Résumé en français simple
Cet article raconte l’histoire de la succession au sein du groupe Far East, le “roi des câbles” en Chine. Jiang Xipei, un entrepreneur de la première génération qui a commencé sa carrière en réparant des montres et a profité des politiques nationales pour faire monter une petite usine de câbles en société cotée en bourse, a confié en 2016 les rênes de l’entreprise à son fils aîné, Jiang Chengzhi, qui a étudié à l’étranger et a travaillé comme analyste dans une institution d’investissement de premier plan. Cependant, suivant les mêmes méthodes que son père (investir massivement pour saisir les opportunités), Jiang Chengzhi a acheté en 2016 la société leader dans le secteur des batteries lithiumiques pour 1,2 milliard de yuans, mais a fini par subir une perte de 3,3 milliards de yuans. L’usine de batteries lithiumiques a dû être vendue à bas prix, et en 2020, Jiang Chengzhi a dû démissionner de son poste de président du conseil d’administration. Cinq ans plus tard, le deuxième fils, Jiang Chenghong, a adopté une approche complètement différente : pour seulement un peu plus de 200 millions de yuans, il a acquis une entreprise spécialisée dans les composants essentiels pour le refroidissement liquide, utilisés dans les systèmes d’intelligence artificielle. Cette acquisition a coïncidé avec la popularité de la photo de Jiang Chengzhi avec Huang Renxun de NVIDIA, ce qui a permis à l’action Far East de bénéficier du “concept de action NVIDIA AI”, entraînant une hausse de plus de 200 % en seulement six mois et permettant au principal actionnaire de réaliser un profit de 1,4 milliard de yuans en neuf jours.
Derrière cette histoire se cache le fait que la première génération d’entrepreneurs privés chinois atteint un tournant crucial : les stratégies qui ont fonctionné dans le passé, basées sur l’exploitation des politiques et l’expansion de la capacité de production, ne sont plus adaptées à l’environnement actuel, où l’innovation se développe rapidement et la capacité de production excède généralement la demande. Les jeunes entrepreneurs ne héritent pas d’une entreprise prête à fonctionner, mais d’un nouveau défi à relever.
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Interprétation détaillée
1. Le surnom de Jiang Xipei, “le caméléon”, reflète les opportunités uniques de l’époque de transition
Beaucoup disent que Jiang Xipeu était capable de s’adapter rapidement aux changements : il a plusieurs fois modifié la nature de son entreprise – passant d’individu à entreprise d’État, puis à entreprise privée, en utilisant son statut pour obtenir des prêts et des contrats avec des entreprises d’État, avant de refaire son entrée sur le marché boursier. Aujourd’hui, une telle approche est impossible à reproduire, car les règles économiques sont désormais bien établies. À l’époque, le statut d’entreprise privée était un avantage majeur pour obtenir des prêts et des contrats avec des entreprises d’État, tandis qu’aujourd’hui, cela ne suffit plus.
2. La perte de 3,3 milliards de yuans de Jiang Chengzhi dans le secteur des batteries lithiumiques n’est pas le résultat de son manque de compétence
Jiang Chengzhi n’est pas un fils à papa incompétent : diplômé de l’Université du Sud de Chine et titulaire d’une maîtrise en finance, il a travaillé pendant trois ans comme analyste dans une institution d’investissement de premier plan. En 2015, il a acheté l’usine de batteries lithiumiques la plus réputée du pays, suivant les méthodes de son père. Cependant, les conditions ont changé rapidement : la technologie des batteries lithiumiques a évolué, et les subventions gouvernementales ont été réduites, entraînant une surcapacité dans le secteur. Les lignes de production achetées ont été vendues à bas prix, entraînant une perte importante pour l’entreprise.
3. L’approche “conservatrice” de Jiang Chenghong est le résultat des leçons tirées des erreurs du passé
Jiang Chenghong, après avoir travaillé dans le secteur de l’investissement et avoir créé sa propre entreprise, a adopté une stratégie plus prudente. Il n’a investi que 200 millions de yuans et a signé un contrat de performance sur trois ans avec le vendeur, garantissant un profit minimum de 90 millions de yuans. Cette approche réduit les risques, car il ne s’engage pas dans des investissements lourds et se concentre sur des secteurs à forte demande, comme le refroidissement liquide pour l’intelligence artificielle.
4. La hausse de 200 % du cours de l’action Far East est le résultat d’une combinaison de facteurs
La popularité de Huang Renxun de NVIDIA et l’acquisition de l’entreprise de refroidissement liquide ont contribué à cette forte hausse. L’activité principale de l’entreprise, la fabrication de câbles, assure un revenu stable chaque année, tandis que l’acquisition de l’entreprise de refroidissement liquide a renforcé le “concept d’action NVIDIA AI”. Cependant, le taux d’endettement de l’entreprise est élevé, et les pertes subies dans le secteur des batteries lithiumiques n’ont pas encore été complètement compensées. La réussite de l’entreprise dépend désormais de la capacité de l’équipe dirigeante à transformer cette opportunité en profits réels.
5. Cet exemple reflète le défi que rencontrent tous les entrepreneurs privés chinois de la première génération
La plupart des entrepreneurs de cette génération, âgés d’environ 60 ans, sont confrontés à la nécessité de transmettre leurs entreprises à une nouvelle génération. Les stratégies qui ont fonctionné dans le passé ne sont plus adaptées à l’environnement actuel, et les jeunes entrepreneurs doivent évaluer ce qui peut encore être utilisé et ce qui est obsolète. Beaucoup d’entreprises familiales échouent à cause de la dépendance aux méthodes de leurs prédécesseurs, et les jeunes entrepreneurs doivent trouver de nouvelles solutions pour réussir dans un marché en constante évolution.