых активов. Это как если бы вы открыли магазин стоимостью 10 миллионов юаней, а кто-то хотел купить его за 6 миллионов; акционеры прямо на пресс-конференции спросили руководство, не понимают ли они собственной цены акций.
- Компания Explorer заявила о удвоении прибыли, но ее основной бизнес (продажа спортивного снаряжения) оказался убыточным; прибыль была получена за счет приобретения другой компании, занимающейся производством чипов, и благодаря колебаниям валютных курсов. Рынок сразу понял, что эта прибыль была «заемной» и может исчезнуть в следующем году, поэтому акции компании упали на два уровня.
- Напротив, компании, потерявшие все, могут удвоить свои цены, просто сменив название и воспользовавшись темой редких металлов или заявив, что новый руководитель — бывший основатель компании. На самом деле никто не верит, что они действительно смогут заработать больше; это лишь игра краткосрочных инвесторов, которые надеются не оказаться последними, кто купит их акции.
В общем, рынок теперь оценивает компании не по их бухгалтерским показателям, а по их способности держать обещания.
2. Что сейчас считается наиболее важным критерием для оценки компаний? «Слово держать» важнее любых хороших новостей
В статье приводятся данные исследования 100 американских инвесторов с опытом работы более 10 лет: 93% из них утверждают, что даже если бизнес-модель компании выглядит перспективной и темпы роста прибыли высоки, они не будут инвестировать, если не доверяют руководству. Например, на многих конференциях руководители компаний высказывают оптимистичные прогнозы, и если эти прогнозы оправдываются в следующем квартале, цены акций растут на несколько месяцев. Но если компания не сдерживает своих обещаний, даже если она заявляет, что у нее нет бизнеса, связанного с технологией AI, инвесторы считают это обманом и относятся к ней с недоверием.
3. Насколько быстро можно потерять доверие инвесторов? Одно нарушение обещания может полностью разрушить репутацию компании
Инвесторы составили список наиболее разрушительных действий компаний, нарушающих свои обещания. В первом месте — компании, которые не сдерживают своих обещаний; 62% инвесторов считают это самым опасным поведением. Например, многие компании обещали выкупить свои акции за 2–4 миллиарда юаней, но на самом деле выкупили лишь немного меньше; самый крайний случай — компания Jingxing Paper Industry, которая обещала выкупить 80 миллионов акций, но выкупила всего 4,57 миллиона. Такие действия могут полностью разрушить репутацию компании, и любые последующие хорошие новости воспринимаются с недоверием.
Во втором месте — компании, которые меняют свои стратегии без объяснений; в третьем месте — компании, которые не могут предложить никаких планов по улучшению своего положения после плохих результатов. Наоборот, редкое общение с инвесторами считается наименее опасным фактором.
4. Какие компании действительно могут накопить доверие инвесторов? Они не обещают того, чего не могут выполнить
В статье приводится пример американской компании Armstrong, производящей панели. В отличие от других компаний, которые указывают множество показателей своей деятельности, Armstrong ограничилась лишь четырьмя наиболее важными показателями, объяснив, почему именно эти показатели являются реалистичными. Каждый достигнутый показатель укрепляет их репутацию, и со временем цены их акций начинают расти. Как сказал секретарь совета директоров компании Huaxi Biology: инвесторы боятся неожиданных событий и провалов; если компания четко объясняет свои планы на ближайшие годы, это снижает их страх перед краткосрочными колебаниями цен.
5. Можно ли восстановить доверие инвесторов? Но цена за это дорога
Рынок предоставляет компаниям шанс на исправление ошибок: если компания после проблем представляет реальные планы по улучшению своего положения, более половины инвесторов готовы дать ей еще один шанс. Типичным примером является компания Century Huatong, которая в течение пяти лет вводила ложные данные и получила статус ST; после этого она добилась реального роста прибыли и вернула себе рыночную капитализацию в несколько миллиардов юаней. Однако прошлое не исчезает бесследно: компания все еще должна выплатить штрафы за мошенничество и несет ответственность за свои действия. Теперь регулирующие органы включили эти правила в свои нормы: компаниям запрещено делать безосновательные обещания относительно цен акций; компаниям с низкими чистыми активами требуется ежегодно представлять планы по улучшению своих показателей. Каждое невыполненное обещание снижает их репутацию.
В общем, рынок A-борда теперь оценивает компании не по их бухгалтерским показателям, а по их способности держать свои обещания и выполнять заявленные планы.